>> 東吳證券-晨會紀要-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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| 758KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱國廣 |
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宏觀策略
宏觀點評20231201：明年財政加力的路徑與選擇
當前市場聚焦于12月中央經(jīng)濟工作會議對明年經(jīng)濟的定調(diào)，而財政政策無疑是其中的“關鍵一環(huán)”。今年年底赤字率的上調(diào)，究竟是解一時“燃眉之急”，還是財政政策的“范式切換”？我們不妨結合歷史與當前經(jīng)濟基本面，對2024年財政路徑加以探討。風險提示：政策定力超預期；出口超預期萎縮；政策對內(nèi)需拉動效果不及預期。
固收金工
固收點評20231130：PMI穩(wěn)中有緩，回升向好仍需時日
2023年11月30日，統(tǒng)計局公布11月（以下月份均指2023年）官方制造業(yè)PMI收于49.4%，較10月下降0.1個百分點；11月非制造業(yè)PMI收于50.2%，較10月下降0.4個百分點。
行業(yè)
紡織服飾行業(yè)點評報告：一文讀懂越南征收附加稅對紡服公司盈利影響
越南之于中國紡服企業(yè)最大的吸引力仍在于人力成本、關稅優(yōu)惠。1）人力成本方面，2022年中國/柬埔寨/印尼/越南的最低月工資分別為287/194/181/167美元，越南人力成本優(yōu)勢相較中國仍突出。2）關稅方面，①越南將享受其他CPTPP成員國予以78%-95%關稅減讓，一般貨物減稅過渡期為5-10年，最終關稅減免幅度將達98%-100%。②美國對進口原產(chǎn)于越南的鞋履產(chǎn)品采用基準稅率（紡織橡膠類鞋為0%-37.5%，合成皮革類鞋為8.5%-10%），而對原產(chǎn)于中國的鞋履產(chǎn)品關稅采用基準稅率加額外稅率（額外稅率為7.5%-15%）。據(jù)此，我們認為加征所得稅雖然小幅影響紡織制造企業(yè)盈利，但是長期來看對越南投資吸引力的影響有限。風險提示：稅收政策細節(jié)變化、人力成本變化等。
氣體行業(yè)月報：關注半導體產(chǎn)業(yè)復蘇回暖，看好電子特氣國產(chǎn)化進程加速
稀有氣體需求動能不足，各類氣體價格呈下探態(tài)勢。截至2023年10月31日，1）氙氣：5N純度氙氣10月均價6.00萬元/立方米，較9月均價下降4.10%；2）氪氣：5N純度氪氣10月均價650.00元/立方米，較9月均價下降11.36%；3）氖氣：5N純度氖氣10月均價224.19元/立方米，較9月均價下降18.62%；4）氦氣：40L瓶裝高純氦氣10月均價1122.00元/瓶，較9月均價下降4.11%。
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