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鈣鈦礦單結(jié)組件效率突破18%，鈣鈦礦疊層組件效率跨越26%。11月23日，昆山協(xié)鑫光電宣布其1m×2m鈣鈦礦單結(jié)組件光電轉(zhuǎn)化效率達(dá)到18.04%。11月27日，極電光能宣布，其1.2mx0.6m商用尺寸鈣鈦礦組件全面積效率達(dá)到18.2%，再次刷新行業(yè)效率紀(jì)錄。11月30日，昆山協(xié)鑫光電宣布，其279mm×370mm鈣鈦礦疊層組件效率達(dá)26.17%，創(chuàng)造了新的世界紀(jì)錄。
　　鈣鈦礦效率提升曲線陡峭，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速。效率從17.18%提升到18.2%，僅用了5個(gè)月左右時(shí)間，印證鈣鈦礦陡峭的效率提升曲線。據(jù)極電光能分析，效率突破18%也意味著鈣鈦礦組件的商業(yè)化更近了一步，由于鈣鈦礦組件溫度系數(shù)低、弱光發(fā)電能力強(qiáng)，若效率達(dá)到18%，測(cè)算其實(shí)際發(fā)電量已經(jīng)可以比肩傳統(tǒng)晶硅組件。目前，鈣鈦礦組件的穩(wěn)定性、生產(chǎn)良率等方面是鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)化仍需要攻克的關(guān)鍵點(diǎn)，此外鈣鈦礦疊層也將是后續(xù)發(fā)展的重要方向。
　　硅料價(jià)格持續(xù)下跌，硅片價(jià)格暫時(shí)持穩(wěn)。（1）硅料：整體供應(yīng)量穩(wěn)定，N型料需求提升。從具體供應(yīng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，頭部企業(yè)高品質(zhì)硅料的有效供應(yīng)量持平、尚未見明顯上升。價(jià)格方面，拉晶環(huán)節(jié)整體稼動(dòng)水平回升，但整體簽單價(jià)格仍有下跌。需求結(jié)構(gòu)方面，N型料需求呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，據(jù)PVInfoLink，下游拉晶環(huán)節(jié)N型硅片整體產(chǎn)出比例逐月提升明顯，年底時(shí)月度占比有望提升至40%左右。（2）硅片：供需暫時(shí)穩(wěn)定，價(jià)格整體平穩(wěn)。本周交易氛圍相對(duì)平淡，后續(xù)價(jià)格仍需觀察硅片及電池環(huán)節(jié)排產(chǎn)情況，或?qū)㈥懤m(xù)迎來(lái)出清。據(jù)PVInfoLink，電池環(huán)節(jié)目前庫(kù)存已回落至4-5天水平。（3）電池：電池環(huán)節(jié)已出現(xiàn)負(fù)利潤(rùn)，庫(kù)存回歸合理水平。PERC電池需求快速下降，部分二三線專業(yè)電池廠商運(yùn)營(yíng)困難。（4）組件：12月總體排產(chǎn)約48-50GW。國(guó)內(nèi)需求方面，受12月地面電站預(yù)期收尾影響，拉貨趨緩。
　　光伏產(chǎn)業(yè)跟蹤：
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：主材環(huán)節(jié)：本周多晶硅致密料價(jià)格報(bào)65元/kg，環(huán)比上周3.0%。182/210mm單晶硅片分別報(bào)2.30/3.30元/片，環(huán)比上周持平。182mm/210mm單晶PERC電池片價(jià)格報(bào)0.42/0.58元/W，環(huán)比上周-6.7%/持平。182mm/210mm單面單玻PERC組件價(jià)格報(bào)1.01/1.05元/W，環(huán)比上周-1.9%/-1.9%；182mm/210mm雙面雙玻PERC組件價(jià)格報(bào)1.03/1.07元/W，環(huán)比上周-1.9%/-1.8%。輔材環(huán)節(jié)：本周2.0/3.2mm鍍膜光伏玻璃分別報(bào)27.00/18.50元/m2，環(huán)比上周持平/持平。本周膠EVA膠膜價(jià)格報(bào)7.5元/m2，POE膠膜價(jià)格報(bào)13.5元/m2，環(huán)比上周持平。
　　重要公司公告：節(jié)能風(fēng)電、海優(yōu)新材、金博股份、金開新能等發(fā)布回購(gòu)公告；金辰股份發(fā)布對(duì)外投資公告。
　　行業(yè)重要新聞：據(jù)國(guó)家能源局，預(yù)計(jì)年底全國(guó)可再生能源發(fā)電裝機(jī)將突破14.5億千瓦，風(fēng)電光伏發(fā)電裝機(jī)將突破10億千瓦。
　　投資建議：經(jīng)過(guò)近幾年行業(yè)快速擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈大部分環(huán)節(jié)面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，價(jià)格預(yù)計(jì)仍將低位運(yùn)行，盈利能力或承壓。激烈競(jìng)爭(zhēng)下，預(yù)計(jì)資金充沛、技術(shù)領(lǐng)先、管理規(guī)范等綜合實(shí)力強(qiáng)的公司有望穿越周期。另一方面，產(chǎn)業(yè)處于技術(shù)迭代窗口期，也將孕育新的機(jī)遇。展望2024年，（1）建議關(guān)注可能超預(yù)期的市場(chǎng)，美國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益。隨著組件價(jià)格下降，疊加政策端刺激和利率下降預(yù)期，美國(guó)需求有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，或有較大彈性。建議關(guān)注美國(guó)市場(chǎng)占比較高的公司，如阿特斯、晶科能源、天合光能、陽(yáng)光電源、德業(yè)股份等。（2）行業(yè)下行周期中，自身有α、盈利韌性強(qiáng)的企業(yè)有望穿越周期。建議關(guān)注成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先的龍頭企業(yè)，如通威股份等；量增利穩(wěn)的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、福斯特等。（3）電池新技術(shù)趨勢(shì)下，技術(shù)創(chuàng)新布局領(lǐng)先企業(yè)有望受益。建議關(guān)注前瞻性布局儲(chǔ)備HJT、鈣鈦礦量產(chǎn)技術(shù)的公司，以及新技術(shù)相關(guān)材料和設(shè)備企業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、原材料上漲過(guò)快削弱企業(yè)盈利、行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)過(guò)快加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、貿(mào)易摩擦阻礙海外供應(yīng)鏈、安全事故影響企業(yè)產(chǎn)銷。