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展望2024年，預(yù)期政策為開發(fā)商提供更直接、更長期的支持。隨著需求支撐政策的推出，大部分一二線城市的限制措施已取消。我們相信2024年，更多政策將繼續(xù)支持領(lǐng)先開發(fā)商的流動(dòng)性，以完成交付和竣工任務(wù)。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)政府將制定更多長期政策，旨在改善整體房地產(chǎn)庫存結(jié)構(gòu)，并保障中低收入群體的住房需要。
　　預(yù)計(jì)2024年成交量將出現(xiàn)溫和復(fù)蘇。我們看到一、二線城市成交量趨于穩(wěn)定，而三線城市的情緒仍有待恢復(fù)。我們預(yù)計(jì)2024年的分化將持續(xù)，一二線城市的房地產(chǎn)成交量將恢復(fù)5-10%，三線城市則表現(xiàn)不佳。
　　首選國有企業(yè)，部分民營企業(yè)可帶來超額收益。三線城市購房者信心相對較低，對民營企業(yè)交付項(xiàng)目能力的擔(dān)憂持續(xù)。雖然我們相信國企銷售繼續(xù)跑贏，但我們也預(yù)計(jì)一些民企能夠通過推出更多已竣工項(xiàng)目和處置資產(chǎn)以獲得額外流動(dòng)性來改善銷售。
　　 2024年首選股：越秀地產(chǎn)。我們繼續(xù)選擇國有企業(yè)，鑒于其強(qiáng)勁的銷售勢頭和市場份額增長。相比之下，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者可以等待2024年下半年出現(xiàn)更多銷售勢頭反彈的信號(hào)，尤其是在三線城市。我們重申越秀地產(chǎn)（123 HK/買入）是我們2024年的首選股，因?yàn)槠涔乐挡桓摺N售表現(xiàn)領(lǐng)先、雙國企股東在土地儲(chǔ)備方面的大力支持，推動(dòng)未來銷售和盈利增長。
　　主要風(fēng)險(xiǎn)：1）市場復(fù)蘇慢于預(yù)期；2）房價(jià)跌幅超出預(yù)期；3）大型開發(fā)商的債務(wù)重組失敗。