久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

證券行業(yè)回顧：盈利增長(zhǎng)主要來(lái)自自營(yíng)投資收益。2023年以來(lái)，上市券商盈利增速呈逐季下行趨勢(shì)，盈利增長(zhǎng)主要來(lái)自自營(yíng)投資收益，惟輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入和凈利息收入同比均有下降；證券行業(yè)指數(shù)下半年在活躍資本市場(chǎng)、支持頭部券商做優(yōu)做強(qiáng)預(yù)期催化下，跑贏市場(chǎng)指數(shù)。
　　預(yù)計(jì)2024年證券行業(yè)盈利增速回升。我們預(yù)計(jì)2024年證券行業(yè)面臨更為有利的市場(chǎng)環(huán)境。具體來(lái)看，我們預(yù)計(jì)2024年自營(yíng)投資收益延續(xù)回升態(tài)勢(shì)；經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)日均成交金額小幅回升，傭金率降幅趨緩；兩融回暖，美聯(lián)儲(chǔ)降息有利于降低境外業(yè)務(wù)融資成本，凈利息收入有望回升；IPO募資額增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍具不確定性，投行業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)同比下降。我們預(yù)計(jì)2023年證券行業(yè)凈利潤(rùn)同比下降3%，2024年同比增長(zhǎng)5%，增長(zhǎng)主要來(lái)自自營(yíng)投資收益、凈利息收入、經(jīng)紀(jì)和資管業(yè)務(wù)，盈利驅(qū)動(dòng)因素更為均衡。預(yù)計(jì)2024年證券行業(yè)平均ROE為5%左右，相比2023年穩(wěn)中有升。
　　活躍資本市場(chǎng)政策有望持續(xù)出臺(tái)，監(jiān)管支持頭部券商做優(yōu)做強(qiáng)。我們預(yù)計(jì)后續(xù)仍有持續(xù)的活躍資本市場(chǎng)的舉措出臺(tái)，尤其是投資端引入長(zhǎng)期資金的后續(xù)舉措值得期待。中央金融工作會(huì)議之后，證監(jiān)會(huì)表示將支持頭部證券公司做優(yōu)做強(qiáng)。我們?nèi)钥春米C券行業(yè)面臨的中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)頭部券商在各項(xiàng)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步鞏固。我們認(rèn)為在以凈資本為核心的監(jiān)管模式下，證券行業(yè)集中度有望呈現(xiàn)提升趨勢(shì)，監(jiān)管支持頭部券商做優(yōu)做強(qiáng)，將進(jìn)一步加速這一趨勢(shì)。我們看好頭部券商在建立金融強(qiáng)國(guó)的過(guò)程中進(jìn)一步強(qiáng)化專業(yè)能力，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)和并購(gòu)重組打造一流投行。
　　維持行業(yè)同步評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2024年股票市場(chǎng)面臨的外部影響因素有望改善，證券行業(yè)盈利有望同比增長(zhǎng)5%，盈利驅(qū)動(dòng)因素更為均衡；當(dāng)前A股市場(chǎng)估值處于偏低水平，證券板塊估值具較強(qiáng)吸引力；監(jiān)管支持頭部券商做優(yōu)做強(qiáng)，活躍資本市場(chǎng)的舉措有望持續(xù)出臺(tái)。當(dāng)前投資證券板塊具有較高收益風(fēng)險(xiǎn)比。我們重點(diǎn)推薦收入結(jié)構(gòu)較為均衡的頭部券商，我們維持華泰、中信和中信建投的買入評(píng)級(jí)，首推華泰證券。