>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存增加5650噸至180550噸，新加坡倉(cāng)庫(kù)大幅度增加，而新奧爾良倉(cāng)庫(kù)、高雄倉(cāng)庫(kù)和巴生港有所減少；注銷倉(cāng)單33375噸，注銷比例18.49%。
鋁：LME鋁庫(kù)存減少6750噸至446100噸，庫(kù)存的減少來(lái)自光陽(yáng)倉(cāng)庫(kù)和巴生港。注銷倉(cāng)單246100噸，注銷比例55.16%。
鋅：LME鋅庫(kù)存減少1625噸至221075噸。庫(kù)存的減少主要來(lái)自新加坡和巴生港倉(cāng)庫(kù)。注銷倉(cāng)單38375噸，注銷比例17.36%。
鐵礦石：據(jù)Mysteel，11月27日-12月3日中國(guó)47港鐵礦石到港總量2575萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.2萬(wàn)噸；中國(guó)45港鐵礦石到港總量2474.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少42.0萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1181萬(wàn)噸，環(huán)比減少307.7萬(wàn)噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
滬銅（CU2401)止跌反彈回暖上升后，維持近三周以來(lái)震蕩上行溫和上漲，本周以來(lái)沖高回落連續(xù)跳空下行，形成短期偏弱勢(shì)的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.98%報(bào)收于67530，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.72%（+0.76%），持倉(cāng)量PCR小幅盤整報(bào)收于1.19。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬銅延續(xù)短期偏多頭上漲后高位震蕩回落的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR較高位置窄幅波動(dòng)；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)小幅波動(dòng)歷史偏低水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情急速上漲或下跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2401，CU2401，S_CU2401P67000，S_CU2401P66000和S_CU2401C69000，S_CU2401C68000。
?。?）鋁期權(quán)
滬鋁(AL2401)高位震蕩回落后維持近一個(gè)月以來(lái)的震蕩下行，形成弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.32%報(bào)收于18405，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.02%（+1.31%），持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于1.05。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋁整體表現(xiàn)上方有壓力的震蕩下行弱勢(shì)偏空頭蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅區(qū)間盤整偏中性偏空；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于歷史偏低水平。
策略建議：構(gòu)建看跌期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情反彈至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2401，B_AL2401P18700@10，B_AL2401P18600@10和S_AL2401P18300@20。
（3）鋅期權(quán)
滬鋅(ZN2401)高位回落后延續(xù)近兩周多以來(lái)的弱勢(shì)偏空頭震蕩下行的行情走勢(shì)，跌幅0.41%報(bào)收于20445，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.16%（+1.46%），持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)仍處于中性偏下水平報(bào)收于0.95。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋅整體表現(xiàn)為短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持中性偏低；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史較低水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2401，S_ZN2401P20200，S_ZN2401P20400和S_ZN2401C20400，S_ZN2401C20600。
?。?）黃金期權(quán)
黃金(AU2402)超跌反彈回暖上升后延續(xù)近兩周以來(lái)的多頭上漲，上周以來(lái)加速上漲，本周以來(lái)大幅度震蕩，跌幅0.47%報(bào)收于473.66；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.16%（-0.22%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于1.04。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，黃金表現(xiàn)為形成短期偏多頭市場(chǎng)行情大幅回落的市場(chǎng)行情；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持1.20以上；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史較低水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，如黃金市場(chǎng)行情急速大漲至損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2402，S_AU2402-P464@10，S_AU24012-P-472@10和S_AU2402-C-480@10，S_AU2402-C-472@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
鐵礦石(I2402)延續(xù)一個(gè)半月以來(lái)的多頭上漲，突破今年以來(lái)最高點(diǎn)，而后維持兩周多以來(lái)高位寬幅區(qū)間盤整，形成中期趨勢(shì)向上的高位震蕩行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.58%報(bào)收于955.00；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于25.47%（-0.28%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較高位置報(bào)收于1.88。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，鐵礦石表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向上的高位寬幅區(qū)間大幅震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅盤整仍維持在較高位置；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平逐漸下降。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取方向性價(jià)值收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情急速大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2402，S_I2402-P-950@10，S_I2402-P-940@10和S_I2402-C-970@10，S_I2402-C-960@10
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