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1.安信視點(diǎn)：港股再度下探尋底
　　昨日，港股低開低走。截至收盤，恒生指數(shù)收跌1.91%，報(bào)16327.86點(diǎn)，恒生科技指數(shù)跌2.05%，報(bào)3682.67點(diǎn)，恒生國企指數(shù)跌1.64%，報(bào)5609.63點(diǎn)。全日市場(chǎng)成交額為1180.25億港元，南向資金凈買入45.62億港元。
　　個(gè)股來看，中國旭陽1907.HK，近日表現(xiàn)平穩(wěn)，昨日逆勢(shì)微漲0.62%。從三季度以來，焦炭價(jià)格觸底反彈，已經(jīng)恢復(fù)至二季度初的位置。后續(xù)來看，冬儲(chǔ)行情開啟，焦煤價(jià)格支撐焦炭價(jià)格向上，利好公司利潤改善。上游煤礦板塊股價(jià)已經(jīng)有所反應(yīng)，中游焦炭反應(yīng)較為滯后，我們認(rèn)為當(dāng)下有提前布局的價(jià)值。從公司反饋來看，三季度焦炭平均價(jià)格與二季度基本持平，化工品價(jià)格較二季度略有提升。我們認(rèn)為最差時(shí)間已經(jīng)過去，價(jià)格的提升對(duì)公司股價(jià)有所支撐。投資者可逢低關(guān)注。
　　國內(nèi)宏觀來看，11月制造業(yè)PMI為49.4，較上月小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)，弱于季節(jié)性，延續(xù)了上月回落的趨勢(shì)。建筑業(yè)PMI環(huán)比上升1.5個(gè)點(diǎn)至55，可能反映出基建和保交樓的加速，這與水泥、玻璃價(jià)格偏強(qiáng)的指向一致。服務(wù)業(yè)PMI為49.3，較上月回落0.8個(gè)百分點(diǎn)，今年3月以來持續(xù)滑落。經(jīng)濟(jì)在各部門之間的表現(xiàn)存在分化。
　　分項(xiàng)來看，除在手訂單外，多數(shù)分項(xiàng)均小幅走弱，走弱幅度趨緩。此外，庫存出現(xiàn)去化的跡象價(jià)格層面，原材料購進(jìn)價(jià)格下滑1.9個(gè)百分點(diǎn)至50.7，南華工業(yè)品指數(shù)10月以來中樞小幅回落，兩者表現(xiàn)基本一致。
　　從量價(jià)數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前總需求仍然表現(xiàn)偏弱，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能不足，企業(yè)出現(xiàn)存貨去化的跡象。從目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況來看，宏觀經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)反彈需要依賴于外部政策的干預(yù)，而房地產(chǎn)企業(yè)的救助、財(cái)政發(fā)力的政策效果尚不明顯，經(jīng)濟(jì)仍然處在磨底的過程中。
　　分析師：韓致立