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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　本期市場(chǎng)成交熱度相對(duì)平緩，北上資金與兩融均實(shí)現(xiàn)凈流入，偏股基金新發(fā)行規(guī)模明顯抬升，但資金仍顯分歧，兩融主要加倉(cāng)周期，北上主要加倉(cāng)科技。
　　摘要
　　市場(chǎng)成交熱度相對(duì)平緩，A股成交額有所回落。1）宏觀流動(dòng)性：十年期美債利率邊際回落。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)與通脹相關(guān)指標(biāo)走弱，其中美國(guó)10月新屋銷售環(huán)比跌幅超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體放緩，10月PCE物價(jià)指數(shù)創(chuàng)2021年4月以來(lái)新低，在此影響下，兩年期和十年期美債收益率快速下行，其中10年期美債名義利率邊際回落25BP至4.22%。2）微觀流動(dòng)性：A股成交額邊際有所回落。政策前置，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，市場(chǎng)積極催化相對(duì)有限，滬深兩市日均成交額從上期的8893億元降至7984億元。一級(jí)行業(yè)中，煤炭、銀行、汽車、農(nóng)林牧漁的邊際成交額變化率抬升最快。
　　北上資金與兩融均實(shí)現(xiàn)凈流入，偏股基金新發(fā)行規(guī)模明顯抬升。從各資金主體資金流向上看：1）居民基金申購(gòu)意愿大幅抬升，本期（11.2712.1）新成立基金份額邊際增加59億份，至106億份。2）本期兩融資金延續(xù)凈流入格局，但單周融資凈買(mǎi)入規(guī)模降至9億元，交易額占A股成交比重邊際較上期的8.6%降至8.1%。3）北上資金前期持續(xù)凈流出格局有所緩解，本期實(shí)現(xiàn)16億元的凈買(mǎi)入規(guī)模。但從結(jié)構(gòu)上看，托管機(jī)構(gòu)為外資銀行（偏配置型）和外資投行（偏博弈型）資金仍在凈流出，而托管機(jī)構(gòu)為中資機(jī)構(gòu)和香港投行的資金實(shí)現(xiàn)凈流入。
　　資金分歧明顯，兩融主要加倉(cāng)周期，北上主要加倉(cāng)科技。從配置風(fēng)格上看，本期（11.27-12.1）兩融資金加倉(cāng)周期（28.3億）與金融（10.0億），而北上資金加倉(cāng)科技（63.4億）與消費(fèi)（8.2億）。同時(shí)在金融板塊大幅凈流出42億元。從行業(yè)配置上看，兩融和北上同時(shí)大幅增持汽車和計(jì)算機(jī)，同時(shí)減持電新和基礎(chǔ)化工，但在部分行業(yè)配置上存在分歧，其中兩融資金流出醫(yī)藥、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)榷鄙腺Y金流入，兩融資金流入房地產(chǎn)、非銀金融、通信等而北上資金則流出。
　　IPO發(fā)行規(guī)模邊際上升，定增規(guī)模上升，產(chǎn)業(yè)資本延續(xù)凈減持。1）本期（11.27-12.1）IPO發(fā)行規(guī)模和定增規(guī)模邊際上升，其中IPO共4家，融資規(guī)模32億元，4家公司定向增發(fā)，融資規(guī)模上升至162億元。2）本期（11.27-12.1）限售股解禁規(guī)模為257億元，規(guī)模邊際下降。產(chǎn)業(yè)資本延續(xù)凈減持，但維持相對(duì)低位，本期凈減持29億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)可能存在測(cè)度誤差、海外貨幣政策收緊超預(yù)期、地緣政治不確定性。