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本期高收益?zhèn)袌?chǎng)關(guān)注要點(diǎn):
　　1、化債政策持續(xù)推進(jìn)下城投高收益行情較為火熱，當(dāng)前部分市場(chǎng)關(guān)注度較高區(qū)域的城投高收益?zhèn)找媛蚀蠓滦兄练歉呤找鎮(zhèn)鶇^(qū)間，導(dǎo)致城投高收益?zhèn)山灰?guī)模大幅下降。地產(chǎn)高收益?zhèn)苄袠I(yè)融資政策支持力度加大影響，成交規(guī)模明顯上升。整體來(lái)看，近兩周（11月18日至12月1日）高收益?zhèn)袌?chǎng)成交金額大幅回落，歷史分位數(shù)（2021年以來(lái)）從上期的33.30%下降至2.70%。
　　2、結(jié)合偏離成交的量與價(jià)來(lái)看，近兩周高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交金額從上期23.01億元上升至28.90億元，高估值偏離成交中位數(shù)從上期276BP小幅上升至282BP，反映出當(dāng)前高收益?zhèn)袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或有所上升。
　　3、近兩周云南、四川、廣西等區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比大幅下降，青海區(qū)域城投高收益?zhèn)山灰?guī)模及占比小幅上升。隨著化債行情持續(xù)演繹，高收益城投債收益率下行至非高收益?zhèn)鶇^(qū)間，或?yàn)楦呤找鎮(zhèn)山灰?guī)模大幅下降的主因。當(dāng)前云南、四川、廣西區(qū)域高收益城投債成交金額占比分別從上期的14.15%、10.94%、10.77%大幅下降至5.06%、5.50%、7.04%。
　　4、近兩周城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比大幅下降，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比有所上升。當(dāng)前城投高收益?zhèn)山灰?guī)模占比從上期83.63%下降至當(dāng)期65.58%，地產(chǎn)高收益?zhèn)山灰?guī)模占比由上期10.80%上升至當(dāng)期28.95%，其他高收益?zhèn)山灰?guī)模占比小幅下降至5.47%。
　　5、近兩周金地、龍湖、萬(wàn)科、旭輝、寶龍為高折價(jià)成交活躍的Top5房企。其中萬(wàn)科面值90%以下的成交金額較上期有所下降，金地、龍湖、旭輝、寶龍面值90%以下的成交金額較上期有所上升。
　　當(dāng)前高收益?zhèn)山桓艣r：近兩周加權(quán)成交收益率高于8%，剩余期限半年以上的高收益?zhèn)偝山活~為158.42億元，較上兩周減少81.85億元，其中城投債成交金額減少97.06億元，地產(chǎn)債成交金額增加19.92億元。
　　高收益?zhèn)哒蹆r(jià)成交情況：近兩周高折價(jià)成交偏離度位于-5%以下的成交有261次，成交金額為28.90億元，涉及到的債券有68只，涉及到的發(fā)債主體有20家。其中城投主體有21家，產(chǎn)業(yè)主體有9家。從高折價(jià)成交次數(shù)來(lái)看，房地產(chǎn)（重慶龍湖、金地集團(tuán)、萬(wàn)科、寶龍實(shí)業(yè)、旭輝集團(tuán)等）、城投（貴安發(fā)展、遵義交旅投、匯川建投、天津城投、畢節(jié)安方等）為高折價(jià)成交高收益?zhèn)闹黧w部分，高折價(jià)成交次數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。從成交偏離情況來(lái)看，房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸高折價(jià)成交偏離度有所收窄，城投、綜合有所走闊。
　　高收益?zhèn)钴S成交主體跟蹤：對(duì)近兩周成交的高收益?zhèn)黧w去重后，得到169家主體，其中城投主體有143家，產(chǎn)業(yè)主體有26家。1、城投主體方面，近兩周城投成交金額為103.89億元，其中貴安發(fā)展、遵義交旅、赤水城投、鄒城城資等城投主體成交活躍度較高；2、產(chǎn)業(yè)主體方面，近兩周產(chǎn)業(yè)高收益?zhèn)山唤痤~為54.53億元，其中金地集團(tuán)、重慶龍湖、萬(wàn)科、平安不動(dòng)產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)主體成交活躍度較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑出現(xiàn)偏差；信用風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)生。