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投資要點(diǎn)：
　　國內(nèi)戶外運(yùn)動參與率提升，推動戶外用品行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大
　　全球戶外運(yùn)動用品市場迎來良好增長，2022年達(dá)到2,002億美元，2020-2022年CAGR為11.9%。Statista預(yù)計(jì)到2025年，全球戶外運(yùn)動用品市場規(guī)模將達(dá)到2,363億美元。伴隨我國戶外運(yùn)動參與率的提升，我國戶外用品市場保持穩(wěn)步增長，2022年中國戶外用品行業(yè)市場規(guī)模約1,971億元，Statista預(yù)計(jì)到2025年中國戶外用品行業(yè)市場規(guī)模將進(jìn)一步增長至2,400億元。目前來看，國產(chǎn)品牌多數(shù)定位在中低端市場，高端市場基本被國外品牌占據(jù)，但國產(chǎn)品牌在供應(yīng)鏈、渠道等方面具備競爭優(yōu)勢。
　　戶外運(yùn)動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展可期，助力戶外用品需求釋放
　　相較于歐美國家超過50%以上的參與率，我國參與率水平仍相對較低，且具備提升空間。目前來看，1）國家層面政策發(fā)力，奠定國內(nèi)戶外運(yùn)動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)；2）居民收入平穩(wěn)增長，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施條件完備，為戶外運(yùn)動發(fā)展創(chuàng)造良好硬件條件；3）居民旅游出行方式變化，戶外運(yùn)動受到青睞，且逐步開始融入居民日常生活，逐步成為生活方式和興趣愛好；4）輕量化戶外降低參與門檻，有利于擴(kuò)大參與人群。因此，未來戶外運(yùn)動參與率的提升，具備較為良好的驅(qū)動因素，有利于推動戶外用品需求釋放。
　　看好戶外運(yùn)動中露營和冰雪運(yùn)動兩大細(xì)分領(lǐng)域
　　1）受益于居民冰雪運(yùn)動參與熱情的不斷高漲，國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)也獲得了長足進(jìn)步?！吨袊┊a(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告》預(yù)計(jì)，2023年全國冰雪產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到8,900億元，到2025年產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到萬億；2）疫情爆發(fā)后，露營熱度激增。中商產(chǎn)業(yè)研究院，預(yù)計(jì)到2025年中國露營核心/帶動市場規(guī)模分別為2,041億元/10,800億元。
　　投資策略
　　國家層面政策發(fā)力明確戶外產(chǎn)業(yè)3萬億發(fā)展目標(biāo)，國內(nèi)戶外運(yùn)動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展具備良好基礎(chǔ)。居民旅游出行方式變化，戶外運(yùn)動受到青睞，且逐步開始融入居民日常生活，逐步成為生活方式和興趣愛好。同時(shí)，輕量化戶外降低參與門檻，有利于擴(kuò)大參與人群。因此，未來戶外運(yùn)動參與率的提升，具備較為良好的驅(qū)動因素，并推動戶外用品需求釋放。建議關(guān)注國內(nèi)戶外用品龍頭企業(yè)探路者（300005）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求波動的風(fēng)險(xiǎn)、戶外產(chǎn)品和玩法升級不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。