>> 華鑫證券-九典制藥(300705)公司事件點評報告：椒七麝凝膠貼膏臨床效果顯著，經(jīng)皮給藥平臺穩(wěn)固強化-231207
| 上傳日期： |
2023/12/8 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡博新 |
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九典制藥股份發(fā)布公告：近日取得椒七麝凝膠貼膏III期臨床試驗總結報告。
投資要點
▌椒七麝凝膠貼膏完成III期，療效顯著、安全性較好
椒七麝凝膠貼膏是公司首個按照1.1類中藥新藥申報的品種。該臨床按照隨機、多中心、雙盲、安慰劑對照設計，分膝骨關節(jié)炎和肩關節(jié)周圍炎兩個獨立的臨床試驗。臨床總結報告結論為椒七麝凝膠貼膏試驗組相對于安慰劑組的優(yōu)效性成立，用藥安全性較好，不良反應程度較輕，患者多能耐受，未發(fā)生嚴重不良事件。
▌臨床數(shù)據(jù)有力支撐推廣
中醫(yī)中藥治療骨關節(jié)炎擁有悠久的歷史，在中老年人群體中，擁有較高的信任度，目前在零售市場中，中藥貼膏依然占據(jù)主要市場。在《骨關節(jié)炎中西醫(yī)結合診療指南》中，對中藥貼膏的效果評價為1B推薦，椒七麝凝膠貼膏按照嚴謹?shù)呐R床試驗申報上市，高質量的臨床數(shù)據(jù)將有效支持未來的市場推廣。
▌研發(fā)后備管線豐富
椒七麝凝膠貼膏填補了公司在中藥貼膏劑中一環(huán)，并擁有更高的仿制難度。我們預計臨床總結之后將申報上市，預計2025年獲批上市。同時，公司還儲備有氟比洛芬凝膠貼膏、吲哚美辛凝膠貼膏等10個外用制劑品種。
▌盈利預測
公司洛索洛芬鈉凝膠貼劑在浙江省集采已平穩(wěn)落地，未來價格將整體穩(wěn)定，預計酮洛芬納入醫(yī)保談判，2024年正式開始放量，預測公司2023-2025年收入分別為28.44、34.67、40.94億元，歸母凈利潤分別為3.82、5.13、6.46億元，EPS分別為1.11、1.49、1.87元，當前股價對應PE分別為30.3、22.5、17.9倍，維持“買入”投資評級。
▌風險提示
銷售不及預期，政策風險及質量不及預期等風險。
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