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核心觀點(diǎn)：
　　2023年復(fù)盤：新材料快速發(fā)展，建筑材料需求下行。在新材料方面，2023年我國新材料產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值預(yù)計(jì)達(dá)到7.9萬億，與2012年相比規(guī)模擴(kuò)大近7倍。整個(gè)產(chǎn)業(yè)仍處于快速發(fā)展階段。我國已有7個(gè)國家級新材料領(lǐng)域先進(jìn)制造業(yè)集群、6個(gè)國家級創(chuàng)新中心、1972家專精特新“小巨人”企業(yè)。建筑材料方面，2023年呈現(xiàn)需求下行旺季不旺的局面，2023年1-10月水泥累計(jì)產(chǎn)量同比下降1.1%，平板玻璃累計(jì)產(chǎn)量同比下降7.6%，建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.5%。各類建筑材料均呈現(xiàn)產(chǎn)量、零售額下降的情況，旺季不旺特征表現(xiàn)尤為突出，行業(yè)需求承壓。
　　2024年行業(yè)展望：新材料保持快速增長，建筑材料見底回升。
　?。?）新材料，市場認(rèn)為材料制造領(lǐng)域競爭激烈，部分新材料產(chǎn)品已出現(xiàn)產(chǎn)能過剩情況，后續(xù)成長性堪憂。我們認(rèn)為新材料技術(shù)迭代較快，不同產(chǎn)品確實(shí)呈現(xiàn)不同生命周期，但具有國產(chǎn)替代以及技術(shù)升級屬性的新材料仍具有較高行業(yè)壁壘以及成長性。2025年，我國新材料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模有望達(dá)到10萬億元。我們主要關(guān)注國產(chǎn)替代加速的石英材料，以及技術(shù)不斷升級的玻纖及制品等細(xì)分領(lǐng)域。預(yù)計(jì)2024年高純石英砂高景氣延續(xù)，行業(yè)呈現(xiàn)供需偏緊狀態(tài)；預(yù)計(jì)2024年玻纖行業(yè)底部回暖，龍頭企業(yè)有望率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績修復(fù)。
　?。?）建筑材料，市場認(rèn)為行業(yè)景氣高點(diǎn)已過，受地產(chǎn)下行影響行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大。我們認(rèn)為經(jīng)過2022、2023年的減值計(jì)提和風(fēng)控制度調(diào)整，消費(fèi)建材上市公司風(fēng)險(xiǎn)已得到釋放，24年有望進(jìn)入新一輪成長期。2024年地產(chǎn)新開工降幅有望收窄。同時(shí)專項(xiàng)債以及“三大工程”有望托底總需求，建材行業(yè)需求2024年預(yù)計(jì)見底回升。水泥行業(yè)2024年需求預(yù)計(jì)有所改善，行業(yè)有望走出周期底部。
　　2024年行業(yè)投資策略：（1）新材料：關(guān)注國產(chǎn)替代加速以及技術(shù)不斷升級兩條主線，推薦高純石英砂產(chǎn)能提升的石英股份、玻璃纖維以及玻璃纖維棉應(yīng)用不斷擴(kuò)展的中國巨石、再升科技。（2）建筑材料：關(guān)注后地產(chǎn)周期下有望在存量房、城市更新以及區(qū)域性基建需求提升中受益的板塊，推薦行業(yè)集中度提升的消費(fèi)建材龍頭：北新建材、東方雨虹、公元股份、科順股份、偉星新材；需求有望回暖的水泥行業(yè)龍頭海螺水泥以及區(qū)域龍頭華新水泥、上峰水泥、冀東水泥；多業(yè)務(wù)布局的玻璃龍頭旗濱集團(tuán)、凱盛新能。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)；下游需求以及新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。