>> 東海證券-美容護理&社會服務行業(yè)年度策略：漸進復蘇，把握強α及細分β機遇-231221
| 上傳日期： |
2023/12/9 |
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| 2389KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
任曉帆 |
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投資策略
●化妝品：挖掘國貨Alpha機遇。行業(yè)渠道紅利下行，整體需求表現(xiàn)放緩的背景下，國貨品牌表現(xiàn)有所分化，優(yōu)質(zhì)國貨表現(xiàn)亮眼。展望未來，日本核廢水事件、消費者消費理念轉(zhuǎn)變、國潮風為國貨化妝品提供機遇與空間，消費者對國貨產(chǎn)品認知和需求不斷加大，國貨排名逐步提升，國產(chǎn)滲透率有望逐步提高。在此背景下，我們認為具備強研發(fā)力成為國貨發(fā)展的核心底層支撐，同時品牌矩陣、大單品產(chǎn)品力、功效性等助力優(yōu)質(zhì)企業(yè)快速發(fā)展，建議關注：1）產(chǎn)品矩陣豐富、業(yè)績確定性強的標的：珀萊雅；2）聚焦優(yōu)質(zhì)賽道，打造功效優(yōu)勢標的：貝泰妮、巨子生物、華熙生物。
●醫(yī)美：細分賽道新機遇。供給端，輕醫(yī)美賽道受益于創(chuàng)傷小、恢復快、便捷性高快速發(fā)展，醫(yī)美產(chǎn)品更新?lián)Q代（功效升級）效應較強，注射類新興賽道增速高、消費者關注度高，產(chǎn)品上市放量較快，建議關注重組膠原蛋白、再生類等細分賽道。需求端，消費者人群擴大、目標城市下沉有望推動滲透率提升，加速醫(yī)美行業(yè)擴容。中長期來看，行業(yè)合規(guī)化趨嚴，國產(chǎn)替代率提升，獲證/優(yōu)先布局企業(yè)搶占先機。建議關注：1）合規(guī)產(chǎn)品線完善，在研產(chǎn)品豐富的標的：愛美客、華東醫(yī)藥。2）近期有新品推出的并有望快速放量的：江蘇吳中、巨子生物。
●旅游及景區(qū)：2023年國內(nèi)補償性旅游需求得到集中釋放，隨著政策逐步放開，出境游熱度提高，疊加航班供給恢復，出境游存在增長空間。同時景區(qū)方面，新項目、交通改善、文旅融合等成為自身新增長點，建議關注：1）受益于出境游的：眾信旅游；2）項目擴張、交通改善帶來業(yè)績增量的：天目湖、長白山、宋城演藝。
●酒店：連鎖化、中高端化趨勢不改。短期來看，國內(nèi)休閑游恢復常態(tài)，商旅需求仍有恢復空間，酒店估值處于長期低位水平，板塊具備配置價值。中長期來看，行業(yè)供給端出清，集中度逐步提升，酒店連鎖化、中高端結(jié)構(gòu)升級帶動RevPAR持續(xù)提升，同時龍頭積極拓展開店，建議關注酒店后續(xù)升級趨勢，推薦關注：酒店龍頭標的首旅酒店、錦江酒店。
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