>> 華西證券-12.08政治局會(huì)議解讀：理解“先立后破”是關(guān)鍵-231208
| 上傳日期： |
2023/12/9 |
大?。?/td>
| 733KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
孫付,丁俊菘 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件概述
中共中央政治局12月8日召開會(huì)議，分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作；聽取中央紀(jì)委國家監(jiān)委工作匯報(bào)，研究部署2024年黨風(fēng)廉政建設(shè)和反腐敗工作；審議《中國共產(chǎn)黨紀(jì)律處分條例》。相關(guān)點(diǎn)評(píng)如下：
核心觀點(diǎn)
對(duì)于本次政治局會(huì)議傳達(dá)出的政策基調(diào)的把握關(guān)鍵在于如何理解“先立后破”，我們認(rèn)為有兩大內(nèi)涵：其一“先立后破”與“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)是相承接的，也就是要循序漸進(jìn)、穩(wěn)扎穩(wěn)打的推進(jìn)工作；其二“先立后破”或是對(duì)政策運(yùn)行的校準(zhǔn)，2021年7月政治局會(huì)議在涉及“運(yùn)動(dòng)式減碳”時(shí)曾提到“先立后破”，當(dāng)前我國房地產(chǎn)等領(lǐng)域均面臨著重大的轉(zhuǎn)型，如何妥善處理“破”與“立”的關(guān)系至關(guān)重要。
在“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”大方向下，財(cái)政、貨幣政策基調(diào)總體溫和，更加強(qiáng)調(diào)“適度”，會(huì)議指出“積極的財(cái)政政策要‘適度’加力、提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活‘適度’、精準(zhǔn)有效”。
結(jié)合政策定調(diào)以及我們年度報(bào)告《外壓趨緩，內(nèi)能蓄勢(shì)》判斷：財(cái)政方面，明年赤字率可能會(huì)略低于今年的3.8%，估計(jì)在3.5%左右，赤字規(guī)模約4.7萬億元，新增地方政府專項(xiàng)債規(guī)模約4.2萬億元。貨幣方面，預(yù)計(jì)存在0.5%-0.75%的降準(zhǔn)空間，春節(jié)前可能會(huì)操作一次；政策利率（OMO和MLF）預(yù)計(jì)保持穩(wěn)定或小幅降息10BP左右。
肯定發(fā)展成效，指明未來方向
會(huì)議總體較為積極地評(píng)價(jià)了今年取得的一系列成效，包括“經(jīng)濟(jì)回升向好”、“現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)取得重要進(jìn)展”、“科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)新的突破”、“民生保障有力有效”等等。
對(duì)于做好明年經(jīng)濟(jì)工作繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，全面深化改革開放”，新增了推動(dòng)“高水平科技自立自強(qiáng)”以及“三個(gè)統(tǒng)籌”。三個(gè)統(tǒng)籌中“高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全”值得關(guān)注，《習(xí)近平經(jīng)濟(jì)思想研究》2023年第二期1詳細(xì)闡述了發(fā)展與安全的關(guān)系以及高水平安全的內(nèi)涵，高水平安全包括“以人民安全為宗旨、政治安全為根本、經(jīng)濟(jì)安全為基礎(chǔ)、軍事安全為保障、促進(jìn)國際安全為依托”，統(tǒng)籌發(fā)展與安全意味著不能只顧發(fā)展而不要安全，“要把國家安全同經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展一起謀劃、一起部署，做到協(xié)調(diào)一致、齊頭并進(jìn)?！?br> 會(huì)議認(rèn)為，今年是全面貫徹黨的二十大精神的開局之年，是三年新冠疫情防控轉(zhuǎn)段后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的一年。以習(xí)近平同志為核心的黨中央團(tuán)結(jié)帶領(lǐng)全黨全國各族人民，頂住外部壓力、克服內(nèi)部困難，著力擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、提振信心、防范化解風(fēng)險(xiǎn)，我國經(jīng)濟(jì)回升向好，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)取得重要進(jìn)展，科技創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)新的突破，改革開放向縱深推進(jìn)，安全發(fā)展基礎(chǔ)鞏固夯實(shí)，民生保障有力有效，全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國家邁出堅(jiān)實(shí)步伐。
會(huì)議強(qiáng)調(diào)，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，全面貫徹落實(shí)黨的二十大和二十屆二中全會(huì)精神，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，著力推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，全面深化改革開放，推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，加大宏觀調(diào)控力度，統(tǒng)籌擴(kuò)大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，統(tǒng)籌新型城鎮(zhèn)化和鄉(xiāng)村全面振興，統(tǒng)籌高質(zhì)量發(fā)展和高水平安全，切實(shí)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)活力、防范化解風(fēng)險(xiǎn)、改善社會(huì)預(yù)期，鞏固和增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)，持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，增進(jìn)民生福祉，保持社會(huì)穩(wěn)定，以中國式現(xiàn)代化全面推進(jìn)強(qiáng)國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)。
“先立后破”的兩個(gè)內(nèi)涵
會(huì)議明確了明年的政策基調(diào)，“穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”。
如何理解“先立后破”？我們認(rèn)為有兩個(gè)內(nèi)涵，其一“先立后破”與“穩(wěn)中求進(jìn)”的工作總基調(diào)是相承接的，所謂的“先立后破”是與“先破后立”對(duì)應(yīng)的，也就是先創(chuàng)造出新的機(jī)制，然后在此基礎(chǔ)上再打破舊機(jī)制2，也就是要循序漸進(jìn)、穩(wěn)扎穩(wěn)打的推進(jìn)工作；
其二“先立后破”或是對(duì)政策運(yùn)行的校準(zhǔn)，2021年7月政治局會(huì)議也曾提到“先立后破”，彼時(shí)的語境是“要統(tǒng)籌有序做好碳達(dá)峰、碳中和工作，盡快出臺(tái)2030年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案，堅(jiān)持全國一盤棋，糾正運(yùn)動(dòng)式‘減碳’，先立后破，堅(jiān)決遏制“兩高”項(xiàng)目盲目發(fā)展”。當(dāng)前我國房地產(chǎn)等領(lǐng)域也面臨著重大的轉(zhuǎn)型，如何妥善處理“破”與“立”的關(guān)系至關(guān)重要。
財(cái)政“適度”發(fā)力，貨幣靈活“適度”
在財(cái)政、貨幣政策方面更加強(qiáng)調(diào)“適度”。會(huì)議指出“積極的財(cái)政政策要‘適度’加力、提質(zhì)增效，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活‘適度’、精準(zhǔn)有效”?！斑m度”與前面“穩(wěn)中求進(jìn)”是匹配的，政策基調(diào)總體溫和。
結(jié)合政策定調(diào)以及年度報(bào)告《外壓趨緩，內(nèi)能蓄勢(shì)》，我們判斷財(cái)政方面，明年赤字率可能會(huì)略低于今年的3.8%，估計(jì)在3.5%左右，赤字規(guī)模約4.7萬億元，新增地方政府專項(xiàng)債規(guī)模約4.2萬億元。
貨幣方面，明年外部貨幣政策產(chǎn)生的壓力將會(huì)緩解
|
|
