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本期投資提示：
　　本周紡織服飾板塊表現(xiàn)弱于市場。12月4日-8日，SW紡織服飾指數(shù)下跌2.6%，跑輸SW全A指數(shù)0.5pct。其中，SW服裝家紡指數(shù)下跌2.9%，跑輸SW全A指數(shù)0.8pct；SW紡織制造指數(shù)下跌2.4%，跑輸SW全A指數(shù)0.3pct。
　　近期行業(yè)數(shù)據(jù)：1）社零：10月限額以上服裝鞋帽、針織品類零售總額達(dá)1207億元，同比增長7.5%，1-10月累計(jì)額達(dá)11126億元，同比增長10.2%。2）出口：11月國內(nèi)紡織業(yè)出口額達(dá)237億美元，同比下滑3.0%。其中，紡織紗線、織物及制品出口額同比下滑1.3%至111億美元；服裝及衣著附件出口額同比下滑4.4%至125億美元。3）棉價(jià)：據(jù)中國棉花網(wǎng)數(shù)據(jù)，12月8日，國家棉花價(jià)格B指數(shù)/鄭棉主力合約2405報(bào)于16309/15380元/噸，較12月1日下跌0.1%/上漲3.0%；國際棉花價(jià)格M指數(shù)/ICE2號(hào)棉花主力合約2403報(bào)于93/82美分/磅，較12月1日上漲2.9%/上漲2.4%。
　　【本周板塊觀點(diǎn)】
　　1）服裝：本周亞馬遜美國站宣布2024年將下調(diào)定價(jià)20美金以下的服裝類傭金，利好中國跨境服飾賣家。據(jù)亞馬遜官網(wǎng)，從美國時(shí)間2024年1月15日起，亞馬遜美國站將定價(jià)低于15美元的服裝產(chǎn)品的銷售抽傭比例從17%降至5%，定價(jià)在15-20美元之間的服裝產(chǎn)品的銷售抽傭比例從17%降至10%。費(fèi)用率大幅下調(diào)利好中國跨境服飾賣家，將明顯節(jié)省費(fèi)用，建議關(guān)注：華凱易佰、賽維時(shí)代。本周Lululemon發(fā)布FY23Q3業(yè)績，收入同比增長19%，延續(xù)強(qiáng)勁增長勢(shì)頭，尤其中國市場營收同比增長53%，反映了當(dāng)下全球運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)功能性市場的強(qiáng)勁增長趨勢(shì)。10月以來，服飾品牌在中秋國慶催化、11-12月低基數(shù)以及戶外熱潮的拉動(dòng)下，終端零售逐漸改善。國產(chǎn)品牌積極推出沖鋒衣、滑雪服等拳頭產(chǎn)品，同時(shí)擴(kuò)寬價(jià)格帶應(yīng)對(duì)性價(jià)比趨勢(shì)?？春猛景l(fā)力下運(yùn)動(dòng)戶外品牌的復(fù)蘇彈性，推薦：安踏體育、波司登，建議關(guān)注361度、李寧、特步國際。休閑服飾繼續(xù)演繹K型分化，推薦高端及高性價(jià)比品牌：比音勒芬、報(bào)喜鳥、海瀾之家、贏家時(shí)尚。
　　2）紡織：11月國內(nèi)紡織服裝出口額環(huán)比顯著改善，關(guān)注紡織制造板塊業(yè)績底部回升。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，11月中國紡織服裝出口額同比下滑3.0%，其中，紡織紗線、織物及制品出口額同比下滑1.3%至111億美元，服裝及衣著附件出口額同比下滑4.4%至125億美元，下滑幅度較10月分別收窄3.7pct/4.3pct。據(jù)越南統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，越南11月紡織品出口額同比下滑7.1%至26億美元，鞋類出口額同比下滑10.0%至18億美元，降幅較10月分別擴(kuò)大3.6pct/收窄18.9pct。跟蹤全球服飾品牌去庫存進(jìn)程及國內(nèi)紡織制造公司的最近情況，當(dāng)前紡織業(yè)下游品牌客戶去庫存已臨近尾聲，部分客戶率先完成去庫存，將進(jìn)入補(bǔ)庫周期，業(yè)績改善的方向不變，展望全年紡織制造板塊預(yù)計(jì)環(huán)比逐步改善，明年有望實(shí)現(xiàn)更高的彈性?？春眠\(yùn)動(dòng)制造鏈的恢復(fù)彈性及具備景氣度的個(gè)股，根據(jù)生產(chǎn)傳導(dǎo)鏈，上游推薦：新澳股份、偉星股份、百隆東方；中游推薦：申洲國際、華利集團(tuán)。
　　【本周重點(diǎn)回顧】
　　行業(yè)觀點(diǎn)及投資分析意見：內(nèi)需持續(xù)回暖，23Q4有望加速增長，外需底部企穩(wěn)回升，訂單拐點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)，梳理以下方向：1）消費(fèi)K型分化下高端、大眾品牌韌性更強(qiáng)，推薦：報(bào)喜鳥、比音勒芬、海瀾之家、贏家時(shí)尚。2）戶外運(yùn)動(dòng)具備中長期景氣度和優(yōu)質(zhì)競爭格局，推薦：安踏體育、波司登、361度、李寧、特步國際。3）紡織制造板塊基本面逐步改善，優(yōu)選成長性方向，推薦：新澳股份、申洲國際、華利集團(tuán)、偉星股份、百隆東方。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫后復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；存貨減值風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本上漲。