>> 國信證券-紡織服裝行業(yè)海外跟蹤系列三十三：露露樂檬第三季度收入增長19%，庫存同比下降4%-231209
| 上傳日期： |
2023/12/10 |
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| 1337KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
丁詩潔 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
公司公告：2023年12月8日，Lululemon披露截至2023年10月29日的2023財年第三季度業(yè)績，公司收入增長19%至22.0億美元，固定美元收入增長14%，經(jīng)調(diào)整經(jīng)營利潤增長24%至4.36億美元；季末庫存金額同比減少4%至16.6億美元。
國信紡服觀點：1）Lululemon業(yè)績一圖概覽：2023財年第三季度業(yè)績好于管理層指引，庫存改善好于預期。2）第三季度業(yè)績：收入增長19%，運費下降促進經(jīng)調(diào)整毛利率提升；庫存同比下降4%，好于預期。3）分地區(qū)：第三季度中國市場強勁增長53%，占比達到12.6%，美國增長11%。4）指引和展望：小幅上調(diào)2023財年收入增長指引至18%左右，年末庫存同比持平或略微下降。5）風險提示：疫情持續(xù)反復；海外需求疲軟影響大于預期；供應鏈受阻；品牌聲譽受損。6）投資建議：收入維持快速增長，庫存再次超預期回落，中國市場持續(xù)亮眼，看好中國運動鞋服產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。2023財年第三季度Lululemon收入延續(xù)快速增長，庫存再次超預期回落，公司上調(diào)全年收入及經(jīng)調(diào)整EPS指引，預計在保持較好折扣率的同時，四季度末庫存金額同比持平或微降，實現(xiàn)進一步好轉(zhuǎn)。目前看海內(nèi)外品牌庫存陸續(xù)去化、零售增長保持良好水平，供應商訂單經(jīng)歷低谷后正處于回升態(tài)勢，重點推薦短期品牌客戶去庫順利，中期訂單確定性高的運動代工龍頭申洲國際、華利集團，同時推薦公司核心原材料供應商臺華新材。中國市場方面，Lululemon在中國市場連續(xù)多個季度保持強勁增長，公司將繼續(xù)投資中國市場以挖掘增長潛力。我們看好運動賽道保持成長優(yōu)勢，看好本土運動品牌中長期增長前景，重點推薦安踏體育、李寧，同時看好與國際品牌深度合作、核心零售商估值修復的機會，重點推薦滔搏。
風險提示
疫情持續(xù)反復；海外通脹影響大于預期；供應鏈受阻；品牌聲譽受損。
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