>> 五礦期貨-鐵礦石月報：關(guān)注年底補庫情況-231208
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
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| 3211KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙鈺 |
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月度要點小結(jié)
◆上月回顧：鐵礦01合約全月上漲，月總漲幅7.9%。在10月24日萬億增發(fā)國債公布之后，價格快速反彈，并持續(xù)交易宏觀穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，11月中下旬回調(diào)整理，隨后繼續(xù)上漲。
◆供應(yīng)：全球發(fā)運近一月周均3000萬噸以上，近兩周周均3200萬噸以上。年底部分礦山業(yè)績沖量，預(yù)計12月中下旬保持高供應(yīng)，隨后緩慢下行，明年1月減量明顯。
◆需求：鋼廠日均鐵水產(chǎn)量跌破230萬噸至229萬噸，符合冬季增加檢修的生產(chǎn)慣例。當(dāng)前鋼廠盈利率37%，較不樂觀，短期大幅增產(chǎn)概率不大，另一方面，當(dāng)前鋼廠庫存壓力小，產(chǎn)業(yè)鏈冬儲預(yù)期下，鋼廠繼續(xù)降鐵水幅度不會太大。
◆庫存：鐵礦庫存在10月觸及10846萬噸低點后開始累庫，目前11815萬噸，整體仍偏低，不過近期庫存上漲過快，或與近兩月進(jìn)口過多有關(guān)，需關(guān)注未來累庫速度。
◆估值：主力合約換為05合約，目前05合約基差約86元，基差率8.34%，整體處在合理區(qū)間。01合約基差約25元。
◆宏觀：宏觀成為近期最大影響變量。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稍顯脆弱，消費恢復(fù)但大宗消費如購房信心不足，投資端受地產(chǎn)拖累，整體平平，企業(yè)投資顯露收縮心態(tài)，出口表現(xiàn)較好，緩解了經(jīng)濟(jì)下行壓力。在此經(jīng)濟(jì)背景下，政策托底預(yù)期增強(qiáng)。需關(guān)注12月經(jīng)濟(jì)會議定調(diào)和舉措。
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