>> 中郵證券-策略觀點(diǎn)：悲觀情緒釋放，政策落地前應(yīng)保持謹(jǐn)慎-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大小： |
452KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭驚華,楊柳,曲虹宇 |
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投資要點(diǎn)
11月以來，美債收益率仍在趨勢性回落的情況下，市場并未如期反彈，預(yù)期落空導(dǎo)致的負(fù)面情緒在橫盤震蕩的過程中持續(xù)積累，本周二在穆迪下調(diào)評級的影響下悲觀情緒集中釋放，市場出現(xiàn)了破位下行。從匯率和美債收益率走勢來看，下跌主要是來自于內(nèi)因。本周公布的通脹數(shù)據(jù)和進(jìn)出口數(shù)據(jù)也顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然較為緩慢。
板塊方面，傳媒、計算機(jī)、通信、農(nóng)林牧漁等板塊漲幅靠前；建材、國防軍工、消費(fèi)者服務(wù)、輕工制造、房地產(chǎn)、汽車等板塊跌幅較大。
目前需要等待市場的預(yù)期扭轉(zhuǎn)，這里面可以期待的因素有兩個，一個是中央經(jīng)濟(jì)工作會議可能會有新政策推出，在當(dāng)前悲觀預(yù)期較為濃厚的情況下反而有可能出現(xiàn)預(yù)期差。二是“救市”資金持續(xù)入市，此前已經(jīng)有多次如匯金買入ETF、央國企二級市場回購、公募基金自購等救市行為，但最終效果并不明顯，主要是“救市”資金入場也需要市場催化因素的配合，此前市場還處于對政策有很高期待的狀態(tài)，預(yù)期落空之后“救市”資金的效果也大打折扣。如果12月有超預(yù)期的政策疊加救市資金入市，市場還是有可能會出現(xiàn)一波反彈行情。不過從12月政治局會議的內(nèi)容來看，穩(wěn)增長、控風(fēng)險仍將是政策主基調(diào)。
展望未來，當(dāng)前已進(jìn)入重要的政策窗口期，能否有超預(yù)期的新政策推出是扭轉(zhuǎn)市場的關(guān)鍵。但復(fù)盤23年的行情來看，過早交易政策預(yù)期的成功率并不高，因此建議該位置以防御性資產(chǎn)為主，高股息資產(chǎn)從今年9月份至今已經(jīng)調(diào)整了2個月左右，擇時角度來看已經(jīng)具備投資空間。中長期仍然看好科技成長板塊，主要集中在消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、汽車零部件、醫(yī)藥等方向。
風(fēng)險提示：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。
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