>> 浙商證券-2024年一季度策略展望：春季躁動(dòng)，AI引領(lǐng)-231210
| 上傳日期： |
2023/12/11 |
大?。?/td>
| 2062KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
站在當(dāng)前，我們認(rèn)為進(jìn)入春季躁動(dòng)的布局期。春季躁動(dòng)，AI引領(lǐng)，算力、數(shù)據(jù)、應(yīng)用、端側(cè)硬件等龍頭公司是重點(diǎn)配置線索。此外，高股息作為基礎(chǔ)配置仍可重視。
大勢(shì)研判：布局春季躁動(dòng)
春季躁動(dòng)的啟動(dòng)和運(yùn)行規(guī)律。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通常在每年12月召開，是次年經(jīng)濟(jì)工作的重要指引。映射到A股，年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通常也是次年春季躁動(dòng)行情的發(fā)令槍，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后市場(chǎng)出現(xiàn)春季躁動(dòng)的概率為77%，2010年以來比較典型的幾段春季躁動(dòng)行情有2022年12月-2023年4月、2020年12月-2021年2月、2019年12月-2020年1月、2018年12月-2019年4月、2017年12月-2018年1月、2016年12月-2017年3月、2014年12月-2015年4月、2012年12月-2013年2月、2011年12月-2012年3月、2011年1月-2011年4月，持續(xù)時(shí)間少則兩月多則半年。
政策和經(jīng)濟(jì)或提供正向催化。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行是大勢(shì)研判關(guān)鍵線索，以制造業(yè)PMI為刻畫經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)上證指數(shù)和PMI運(yùn)行顯著正相關(guān)。展望2024年一季度，隨著下半年穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地推進(jìn)，疊加2023年一季度的基數(shù)效應(yīng)，一季度經(jīng)濟(jì)有望對(duì)A股行情提供正向催化。
主線推薦：人工智能引領(lǐng)
展望2024年一季度，結(jié)合配置基礎(chǔ)和邊際催化，AI引領(lǐng)TMT有望成為春季躁動(dòng)主線。就配置基礎(chǔ)而言，以AI為代表的TMT板塊，結(jié)合目前庫(kù)存周期位置，景氣具備比較優(yōu)勢(shì)，此外，經(jīng)歷了6月以來的持續(xù)調(diào)整后，TMT的擁擠度已顯著改善。就邊際催化劑而言，第一，以Gemini和Pika為代表，AI大模型和下游應(yīng)用均取得了突破性進(jìn)展。第二，微軟股價(jià)創(chuàng)新高，對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈股價(jià)具有指引意義。第三，數(shù)據(jù)相關(guān)政策落地是AI產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注的重要催化。
就AI配置線索而言，關(guān)注算力、數(shù)據(jù)、應(yīng)用、端側(cè)硬件等領(lǐng)域龍頭。一則，算力，芯片關(guān)注寒武紀(jì)-U、芯原股份、海光信息、景嘉微等，服務(wù)器關(guān)注浪潮信息、中科曙光、工業(yè)富聯(lián)等，光模塊關(guān)注中際旭創(chuàng)、紫光股份、中天科技、新易盛等，交換機(jī)關(guān)注銳捷網(wǎng)絡(luò)、紫光股份等。二則，數(shù)據(jù)，公共數(shù)據(jù)關(guān)注易華錄、深桑達(dá)、太極股份、云賽智聯(lián)等，行業(yè)數(shù)據(jù)關(guān)注久遠(yuǎn)銀海、德生科技、銀之杰等。三則，應(yīng)用，辦公關(guān)注金山辦公、萬興科技、福昕軟件等，教育關(guān)注佳發(fā)教育、科大訊飛、盛通股份等，游戲關(guān)注三七互娛、掌趣科技等，機(jī)器人關(guān)注綠地諧波、恒立液壓、五洲新春、長(zhǎng)盛軸承、鳴志電器、禾川科技、拓邦股份等，電商關(guān)注焦點(diǎn)科技、吉宏股份、華凱易佰等，醫(yī)療關(guān)注潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、創(chuàng)業(yè)慧康等。四則，消費(fèi)電子，關(guān)注傳音控股、立訊精密、領(lǐng)益智造、杰普特、春秋電子、長(zhǎng)盈精密等。
其他線索：行業(yè)和高股息
就行業(yè)比較而言，結(jié)合庫(kù)存周期研究框架，我們預(yù)計(jì)后續(xù)電子、計(jì)算機(jī)設(shè)備、電氣機(jī)械、有色、汽車、國(guó)防、燃?xì)?、化纖等賽道庫(kù)存周期修復(fù)較為順暢。就基礎(chǔ)配置而言，結(jié)合經(jīng)濟(jì)溫和修復(fù)的背景，疊加歲末年初季節(jié)規(guī)律，高股息策略仍值得關(guān)注。下沉到行業(yè)，高股息策略可重點(diǎn)關(guān)注煤炭開采、航運(yùn)港口、國(guó)有大型銀行Ⅱ、煉化及貿(mào)易、農(nóng)商行Ⅱ、白色家電、通信服務(wù)等“高ROE+高股息率+高現(xiàn)金盈利比率”行業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
產(chǎn)業(yè)進(jìn)展不及預(yù)期；公司分紅不及預(yù)期；歷史規(guī)律有效性下降。
|
|
