>> 華泰期貨-軟商品日報：供應階段性增加，板塊整體承壓-231213
| 上傳日期： |
2023/12/13 |
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| 1051KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2405合約15360元/噸，較前日下跌45元/噸，跌幅0.29%。持倉量558979手，倉單數5494張?，F貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16022元/噸，較前日上漲72元/噸，現貨基差CF05+660，較前日上漲110。全國均價16336元/噸，較前日上漲73元/噸?，F貨基差CF05+980，較前日上漲120。
近期市場資訊，10月份澳大利亞棉花出口總量為17.0萬噸，環(huán)比上月持平，同比（16.3萬噸）增加4.3%。從當月出口目的地看，中國依舊為澳大利亞單月出口最多國家（6.2萬噸）占比最高，約占當月出口總量的36.4%；越南（5.6萬噸）排在第二，占比33.1%；孟加拉（1.6萬噸）位列第三，占比9.3%；另有少量出口至印度尼西亞（1.6萬噸），馬來西亞（6856噸）。截至目前，澳大利亞本年度累計出口裝運量為51.9萬噸，同比上一年度減少14%，較大幅減產的2021年度有顯著增加。
昨日鄭棉期價偏弱整理。國際方面，12月USDA報告顯示，2023/24年度全球產量預期調減，消費預期調減，由于產量減幅不及消費，期末庫存增加，報告整體偏空。國內方面，本年度國內棉花雖然減產，但前期儲備棉和進口棉的持續(xù)投放，使得我國棉花資源供應較為充足。下半年棉紗市場的交投氣氛一直較弱，很多中小紗廠面臨大幅虧損，導致減停產現象持續(xù)增加。目前貿易商手上的棉紗庫存依舊高企，巨大的去庫壓力拖累了整個棉紡織產業(yè)鏈。盡管棉紗貿易商已經開始降價拋售，庫存略有下降，但整體庫存的消化仍需要較長的時間，短期棉花價格預計仍將承壓運行。
■策略
偏弱運行
■風險
宏觀及政策風險
紙漿觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5668元/噸，較前一日下跌56元/噸，跌幅0.98%。現貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現貨價格5850元/噸，較前一日下跌50元/噸，現貨基差sp01+180，較前一日持平。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5900元/噸，較前一日下跌50元/噸現貨基差sp01+230，較前一日持平。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5900元/噸，較前一日下跌50元/噸現貨基差sp01+230，較前一日持平。山東地區(qū)“北木”針葉漿現貨價格6050元/噸，較前一日下跌50元/噸現貨基差sp01+380，較前一日持平。
近期市場資訊，進口針葉漿現貨市場價格隨行就市下調25-100元/噸；進口闊葉漿現貨市場高價出貨依舊乏力，價格回落25-75元/噸。下游原紙市場出貨速度提升有限，整體交投偏弱，同時業(yè)者觀望情緒濃郁，進一步拖累漿價走勢。昨日白卡紙多數區(qū)域價格偏穩(wěn)，局部小幅下滑，整體成交重心向下調整。終端需求整體釋放不足，北方部分區(qū)域因降雪天氣，發(fā)運略受影響。規(guī)模企業(yè)價格穩(wěn)定，個別中小企業(yè)讓利100元/噸，對市場價格沖擊不大，但對業(yè)者心態(tài)存一定利空拖累。部分貿易商以降庫、回籠資金為主，意向出貨價格下滑，多數考慮成本以及自身庫存情況，價格波動不大。
昨日紙漿期貨震蕩收跌。供給方面，2023年10月歐洲港口總庫存為124.5萬噸，較9月下滑10.16%，較2022年同期下滑5.20%。近幾月歐洲港口木漿庫存持續(xù)去庫，截止到10月底已處于近五年較低水平。全球紙漿整體維持去庫態(tài)勢，外盤美金報價受此提振或仍有上調空間。盡管10月國內紙漿進口量依舊高企，同比增幅超30%，國內針葉漿的進口量也維持在歷史高位，但主要生產國發(fā)運到中國的紙漿量開始有所減少，明年國內進口壓力或得到一定緩解。需求方面，下游紙廠仍有漲價函不斷發(fā)出，不過成品紙產銷開始走弱。因出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑，對原料采購意愿不強。終端需求偏弱，貿易商避險情緒增加，部分開始讓利去庫存，需求端對漿價支撐有限。綜合來看，前期利空因素已經交易得較為充分，漿價跌至5400附近估值相對偏低，存在反彈修復的動能。不過當前基本面并未發(fā)生明顯改變，漿價仍缺乏明顯的上漲驅動，持續(xù)反彈空間預計有限。
■策略
區(qū)間震蕩
■風險
外盤報價超預期變動、匯率風險
白糖觀點
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2405合約收盤價6252元/噸，環(huán)比下跌42元/噸，跌幅0.67%?，F貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現貨成交價6520元/噸，較前一日下跌30元/噸，現貨基差SR05+270，環(huán)比上漲10。云南昆明地區(qū)白糖現貨成交價6480元/噸，較前一日下跌20元/噸，現貨基差SR05+230，環(huán)比上漲20。
近期市場資訊，巴西對外貿易秘書處(Secex)公布的出口數據顯示，巴西12月前兩周出口糖88.04萬噸，日均出口量為14.67萬噸，較上年12月全月的日均出口量10.02萬噸增加46%。上年12月全月出口量為220.36萬噸。
昨日白糖期價延續(xù)弱勢。上周五雖然糖價超跌反彈，但是內外基本面仍然承壓，還需觀察價格能否企穩(wěn)。印度的不確定性會是市場最大的風險點，而國內即將公布的11月進口數據也將會給糖價帶了不小的壓力?？傮w依然維持偏弱震蕩的判斷，但短時間進一步大跌的可能性不大，靜待利空發(fā)酵，建議觀望。
■策略
偏弱震蕩，暫且觀
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