>> 華泰證券-宏觀專題研究：全球PMI小幅回升但整體仍然偏弱-231213
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大?。?/td>
| 1878KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
易峘 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
圖說全球PMI|2023年12月
本系列為華泰宏觀出品、全球PMI月度追蹤系列的第五期。PMI公布時間顯著早于官方數(shù)據(jù)，被廣泛用于追蹤總產(chǎn)出，以及工業(yè)生產(chǎn)、服務消費、就業(yè)、通脹、庫存等分項指標變化。本產(chǎn)品旨在通過PMI數(shù)據(jù)及其跨國比較，幫助投資者更早把握全球經(jīng)濟景氣變化及國家間分化，并預判中國外需走勢的邊際變化。
11月全球PMI走勢概述：全球制造業(yè)和服務業(yè)PMI在10月下滑后，11月有所回升，訂單和庫存顯示整體仍然偏弱；其中，發(fā)達國家低位回升，但新興市場整體仍在放緩。全球制造業(yè)PMI：歐元區(qū)低位回升，或難以持續(xù)；美日制造業(yè)PMI小幅回落，而新興市場持平，印度、菲律賓、墨西哥等國家景氣度相對較高；服務業(yè)PMI：發(fā)達經(jīng)濟體中美歐小幅回升，日本高位持續(xù)回落，新興市場ex中國延續(xù)放緩趨勢。訂單：制造業(yè)訂單和新出口訂單小幅回升，但仍位于榮枯線以下。庫存：產(chǎn)成品庫存分項仍在回落，顯示制造業(yè)或仍處于去庫存進程中。價格分項：油價下跌推動制造業(yè)原材料價格和產(chǎn)成品價格分項回落，指示商品通脹仍然偏弱。具體看：
1.全球制造業(yè)和服務業(yè)PMI在10月下降后11月有所回升
1) 11月全球制造業(yè)PMI小幅回升至49.3，與9月持平，仍位于榮枯線以下。其中，歐元區(qū)上行1.1pp至44.2（德法西改善但意大利回落），可能來自11月的季節(jié)性；美日小幅走弱，美國回落0.6pp至49.4（ISM持平于46.7）；新興市場ex中國變動不大，印度、菲律賓、墨西哥表現(xiàn)偏強。
2) 11月全球服務業(yè)PMI變動不大，維持在50.6附近。其中，歐元區(qū)上行0.9pp至48.7；美國上升0.2pp至50.8（美國ISM上升0.9pp至52.7）；新興市場ex中國仍在繼續(xù)回落，11月為53.3。
2.訂單需求：邊際改善，但絕對水平仍然較低
全球制造業(yè)新訂單和新出口訂單分別回升0.4pp和0.6pp至48.9和48.1，但絕對水平偏低，能否持續(xù)存在不確定性。分地區(qū)看，歐元區(qū)和拉美地區(qū)回升幅度更大；美國、中國和亞洲其他地區(qū)新訂單分項小幅回落。
3.庫存：產(chǎn)成品去庫存仍在進行
全球制造業(yè)產(chǎn)成品庫存回落0.1pp至48.5，顯示去庫存仍在進行。其中，美國小幅上行，歐元區(qū)、亞洲其他地區(qū)總體平穩(wěn)，中國和拉美地區(qū)回落。原材料庫存分項回升0.4pp至48.5，或受訂單邊際改善驅(qū)動。
4.價格走勢：制造業(yè)價格仍在回落
1)全球制造業(yè)PMI原材料價格和出廠價格分項分別回落1.2pp、0.5pp至52.1和50.9，或因油價回落的影響，顯示商品通脹整體偏弱。
2)服務業(yè)PMI出廠價格小幅回升0.8pp至54.4，但原材料價格下降0.7pp至57.0。
風險提示：全球貿(mào)易需求超預期走弱，地緣政治沖突升級。
|
|
