>> 華泰期貨-飼料日報：美豆高位回落，豆粕承壓震蕩-231214
| 上傳日期： |
2023/12/14 |
大小： |
820KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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粕類觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤豆粕2401合約3950元/噸，較前日下跌55元/噸，跌幅1.37%；菜粕2401合約2883元/噸，較前日下跌26元/噸，跌幅0.89%?，F貨方面，天津地區(qū)豆粕現貨價格4024元/噸，較前日下跌37元/噸，現貨基差M01+74，較前日上漲18；江蘇地區(qū)豆粕現貨3953元/噸，較前日下跌34元/噸，現貨基差M01+3，較前日上漲21；廣東地區(qū)豆粕現貨價格3964元/噸，較前日下跌33元/噸，現貨基差M01+14，較前日上漲22。福建地區(qū)菜粕現貨價格2940元/噸，較前日持平，現貨基差RM01+57，較前日上漲26。
近期市場資訊，巴西外貿秘書處的數據顯示，截至12月8日，2022年12月當月巴西大豆出口量為119.3萬噸，作為對比，2022年12月份全月出口量為193.6萬噸。巴西全國谷物出口商協會估計巴西2023年12月大豆出口量345萬噸，低于一周前預估的358萬噸，將會是1月以來的最低月度出口量。11月出口459.8萬噸，2023年12月出口151.5萬噸。2023年巴西大豆出口量估計為1.0105億噸，高于2022年的7780萬噸。
昨日豆粕期價維持震蕩，當周下游消費確實相對較為疲軟，養(yǎng)殖行業(yè)已經延續(xù)了將近一年的虧損狀態(tài)，企業(yè)及中小散戶資金情況都相對偏緊，因此對于高價飼料的接受程度也相對較差，消費端的確是壓制豆粕價格的重要因素。但是考慮到當前仍舊過剩的生豬產能，明年1-2季度的生豬出欄量依舊龐大，剛需消費依舊存在。疊加國內每年1億噸的大豆進口量，國內豆粕價格更多的還是跟隨南北美大豆價格的變化而波動，因此短期內影響價格變化最大的因素仍是南美天氣，考慮到當前的價格已經將巴西的豐產和阿根廷恢復性增產預期充分定價，因此明年5月前的大豆及豆粕價格或仍有一定上漲空間。而下半年則更多要聚焦于關鍵生長期時的北美天氣，只有在天氣利好并實現豐產的情況下，才有可能緩解目前偏緊的供需格局，因此明年整體的大豆及豆粕價格仍值得期待。
■策略
單邊謹慎看漲
■風險
南美實現豐產預期
玉米觀點
■市場分析
期貨方面，昨日收盤玉米2401合約2456元/噸，較前日下跌14元/噸，跌幅0.57%；玉米淀粉2401合約2865元/噸，較前日下跌17元/噸，跌幅0.59%?，F貨方面，北良港玉米現貨價格2560元/噸，較前日持平，現貨基差C01+105，較前日上漲22；吉林地區(qū)玉米淀粉現貨價格3140元/噸，較前日持平，現貨基差CS01+275，較前日上漲17。
近期市場資訊，巴西外貿秘書處統(tǒng)計數據顯示，2023年11月份巴西出口玉米741萬噸，高于2022年11月的589萬噸。12月1至8日，巴西玉米出口量為200萬噸，出口金額4.57億美元，出口均價為228.1美元/噸，低于11月份的229.0美元/噸，比去年同期的289.9美元下跌21.3%。
昨日玉米期價震蕩運行，自從臨儲托市收購政策取消之后，我國的玉米需求一直存在6000-7500萬噸左右的剛性缺口，需要用進口玉米和其它替代谷物來彌補。而另一方面由于國家推出的農產品進口多元化戰(zhàn)略，今年以來巴西玉米進口數量增加明顯，開辟了全新的進口渠道。我國玉米的價格將會與國際玉米及其他替代谷物價格聯動的更加明顯。本年度美玉米的種植成本在480美分/蒲式耳左右，而這一價格與當前的盤面價格基本一致，這可能會使得新季玉米的種植利潤比價處于劣勢，考慮到過去這個作物年度的主基調為縮減大豆和棉花的種植面積轉向擴種谷物，因此在當前情況下，新季種植面積的方向極有可能發(fā)生轉向，變?yōu)閿U種大豆、縮減谷物的種植面積。巴西玉米在本年度實現了豐產，但是同樣考慮到大幅上漲的種植成本和目前的高溫干旱天氣，CONAB已經下調了巴西新季玉米的面積和產量預估。因此明年需要持續(xù)關注海外玉米及谷物產量變化，如果供應端出現減產，那么整體谷物價格仍具備上漲空間。
策略
單邊謹慎看漲
風險
下游需求不振
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