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>> 粵開(kāi)證券-宏觀研究:貨幣政策“靈活適度、精準(zhǔn)有效”-231208
上傳日期:   2023/12/8 大?。?/td>   289KB
格式:   pdf  共4頁(yè) 來(lái)源:   粵開(kāi)證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   羅志恒,馬家進(jìn),牛琴
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事件
  12月8日,中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議,分析研究2024年經(jīng)濟(jì)工作。
  年底的政治局會(huì)議非常重要,將為即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及明年的《政府工作報(bào)告》定下總基調(diào),確定明年經(jīng)濟(jì)工作的大方向。
  會(huì)議要求“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”,預(yù)計(jì)將體現(xiàn)在四個(gè)方面:
  其一,更重視貨幣政策的實(shí)際效果,而非信貸社融的增速。2023年11月中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)金融機(jī)構(gòu)座談會(huì),要求“統(tǒng)籌考慮今年后兩個(gè)月和明年開(kāi)年的信貸投放”以及“優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu),盤(pán)活存量金融資源”,可能會(huì)使2024年信貸社融在數(shù)據(jù)上不太亮眼,例如削弱了一季度信貸投放的“開(kāi)門(mén)紅”,但對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度其實(shí)是增強(qiáng)的。
  其二,要更好滿(mǎn)足居民剛性和改善性住房需求,一視同仁滿(mǎn)足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求,結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具繼續(xù)向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)傾斜。
  其三,貨幣政策與財(cái)政政策相配合,維持穩(wěn)健偏松的力度。例如,中央政府增發(fā)國(guó)債和地方政府發(fā)行特殊再融資債,會(huì)收緊銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性,央行應(yīng)通過(guò)降準(zhǔn)、MLF、公開(kāi)市場(chǎng)操作等方式保持流動(dòng)性合理充裕;保交樓、城中村改造、保障性住房建設(shè)等雖然要由地方政府承擔(dān)主體責(zé)任,但金融機(jī)構(gòu)也要提供足夠的金融支持。
  其四,增強(qiáng)貨幣政策的獨(dú)立性和靈活性,降準(zhǔn)降息均有空間,該降準(zhǔn)降準(zhǔn),該降息降息,不要受到多政策目標(biāo)的過(guò)多限制。多個(gè)政策目標(biāo)應(yīng)由多個(gè)政策工具來(lái)實(shí)現(xiàn),而不應(yīng)對(duì)單一政策工具寄予太多期望,能夠發(fā)揮其主要作用即可,負(fù)面影響可以通過(guò)配套工具來(lái)予以對(duì)沖和消除。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:外部沖擊超預(yù)期、房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷超預(yù)期
  
 
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