久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　中國(guó)人民銀行發(fā)布2023年11月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告、社融存量以及增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告。
　　投資要點(diǎn)：
　　11月社融存量增速9.4%，環(huán)比回升0.1個(gè)百分點(diǎn)：11月，社融新增2.45萬億，同比多增4556億元，政府債同比大幅多增仍是主要拉動(dòng)因素。7月末政治局會(huì)議后，財(cái)政明顯發(fā)力，政府債發(fā)行放量，以及特別國(guó)債推出，8-11月政府債累計(jì)同比多增3.09萬億元。
　　需求仍相對(duì)疲弱：11月，新增人民幣貸款1.09萬億元，同比少增1368億元。1-11月，累計(jì)新增人民幣貸款規(guī)模達(dá)到21.58萬億元，同比多增1.55萬億元。金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額236.42萬億元，同比增長(zhǎng)10.8%，增速環(huán)比下滑0.1%。居民端，11月增加2925億元，其中，短期貸款增加594億元；中長(zhǎng)期貸款增加2331億元。11月居民端貸款小幅同比多增，仍需觀察居民端消費(fèi)傾向的改善情況。企業(yè)端，11月新增8221億元，其中，短期貸款增加1705億元；中長(zhǎng)期貸款增加4460億元；票據(jù)融資增加2092億元。結(jié)合企業(yè)債的融資數(shù)據(jù)，以及新發(fā)放貸款的利率數(shù)據(jù)，微觀主體的活力仍未有明顯改善，中長(zhǎng)期貸款的增長(zhǎng)略顯乏力。
　　投資策略：11月政府債延續(xù)8月以來的同比大幅多增態(tài)勢(shì)，疊加基數(shù)效應(yīng)，對(duì)社融的新增形成支撐。11月居民端小幅同比多增，仍需觀察居民端消費(fèi)傾向的改善情況，中長(zhǎng)期貸款方面，雖然利息下調(diào)后按揭早償數(shù)據(jù)并沒有明顯改善，不過考慮2022年四季度的低基數(shù)，居民端中長(zhǎng)期貸款仍有望保持同比多增。展望2024年，在內(nèi)需回升以及財(cái)政政策的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)企業(yè)端和居民端的投資和消費(fèi)將逐步活躍，宏觀經(jīng)濟(jì)總體呈現(xiàn)復(fù)蘇格局，疊加各類債務(wù)問題的逐步緩解，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量或整體保持穩(wěn)健。盈利方面，行業(yè)整體處于業(yè)績(jī)觸底階段，隨著重定價(jià)因素的逐步消退，需求端的回升或帶動(dòng)貸款端收益率逐步企穩(wěn)，疊加存款端成本率的穩(wěn)中下行，凈息差有望筑底。另外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，信貸增速本身需要適配經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步提質(zhì)換檔。當(dāng)前資金存量遠(yuǎn)大于每年的增量，并且存量貸款形成的企業(yè)資產(chǎn)、派生的貨幣資金，仍持續(xù)在經(jīng)濟(jì)循環(huán)中發(fā)揮作用。盤活低效占用的金融資源，提高資金的使用效率，也將成為未來的重點(diǎn)關(guān)注方向。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)償債能力超預(yù)期下降，對(duì)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量造成較大影響；寬松的貨幣政策對(duì)銀行的凈息差產(chǎn)生負(fù)面影響；監(jiān)管政策持續(xù)收緊也會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生一定的影響。