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平安觀點(diǎn)：
　　行業(yè)有望走出下行通道，創(chuàng)新加持邁入新一輪的成長周期：2023年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)趨緩、地緣政治博弈持續(xù)、產(chǎn)業(yè)鏈割裂嚴(yán)重等問題在延續(xù)，半導(dǎo)體行業(yè)處于下行通道。但我們看到行業(yè)一些積極苗頭開始顯現(xiàn)，下游復(fù)蘇，創(chuàng)新加持，行業(yè)有望在2024年開始進(jìn)入上行周期。半導(dǎo)體行業(yè)最為倚重的消費(fèi)電子領(lǐng)域，AIGC有望開始走向邊緣終端，AI手機(jī)、AIPC有望將消費(fèi)者關(guān)注點(diǎn)拉回，加上行業(yè)本來的換機(jī)周期已到，銷售均會向好；算力端得益于智能算力建設(shè)的大幅增長，AI服務(wù)器將延續(xù)高速增長。此外，汽車智能化、電動化等趨勢仍將延續(xù)，將為行業(yè)增長提供穩(wěn)定支撐。
　　順周期+創(chuàng)新引領(lǐng)，先進(jìn)封裝、數(shù)字芯片和材料潛力凸顯：2024年，集成電路、分立器件、光電子等多個(gè)賽道均將實(shí)現(xiàn)正增長，設(shè)計(jì)、封測和材料市場需求均會回升。設(shè)計(jì)端，除了模擬電路預(yù)計(jì)相對較晚之外，其余板塊如存儲、邏輯等，預(yù)計(jì)2023年4季度或者2024年1季度探底，此后將實(shí)現(xiàn)增長，此前在這一輪周期中受沖擊最為嚴(yán)重的存儲領(lǐng)域，將有望引領(lǐng)成長；處理器、CIS等產(chǎn)品，也將因手機(jī)市場恢復(fù)進(jìn)入健康發(fā)展通道；封測和材料端，作為典型的順周期領(lǐng)域，確定性較高。AIGC等技術(shù)創(chuàng)新，對設(shè)計(jì)、封測和材料等環(huán)節(jié)都帶來了巨大變革，Chiplet、HBM對先進(jìn)封裝技術(shù)的應(yīng)用，正在倒逼大陸產(chǎn)業(yè)鏈加大相關(guān)領(lǐng)域的投入，市場潛力在凸顯。
　　投資建議：2024年，在創(chuàng)新和下游需求向好的加持下，行業(yè)將繼續(xù)向好，維持對行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評級。1）先進(jìn)封裝賽道，在AIGC等加持下，市場前景廣闊且國產(chǎn)化亟待提速，建議關(guān)注積極布局該領(lǐng)域的龍頭封測廠、設(shè)備和材料產(chǎn)業(yè)鏈，推薦甬矽電子，關(guān)注通富微電、光力科技和芯碁微裝等；2）數(shù)字芯片中，存儲芯片向上的確定性最高，國內(nèi)NAND模組、DRAM封測產(chǎn)業(yè)鏈均將受益，推薦江波龍、兆易創(chuàng)新，關(guān)注德明利、東芯股份、深科技、瀾起科技等標(biāo)的；3）材料端，作為半導(dǎo)體行業(yè)的消耗品，短期內(nèi)受下游晶圓廠庫存、稼動率等因素影響較大，市場有望隨晶圓廠稼動率回升恢復(fù)，推薦安集科技和鼎龍股份，關(guān)注雅克科技、華海誠科；碳化硅上車速度超預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)投資動作不斷，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈正在崛起，推薦天岳先進(jìn)、時(shí)代電氣，建議關(guān)注晶升股份。此外，光電子賽道也將在這輪順周期和技術(shù)創(chuàng)新中受益，包括CIS、激光發(fā)射芯片，推薦源杰科技、長光華芯，關(guān)注格科微。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）市場復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；2）美國對中國半導(dǎo)體行業(yè)制裁趨嚴(yán)；3）國產(chǎn)替代不及預(yù)期。