>> 華泰期貨-養(yǎng)殖周報(bào)：腌臘消費(fèi)略有起色，豬價(jià)震蕩運(yùn)行-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
生豬觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
供應(yīng)方面，本周出欄節(jié)奏放緩，主要來(lái)自于壓欄導(dǎo)致的供應(yīng)緊，而非市場(chǎng)傳言的非洲豬瘟導(dǎo)致的被動(dòng)淘汰過(guò)快。從目前的出欄體重可以看出被動(dòng)淘汰過(guò)后，體重還存在略微增長(zhǎng)的現(xiàn)象，說(shuō)明之前的出欄并未超賣(mài)，出欄均重快速下降是判斷超賣(mài)最直觀的指標(biāo)。另外從需求端來(lái)看目前已經(jīng)完全進(jìn)入到腌臘季節(jié)，對(duì)大肥的需求已經(jīng)開(kāi)始逐漸釋放，后續(xù)應(yīng)是大肥去化最快的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，但目前體重并未出現(xiàn)快速下降說(shuō)明養(yǎng)殖端大肥的去化并不樂(lè)觀。需求方面，腌臘和冬至行情已經(jīng)啟動(dòng)，過(guò)去和未來(lái)一周可能是生豬需求最好的時(shí)間窗口。從屠宰企業(yè)的開(kāi)工數(shù)據(jù)可以看出來(lái)開(kāi)工率和鮮銷(xiāo)率持續(xù)上升，說(shuō)明需求較11月份是有明顯的復(fù)蘇，但從凍品庫(kù)存也可以明顯看出來(lái)雖然需求復(fù)蘇但并沒(méi)能完全消化掉現(xiàn)在的庫(kù)存，只是緩解了現(xiàn)階段的供應(yīng)壓力。綜合來(lái)看，消費(fèi)復(fù)蘇目前已經(jīng)是市場(chǎng)的共識(shí)，但對(duì)于消費(fèi)提振可能持續(xù)的時(shí)間和強(qiáng)度有較大的分歧，目前來(lái)看腌臘和冬至季提供的消費(fèi)增量會(huì)在未來(lái)10天左右結(jié)束。從大肥的去化來(lái)看目前的消費(fèi)并不樂(lè)觀。體重如果繼續(xù)增加，那么在消費(fèi)季節(jié)結(jié)束生豬將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)壓力。并且由于凍品庫(kù)存過(guò)高，導(dǎo)致春節(jié)后合約3月與5月失去了屠宰場(chǎng)托市的可能。所以對(duì)于未來(lái)生豬價(jià)格仍然不能太樂(lè)觀，逢高進(jìn)行套期保值是較穩(wěn)妥的策略。
■策略
謹(jǐn)慎看空
■風(fēng)險(xiǎn)
未來(lái)消費(fèi)提振
雞蛋觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
供應(yīng)方面，上周淘雞價(jià)格持續(xù)下跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)下降，養(yǎng)殖企業(yè)淘汰積極性增加，且屠宰企業(yè)存在節(jié)前逢低補(bǔ)庫(kù)需求，上周淘雞量小幅增加，考慮到養(yǎng)殖企業(yè)多選擇春節(jié)前集中淘汰，預(yù)計(jì)本周淘雞出欄量維持增加趨勢(shì)；11月新開(kāi)產(chǎn)蛋雞主要為7月份前后補(bǔ)欄雞苗，7月雖有高溫高濕影響，但因蛋價(jià)上行，養(yǎng)殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性較高，雞苗銷(xiāo)量環(huán)比增加1.35%，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞量略高于淘汰量，在產(chǎn)蛋雞存欄微幅增加，供應(yīng)持續(xù)寬松。需求方面，上周受多地降雪影響，交投運(yùn)輸受限，養(yǎng)殖企業(yè)多積極出貨，但生產(chǎn)環(huán)節(jié)仍被動(dòng)累庫(kù)，而市場(chǎng)需求持續(xù)低迷，貿(mào)易商拿貨積極性下降，觀望情緒濃厚，食品企業(yè)同時(shí)也控制庫(kù)存，流通環(huán)節(jié)庫(kù)存小幅增加。綜合來(lái)看，在消費(fèi)淡季，短期內(nèi)需求難以扭轉(zhuǎn)弱勢(shì)格局，而豆粕玉米等飼料原料價(jià)格回落后打開(kāi)了雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下行空間，養(yǎng)殖成本對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐力度減弱，考慮到元旦、春節(jié)等節(jié)日臨近，當(dāng)前市場(chǎng)需求仍然存在向好預(yù)期，多空雙方博弈加劇，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格維持震蕩。短期來(lái)看盤(pán)面價(jià)格震蕩運(yùn)行，建議投資者謹(jǐn)慎觀望。
■策略
謹(jǐn)慎看空
■風(fēng)險(xiǎn)
未來(lái)消費(fèi)提振
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