>> 華泰期貨-鋰鈷周報(bào)：現(xiàn)貨價(jià)格難止跌，期貨受資金影響寬幅震蕩-231217
| 上傳日期： |
2023/12/17 |
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pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷大幅下跌后反彈行情，主力合約2407本周五收于104600元/噸，本周漲幅為3.72%，持倉(cāng)量為15.99萬(wàn)手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)10.45萬(wàn)元/噸，當(dāng)周下跌2.55萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)均價(jià)9.38萬(wàn)元/噸，當(dāng)周下跌2.47萬(wàn)元/噸，目前期貨升水電碳均價(jià)100元/噸。
從現(xiàn)貨基本面分析，鹽湖端受天氣影響，產(chǎn)量有所減少，但是由于生產(chǎn)技術(shù)的提高以及碳酸鋰產(chǎn)能的擴(kuò)大，生產(chǎn)端未有實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)，疊加澳洲鋰礦定價(jià)模式的改變，價(jià)格存在下跌預(yù)期，近期進(jìn)口鋰礦集中到港，現(xiàn)貨市場(chǎng)不斷走弱，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)于后市終端需求走弱預(yù)期加深，成本支撐有一定減弱。下游采購(gòu)仍較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯充足，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)最新數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存6.25萬(wàn)噸，較上周小幅增加，其中冶煉廠3.82萬(wàn)噸，下游1.30萬(wàn)噸，其他1.13萬(wàn)噸。從長(zhǎng)期看，由于澳洲鋰礦定價(jià)模式的改變后，價(jià)格仍會(huì)持續(xù)回落，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌空間。短期來(lái)看，年底部分頭部鋰鹽廠有清庫(kù)存放貨預(yù)期，以及進(jìn)口鋰礦集中到港，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)。終端新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，持續(xù)降價(jià)，下游企業(yè)采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格支撐力度走弱。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般，11月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成107.4萬(wàn)輛和102.6萬(wàn)輛，終端消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩，下游電池庫(kù)存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價(jià)意愿不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下行周期延續(xù)。近期碳酸鋰價(jià)格劇幅震蕩，主要受資金情緒及消息面影響，但現(xiàn)貨仍偏弱運(yùn)行，對(duì)于持貨商，在做好風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試基礎(chǔ)上，可在期貨盤面較高時(shí)擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對(duì)于投機(jī)者，交易觀望或區(qū)間操作為主，需做好倉(cāng)位管理與風(fēng)險(xiǎn)管控。
鋰：供應(yīng)方面，碳酸鋰開工下滑，碳酸鋰產(chǎn)量較上周小幅減少。青海鹽湖端由季節(jié)性因素造成的減產(chǎn)有限，同時(shí)江西、四川等地區(qū)鋰鹽廠代工比例不斷提高，由于鋰價(jià)持續(xù)下行，個(gè)別企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃，綜合統(tǒng)計(jì)來(lái)看，本周碳酸鋰產(chǎn)量較上周小幅度減少，開工率也同步下滑。消費(fèi)方面，終端需求未見(jiàn)明顯改善，整體需求不足，市場(chǎng)較為悲觀，僅保持少量剛需跟進(jìn)，材料廠接貨意愿走低，電池廠庫(kù)存維持去庫(kù)，正極材料方面整體需求跟進(jìn)較為一般，開工同步下滑，市場(chǎng)需求量小，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重。成本方面，鋰礦市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，澳礦定價(jià)模式轉(zhuǎn)變，鋰礦價(jià)格存在下跌預(yù)期，國(guó)內(nèi)礦價(jià)格下降有限，外購(gòu)鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家成本壓力仍存，仍處于虧損狀態(tài)，鹽湖端生產(chǎn)成本較低，生產(chǎn)保持穩(wěn)定，總體而言，平均利潤(rùn)與上周相比略有減少，碳酸鋰跌幅大于原料成本跌幅，利潤(rùn)進(jìn)一步減少，自有礦石及鹽湖存在一定的利潤(rùn)空間，外采礦石利潤(rùn)仍有倒掛空間；氫氧化鋰成本壓力較大，部分廠家已經(jīng)跌破成本位，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，廠家采購(gòu)礦石積極性不高，采買謹(jǐn)慎，多以剛需采購(gòu)為主。庫(kù)存方面，本周碳酸鋰的庫(kù)存水平較上周略有增加，下游采購(gòu)較少，需求難有起色，鋰鹽廠主要供應(yīng)老客戶長(zhǎng)協(xié)訂單，成交乏量，庫(kù)存逐漸累積；氫氧化鋰的庫(kù)存水平逐漸累計(jì)，為了滿足長(zhǎng)協(xié)訂單需要一定庫(kù)存進(jìn)行周轉(zhuǎn)，其次，下游訂單乏量也造成庫(kù)存累計(jì)。市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰（99.2%為主）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在9.3-9.9萬(wàn)元/噸之間，市場(chǎng)均價(jià)跌至9.6萬(wàn)元/噸，相比上周下跌0.5萬(wàn)元/噸。國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）市場(chǎng)成交價(jià)格區(qū)間在9.9-10.7萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)跌至10.3萬(wàn)元/噸，相比上周下跌0.5萬(wàn)元/噸。氫氧化鋰市場(chǎng)行情走弱。截止到本周四，國(guó)內(nèi)電池級(jí)粗粒氫氧化鋰市場(chǎng)成交均價(jià)為11.94萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌0.31萬(wàn)元/噸，跌幅5.81%，微粉級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)成交價(jià)在11.98萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌0.9萬(wàn)元/噸，跌幅6.99%。國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)成交均價(jià)為9.5萬(wàn)元/噸，較上周價(jià)格下跌0.75萬(wàn)元/噸，跌幅為7.32%。綜合來(lái)看，下游市場(chǎng)低價(jià)詢單，持續(xù)壓價(jià)，消費(fèi)表現(xiàn)依舊不佳，多以去庫(kù)存為主，市場(chǎng)觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)短期價(jià)格窄幅下跌，后續(xù)需要關(guān)注下游消費(fèi)回暖程度及礦端供應(yīng)情況。
策略
近期碳酸鋰價(jià)格劇幅震蕩，主要受資金情緒及消息面影響，但現(xiàn)貨仍偏弱運(yùn)行，對(duì)于持貨商，在做好風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試基礎(chǔ)上，可在期貨盤面較高時(shí)擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對(duì)于投機(jī)者，建議觀望或區(qū)間操作為主，需做好倉(cāng)位管理與風(fēng)險(xiǎn)管控。截止周五，碳酸鋰主力合約2407持倉(cāng)159950手，較前一日減少1701手，總持倉(cāng)305461手，較前一日減少1866手。碳酸鋰當(dāng)日倉(cāng)單量1240手，較前一日增加230手，后續(xù)需要注意持倉(cāng)變化對(duì)盤面產(chǎn)生的影響。
鈷：供應(yīng)方面，本周國(guó)內(nèi)四氧化三鈷較上周產(chǎn)量減少，開工率同步下調(diào)，硫酸鈷較上周產(chǎn)量減少，開工率同步減少，近期行情低迷難改，部分企業(yè)有停產(chǎn)或減產(chǎn)情況，綜合來(lái)看，鈷鹽的供應(yīng)呈小幅下行。消費(fèi)方面，本周四氧化三鈷和硫酸鈷市場(chǎng)需求較上周未有明顯波動(dòng)，鈷酸鋰需求進(jìn)入淡季，臨近年末，數(shù)碼新機(jī)創(chuàng)新力不足，銷量平平，需求難有起色，終端消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期。成本方面，本周四氧化三鈷成本小幅下行，硫酸鈷生產(chǎn)成本較上周略有降低，利潤(rùn)維持低位運(yùn)行，
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