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事件點(diǎn)評：
　　事件：12月15日，工信部發(fā)布通知，2023年第三批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為15000噸、13850噸。2023年度稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)分別為255000噸、243850噸。
　　點(diǎn)評：稀土供應(yīng)保持穩(wěn)增長，需求回暖仍需等待。2023年內(nèi)第三批稀土指標(biāo)為此前提到的預(yù)留指標(biāo)，2023年全年稀土礦同增21.4%，其中巖礦型輕稀土礦同增23.6%，增量來自北方稀土、中國稀土，離子型稀土礦不變；2023年冶煉分離量同增20.7%。供應(yīng)端，2023年原礦開采和冶煉分離總量同比增速和2022年增速接近，稀土供應(yīng)維持穩(wěn)定增長態(tài)勢；需求端，短期因終端淡季而表現(xiàn)一般，年底釹鐵硼磁材企業(yè)備貨需求有待觀望，長期工業(yè)機(jī)器人、新能源車、風(fēng)力發(fā)電機(jī)等終端需求增長趨勢不變；價(jià)格端，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，氧化鐠釹全國均價(jià)較年初已下跌37%左右，價(jià)格下探空間進(jìn)一步收窄。綜上，短期需求回暖仍需等待，長期依舊看好產(chǎn)業(yè)價(jià)值回升。
　　核心觀點(diǎn)：
　　電子化學(xué)品：終端基本面預(yù)期回暖，國產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)。國產(chǎn)替代方面，全球集成電路用高純電子化學(xué)品市場主要份額仍由國外老牌化工企業(yè)占據(jù)，國產(chǎn)化空間廣闊；受益于政策驅(qū)動疊加技術(shù)進(jìn)步，下游高端顯示面板和集成電路產(chǎn)業(yè)正逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國產(chǎn)化有望加速推進(jìn)。需求端，消費(fèi)電子等需求回暖跡象顯現(xiàn)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存去化節(jié)奏較好，2024年或開啟新一輪周期。供應(yīng)端，國內(nèi)在半導(dǎo)體等高端領(lǐng)域的高純電子化學(xué)品供應(yīng)尚顯不足，市場集中度較低，行業(yè)仍處成長期，具一定技術(shù)門檻和較高更新?lián)Q代頻率。建議關(guān)注高性能電子化學(xué)品產(chǎn)能擴(kuò)張，自研技術(shù)持續(xù)突破的頭部企業(yè)。
　　氟化工：總量管控落地，產(chǎn)業(yè)有望開啟長景氣周期。前期頭部企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)競爭配額，產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)斐晒┙o壓力，隨著配額管控落地，各企業(yè)控產(chǎn)或使供應(yīng)壓力減小，R32/R134a等制冷劑價(jià)格已上行，利潤空間呈增厚趨勢。展望后市，總量管控和配額分配方案正式落地，各企業(yè)或通過收縮產(chǎn)能置換利潤空間，氟化工產(chǎn)業(yè)有望迎來供需修復(fù)，企業(yè)盈利能力有望提升，從而開啟長景氣周期。
　　投資建議：
　　本周，我們建議關(guān)注稀土、氟化工、電子化學(xué)品板塊。稀土：供應(yīng)增速較穩(wěn)定，需求待回暖，前期價(jià)格跌幅較深、下方空間已有限，建議關(guān)注擁有稀土原料配額的龍頭企業(yè)：中國稀土。氟化工：配額管控落地，供需基本面漸修復(fù)，長景氣周期開啟，建議關(guān)注三代制冷劑產(chǎn)能領(lǐng)先企業(yè)：巨化股份、三美股份、昊華科技，及上游螢石資源龍頭：金石資源。電子化學(xué)品：終端產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇在即，高純電子特氣和濕電子化學(xué)品需求有望釋放，高進(jìn)口壁壘推動國產(chǎn)化加速推進(jìn)，建議關(guān)注核心產(chǎn)品具技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，高壁壘產(chǎn)品產(chǎn)能不斷擴(kuò)大的頭部企業(yè)：金宏氣體、南大光電、華特氣體、上海新陽、強(qiáng)力新材、凱華材料。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）終端需求增速不及預(yù)期。若終端新能源汽車、儲能、光伏、風(fēng)電裝機(jī)需求增速放緩，不及預(yù)期，上下游博弈加劇，中上游材料價(jià)格可能承壓。2）供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。3）地緣政治擾動原材料價(jià)格。4）替代技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。5）重大安全事故發(fā)生。