久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

不同宏觀周期，決定YTM定價(jià)的要素存在較大的差異
　　在宏觀周期的不同階段，YTM定價(jià)的決定因素也會(huì)有所不同，例如2019年11月利率下降驅(qū)動(dòng)YTM下行，2020年4月社融上漲驅(qū)動(dòng)YTM上行，2023年9月經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上升是驅(qū)動(dòng)YTM上行的關(guān)鍵因素。
　　為應(yīng)對(duì)這一問(wèn)題，我們嘗試將主要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分為景氣、通脹、利率、庫(kù)存、信用五個(gè)維度，選取每個(gè)維度下合適的代理宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，構(gòu)建更為穩(wěn)健的YTM預(yù)測(cè)框架。
　　基于決策樹(shù)的宏觀驅(qū)動(dòng)債券策略構(gòu)建
　　傳統(tǒng)的宏觀市場(chǎng)狀態(tài)模型難以捕捉多維數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)變化，決策樹(shù)是一種強(qiáng)大的模型工具，特別適用于處理多個(gè)輸入特征，它可以在多個(gè)數(shù)據(jù)指標(biāo)上選擇最佳的劃分點(diǎn)，以對(duì)市場(chǎng)狀態(tài)進(jìn)行精準(zhǔn)劃分。通過(guò)考慮景氣、通脹、利率、庫(kù)存、信用等多個(gè)維度，決策樹(shù)有助于捕捉不同經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的復(fù)雜關(guān)系。
　　對(duì)于所有樣本內(nèi)的數(shù)據(jù)，模型準(zhǔn)確率為74.47%，所有樣本外的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率為72.86%，在樣本外的2019年、2020年和2021年，模型準(zhǔn)確率最高達(dá)到75.00%。根據(jù)模型預(yù)測(cè)的YTM變化選擇不同類(lèi)型的債券指數(shù)策略，2019年以來(lái)的現(xiàn)貨年化收益率達(dá)到4.23%，最大回撤為-2.65%。
　　“決策樹(shù)+”：結(jié)合賠率策略和宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)策略的組合策略
　　基于決策樹(shù)的宏觀經(jīng)濟(jì)策略旨在捕捉到在不同時(shí)間點(diǎn)上驅(qū)動(dòng)YTM變動(dòng)的各維度指標(biāo)，從而預(yù)測(cè)YTM變動(dòng)方向。而宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)策略則基于宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是否為短期低點(diǎn)以及連續(xù)漲跌情況生成信號(hào)，更關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)性變動(dòng)和極端情形。
　　本文在基于決策樹(shù)的宏觀經(jīng)濟(jì)策略基礎(chǔ)上，疊加了宏觀經(jīng)濟(jì)信號(hào)策略，打造了“決策樹(shù)+”策略。2019年以來(lái)，組合策略的現(xiàn)貨年化收益率達(dá)到4.63%，最大回撤為-2.18%，相較于原方案，策略的收益和回撤表現(xiàn)均有所提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　本報(bào)告所有分析均基于公開(kāi)信息，不構(gòu)成任何投資建議；若市場(chǎng)環(huán)境或政策因素發(fā)生不利變化將可能造成行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)不及預(yù)期；報(bào)告采用的樣本數(shù)據(jù)有限，存在樣本不足以代表整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)據(jù)處理統(tǒng)計(jì)方式可能存在誤差；市場(chǎng)存在一定的波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；報(bào)告中結(jié)論均基于對(duì)歷史客觀數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)和分析，但過(guò)往數(shù)據(jù)并不代表未來(lái)表現(xiàn)。