>> 浙商證券-國防裝備行業(yè)周報(2023年12月第3周)：11月我國船舶新接訂單同比增長64%，聚焦船舶、遠火、衛(wèi)星、飛機等-231215
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 1066KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王華君,王潔若 |
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【核心組合】中國船舶、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、洪都航空、航天彩虹、北方導航、內(nèi)蒙一機、中兵紅箭、中直股份、航發(fā)控制、中航光電、亞星錨鏈。
【重點股池】中國動力、中無人機、鴻遠電子、中航重機、紫光國微、西部超導、理工導航、中航高科、圖南股份、派克新材、中航電子、振華科技、火炬電子、新雷能、寶鈦股份、三角防務、高德紅外、睿創(chuàng)微納、晶品特裝。
【本周觀點】（1）2023年1-11月我國船舶新接訂單量同比增長64%，新接訂單占全球66%市場份額，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固；行業(yè)處于周期景氣上升期，2024新船造價有望持續(xù)上漲，多家公司業(yè)績彈性大，看好整船制造廠及上游核心配套供應商。（2）2024年度策略：興裝強軍，景氣上行。“百年未有之大變局”下，“備戰(zhàn)、2027百年強軍、建設與第二大經(jīng)濟體相稱的強大國防”是既定方向。2024年進入到“十四五”后半程，部分擾動因素逐步消除，國防軍工行業(yè)有望邁入武器裝備現(xiàn)代化建設的加速期。我們認為2024年船舶、飛機（軍機、航發(fā)、大飛機、無人機）、衛(wèi)星、遠火等重點領域?qū)⒂休^強確定性增長。（3）高景氣度、相對低估值，行業(yè)中長期配置價值凸顯，建議加配國防軍工板塊。
【核心觀點】國防軍工12字核心邏輯：內(nèi)生+外延、內(nèi)需+外貿(mào)、軍品+民品。（1）國防軍工“內(nèi)生”增長趨勢強勁，“規(guī)模效應/股權(quán)激勵/小核心大協(xié)作/定價改革/大訂單+大額預付”等催化下，企業(yè)運行效率也將持續(xù)提升。（2）“外延”增長方向明確：國企改革持續(xù)深化，未來軍工資產(chǎn)證券化/核心軍品重組上市有望掀起新一輪高潮，關注軍工集團重組進程。（3）“民品+外貿(mào)”將為增長提供動力：中國坦克/無人機/教練機/戰(zhàn)斗機等具備全球競爭力，外貿(mào)需求逐步崛起；國產(chǎn)大飛機/民用航空發(fā)動機相關民品自主可控也將提速；重視衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：
1)主機廠：中國船舶、中航西飛、中航沈飛、航發(fā)動力、洪都航空、航天彩虹、內(nèi)蒙一機、中國動力、中直股份。關注中船防務。
2)核心配套/原材料：航發(fā)控制、中兵紅箭、亞星錨鏈、中航重機、派克新材、圖南股份。關注中航高科、西部超導、三角防務、航發(fā)科技、寶鈦股份、鋼研高納。
3)導彈及信息化：北方導航、霍萊沃、高德紅外、晶品特裝、新雷能、火炬電子、鴻遠電子。關注：振華科技、中國海防、紫光國微、智明達。
風險提示：1）股權(quán)激勵、資產(chǎn)證券化節(jié)奏低于預期；2）重要產(chǎn)品交付不及預期
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