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盡管預(yù)期引導(dǎo)出現(xiàn)“來(lái)回走”的情況，但本周美聯(lián)儲(chǔ)在議息會(huì)議上給出的鴿派轉(zhuǎn)向信號(hào)助推市場(chǎng)加大“軟著陸”押注，各類(lèi)資產(chǎn)普漲。
　　基于標(biāo)普制造業(yè)PMI的美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)觸底反彈，顯示美國(guó)企業(yè)盈利有望延續(xù)趨勢(shì)性回升；美聯(lián)儲(chǔ)鴿派轉(zhuǎn)向繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格普漲。
　　中國(guó)在岸主要資產(chǎn)：股票和商品較弱，債市走強(qiáng)。
　　我們預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將持續(xù)圍繞美國(guó)通脹走勢(shì)的預(yù)期變動(dòng)進(jìn)行交易，市場(chǎng)可能會(huì)在普漲（“軟著陸交易”）和普跌（“緊縮交易”）中來(lái)回切換，各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格也可能因此處于寬幅震蕩的局面。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著全球經(jīng)濟(jì)周期觸底回升的跡象愈發(fā)明顯，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)在波折中逐漸重回上行的趨勢(shì)。
　　我們的大類(lèi)資產(chǎn)趨勢(shì)觀點(diǎn)是：AH股&美股短期震蕩，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍需等待。中債10年短期震蕩，之后能否進(jìn)一步下行或主要取決于貨幣政策寬松力度；2024年存在上行風(fēng)險(xiǎn)。短期來(lái)看，美債10年短期或仍有下行空間；未來(lái)數(shù)月走勢(shì)將取決于通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)。美元指數(shù)短期仍有下行空間；2024年或呈現(xiàn)震蕩格局。銅油短期震蕩，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍需等待。金價(jià)短期仍有上行空間，更長(zhǎng)期的走勢(shì)可能取決于美國(guó)通脹和美聯(lián)儲(chǔ)的指引。
　　風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行情況偏離預(yù)期，預(yù)測(cè)模型失效以及黑天鵝事件