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▌核心要點(diǎn)
　　本周京滬地產(chǎn)需求端政策持續(xù)優(yōu)化，進(jìn)一步印證了先止血-再輸血-后增量的地產(chǎn)救市政策三部曲。復(fù)盤(pán)拐點(diǎn)后的美日地產(chǎn)，出清周期差異巨大，根源是兩者的救市反應(yīng)速度、力度和準(zhǔn)度區(qū)別，地產(chǎn)救市要快、狠、準(zhǔn)。參考美日經(jīng)驗(yàn)和2014-2016年國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)，救市組合密集出臺(tái)后，可關(guān)注金融、穩(wěn)定風(fēng)格和建筑裝飾、紡服、家電、銀行、鋼鐵等地產(chǎn)鏈交易性機(jī)會(huì)。
　　▌地產(chǎn)政策三部曲：先止血-再輸血-后增量
　　自724政治局會(huì)議釋放穩(wěn)地產(chǎn)的積極信號(hào)后，下半年以來(lái)中央及地方政府快速響應(yīng)，止血（降息降準(zhǔn)、降首付比例、降房貸利率、調(diào)二套房認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)和普宅標(biāo)準(zhǔn)、放松地方限購(gòu)政策穩(wěn)居民需求）、輸血（企業(yè)端助融資）、增量（加速推進(jìn)“三大工程”）三部曲穩(wěn)地產(chǎn)政策組合拳相繼落地。
　　▌美日地產(chǎn)救市啟示：政策組合要快、狠、準(zhǔn)
　　復(fù)盤(pán)美日地產(chǎn)拐點(diǎn)后的歷史經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)三年后完成出清，而日本則陷入了“失去的十年”，本質(zhì)區(qū)別在于兩者的救市反應(yīng)速度、力度和準(zhǔn)度。當(dāng)前中國(guó)地產(chǎn)形勢(shì)比1990-1995年日本更為嚴(yán)峻，松地產(chǎn)促出清壓力空前，地產(chǎn)救市要快、狠、準(zhǔn)：
　　1）快：危機(jī)辨識(shí)要及時(shí)，政策速度要快，警惕決策風(fēng)險(xiǎn)；
　　2）狠：救市力度要強(qiáng)，止血-輸血-增量三部曲一步到位；
　　3）準(zhǔn)：化解房企債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、避免交叉?zhèn)魅臼侵刂兄亍?br>　　▌地產(chǎn)鏈交易性機(jī)會(huì)：關(guān)注建筑裝飾、紡服、家電、銀行、鋼鐵等
　　從當(dāng)前我國(guó)地產(chǎn)政策脈絡(luò)來(lái)看，救市政策集中發(fā)力，重蹈日本覆轍的概率極低，地產(chǎn)有望加速出清企穩(wěn)。當(dāng)前救市三部曲可類(lèi)比2014-2016年，后續(xù)可關(guān)注新型城鎮(zhèn)化投資機(jī)會(huì)，保障房、城中村改造和平急兩用“三大工程”是難得的增量。建議關(guān)注金融、穩(wěn)定風(fēng)格和建筑裝飾、紡服、家電、銀行、鋼鐵等地產(chǎn)鏈板塊交易性機(jī)會(huì)。
　　▌微觀交易：內(nèi)外恐慌分化，北向再度大幅流出
　　本周內(nèi)外恐慌情緒分化，國(guó)內(nèi)恐慌持續(xù)上行、國(guó)外恐慌有所緩解。內(nèi)外資金分化，融資余額大幅增加，北向資金大幅流出。
　　▌投資日歷：關(guān)注國(guó)內(nèi)LPR和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)
　　國(guó)內(nèi)方面，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)LPR；海外方面，重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美債走勢(shì)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期；（2）國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期；（3）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)