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核心觀點(diǎn)：
　　證券：健全回購及分紅約束力，提高上市公司質(zhì)量。本周滬深兩市成交額日均0.85萬億元（環(huán)比下降2.29%），滬深兩融余額16,734億元（環(huán)比上升0.16%）。12月15日，證監(jiān)會(huì)優(yōu)化和完善《回購規(guī)則》部分條款，此次修訂包括：盡可能提高回購便利度與進(jìn)一步健全回購約束機(jī)制，規(guī)定上市公司不得同時(shí)實(shí)施股份回購和股份發(fā)行行為，不再要求獨(dú)立董事就回購事項(xiàng)發(fā)表獨(dú)立意見等，極大程度上提升回購的便利性和制度的規(guī)范性，有利于更好發(fā)揮股份回購在優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升公司投資價(jià)值、建立健全投資者回報(bào)機(jī)制等方面的功能作用。12月15日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司現(xiàn)金分紅（2023年修訂）》，新版共17條主要內(nèi)容包括鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅導(dǎo)向、簡化中期分紅程序、加強(qiáng)對(duì)超出能力分紅企業(yè)的約束三個(gè)方面，并將部分條款上升到公司章程的高度，以自治的形式引導(dǎo)企業(yè)分紅。對(duì)于公開征求收集的意見，強(qiáng)調(diào)差異化的分紅引導(dǎo)安排，將有能力分紅但不分紅、超出分紅能力范圍大比例分紅的公司納入日常監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)。新版規(guī)則鼓勵(lì)有能力進(jìn)行分紅的企業(yè)分紅、約束能力超出分紅的企業(yè)少分紅，健全了上市公司常態(tài)化分紅機(jī)制，有助于提高上市公司質(zhì)量與投資吸引力。當(dāng)前估值處于系統(tǒng)性底部，海外流動(dòng)性改善，政策環(huán)境呵護(hù)，基本面趨勢向好，建議積極關(guān)注：頭部如華泰證券（AH）、中信證券（AH）、中金公司（H）、國泰君安（AH）等，支持國有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)政策下行業(yè)并購可能性的券商。
　　保險(xiǎn)：預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)會(huì)相對(duì)積極，疊加負(fù)債端穩(wěn)定增長的預(yù)期和當(dāng)前較低的估值，建議積極關(guān)注保險(xiǎn)板塊。綜合政治局會(huì)議的“以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破”和中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議持續(xù)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長，預(yù)計(jì)2024年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)相對(duì)積極，而當(dāng)前權(quán)益市場和長端利率均處于較低水平，有利于資產(chǎn)端邊際回暖。負(fù)債端來看，一是儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品需求依舊旺盛，當(dāng)前居民風(fēng)險(xiǎn)偏好較低且投資渠道有限，以及競品類產(chǎn)品收益率走低，而保險(xiǎn)產(chǎn)品提供穩(wěn)定、剛兌的收益回報(bào)，對(duì)居民的吸引力相對(duì)較大；二是人力逐漸企穩(wěn)，產(chǎn)能的提升有望推動(dòng)2024年新單保費(fèi)實(shí)現(xiàn)增長。財(cái)險(xiǎn)方面，展望2024年，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)受益剛需屬性有望穿越周期穩(wěn)定增長，而COR的維度展望，自然災(zāi)害損失回歸穩(wěn)態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)減量的持續(xù)推進(jìn)有望推動(dòng)賠付率逐漸優(yōu)化，而費(fèi)用率受益于監(jiān)管高壓態(tài)勢所帶來的競爭趨緩有望下行。個(gè)股建議關(guān)注：中國人壽（A/H）、中國太保（A/H）、中國平安（A/H）、中國財(cái)險(xiǎn)（H）、新華保險(xiǎn)（A/H）、友邦保險(xiǎn)（H）。
　　港股金融：美債利率下行，建議關(guān)注受益于估值低位及流動(dòng)性改善的香港交易所，資產(chǎn)端量價(jià)穩(wěn)步上行、負(fù)債端成本下行的中銀航空租賃。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場風(fēng)險(xiǎn)事件、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動(dòng)與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期出現(xiàn)違約事件等。