久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

重要信息：
　　券商：本周申萬(wàn)券商指數(shù)下跌0.33%，跑贏HS3001.4pct。1、本周政策改革聚焦提高上市公司投資吸引力：12/15，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》、《上市公司監(jiān)管指引第3號(hào)——上市公司現(xiàn)金分紅》、《關(guān)于修改〈上市公司章程指引〉的決定》，是對(duì)前期“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”一攬子政策措施的具體落實(shí)舉措：推動(dòng)提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長(zhǎng)性和可預(yù)期性；修訂股份回購(gòu)制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購(gòu)條件，支持上市公司開(kāi)展股份回購(gòu)?！斗旨t指引》和《回購(gòu)規(guī)則》積極維護(hù)上市公司價(jià)值和股東權(quán)益，從制度政策層面鼓勵(lì)上市公司積極回報(bào)投資者，有助于提振市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好。此外證監(jiān)會(huì)明確后續(xù)將強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法，夯實(shí)制度基礎(chǔ)、提高上市公司質(zhì)量，有望推動(dòng)資本市場(chǎng)與中長(zhǎng)期資金良性互動(dòng)的生態(tài)格局。2、行業(yè)并購(gòu)重組新進(jìn)展：12/15，國(guó)聯(lián)證券收到國(guó)聯(lián)集團(tuán)書(shū)面通知，證監(jiān)會(huì)已核準(zhǔn)國(guó)聯(lián)集團(tuán)成為民生證券主要股東，對(duì)國(guó)聯(lián)集團(tuán)依法受讓民生證券34.70億股股份無(wú)異議，國(guó)聯(lián)證券和民生證券具體整合事宜尚需與相關(guān)各方溝通，相關(guān)工作尚未開(kāi)展。
　　保險(xiǎn)：1、歲末進(jìn)入業(yè)務(wù)預(yù)熱關(guān)鍵期，持續(xù)看好開(kāi)門紅業(yè)績(jī)表現(xiàn)。1）人身險(xiǎn)方面，開(kāi)門紅漸近，11月人身險(xiǎn)保費(fèi)表現(xiàn)符合預(yù)期，保費(fèi)增速人保壽險(xiǎn)（+2.8%）、平安人壽（+2.5%）、中國(guó)人壽（-1.2%）、新華保險(xiǎn)（-12.2%）、太保壽險(xiǎn)（-19.0%），增速環(huán)比分別+11.2pct、+2.6pct、+5.2pct、-1.6pct、+6.2pct；其中，11月人保壽險(xiǎn)新單yoy-15.3%。開(kāi)門紅新規(guī)影響下，險(xiǎn)企在全年收官和開(kāi)門紅籌備之前達(dá)成新平衡。2）財(cái)險(xiǎn)方面，11月保費(fèi)表現(xiàn)眾安在線（+22.6%）、太保財(cái)險(xiǎn)（+12.1%）、人保財(cái)險(xiǎn)（+1.1%）、平安財(cái)險(xiǎn)（+0.3%），增速環(huán)比分別+10.6pct、+1.8pct、-2.6pct、+0.8pct。監(jiān)管控費(fèi)用疊加險(xiǎn)企優(yōu)結(jié)構(gòu)、降成本、化風(fēng)險(xiǎn)雙向催化之下，我們看好四季度承保利潤(rùn)表現(xiàn)。2、養(yǎng)老保險(xiǎn)公司新規(guī)落地，強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老金融主業(yè)的發(fā)展定位和總體要求。12月15日，金管局印發(fā)《養(yǎng)老保險(xiǎn)公司監(jiān)督管理暫行辦法》（簡(jiǎn)稱《辦法》），規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，彌補(bǔ)監(jiān)管制度短板。具體來(lái)看1）明確業(yè)務(wù)范圍：i）具有養(yǎng)老屬性的年金保險(xiǎn)、人壽保險(xiǎn)，長(zhǎng)期健康保險(xiǎn)，意外傷害保險(xiǎn)；ii）商業(yè)養(yǎng)老金；iii）養(yǎng)老基金管理；iv)保險(xiǎn)資金運(yùn)用；v）國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)?！掇k法》明確養(yǎng)老險(xiǎn)不得受托管理保險(xiǎn)資金和開(kāi)展保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍超出規(guī)定的，應(yīng)在3年內(nèi)完成業(yè)務(wù)范圍變更。2）明確資本分級(jí)管理要求：經(jīng)營(yíng)上述1）中第一項(xiàng)業(yè)務(wù)/第一、二項(xiàng)業(yè)務(wù)/第一、二、三項(xiàng)業(yè)務(wù)的注冊(cè)資本分別不得低于10/20/30億元。3)明確建立獨(dú)立董事制度，強(qiáng)化關(guān)聯(lián)交易和投資集中度等要求；強(qiáng)調(diào)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司要公平對(duì)待不同類型業(yè)務(wù)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)隔離；對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)處置、內(nèi)外部審計(jì)等提出具體要求；明確了信息披露、重大風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和投資集中度報(bào)告等要求。此前，養(yǎng)老保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)模式主要分為兩種：1）聚焦資管業(yè)務(wù)，不開(kāi)展保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售（主流）；2）資管業(yè)務(wù)及保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售雙線并行。在多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)持續(xù)推進(jìn)的大背景下，養(yǎng)老險(xiǎn)公司作為養(yǎng)老產(chǎn)品供給及資產(chǎn)管理的重要參與機(jī)構(gòu)，回歸主業(yè)契合養(yǎng)老金融的發(fā)展方向。
　　投資分析意見(jiàn)：1）券商：建議關(guān)注并購(gòu)重組及基本面改善預(yù)期兩條主線：1）受益于風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)化+低估值標(biāo)的，推薦中國(guó)銀河、華泰證券、中信證券。2）并購(gòu)重組、做優(yōu)做強(qiáng)預(yù)期標(biāo)的：推薦方正證券、浙商證券、東吳證券。2）保險(xiǎn)：看好下階段負(fù)債、資產(chǎn)對(duì)估值的雙向催化。一方面，開(kāi)門紅供、需雙優(yōu)有望推動(dòng)NBV穩(wěn)步提升，目前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期尚未pricein；另一方面，近期北京、上海進(jìn)一步優(yōu)化差別化住房貸款政策，有望在一定程度上緩解市場(chǎng)對(duì)險(xiǎn)企地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)敞口的擔(dān)憂，推薦中國(guó)人壽、友邦保險(xiǎn)、中國(guó)太保、中國(guó)平安、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：券商：1）經(jīng)濟(jì)下行；2）流動(dòng)性收緊；3）居民資金入市進(jìn)程放緩。保險(xiǎn)：1)代理人質(zhì)態(tài)建設(shè)不及預(yù)期；2）突發(fā)巨災(zāi)；3）權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露。