>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：證監(jiān)會表態(tài)維護(hù)資本市場平穩(wěn)，看好券商并購主題-231217
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：證監(jiān)會表態(tài)維護(hù)資本市場平穩(wěn)，看好券商并購主題
受資產(chǎn)端擔(dān)憂影響，保險板塊跟隨順周期行業(yè)出現(xiàn)調(diào)整，市場對活躍資本市場相關(guān)政策仍有預(yù)期，支撐券商板塊。隨著開門紅全面鋪開，保險負(fù)債端景氣度擔(dān)憂有望改善，目前板塊估值位于歷史底部位置，充分反應(yīng)市場對資產(chǎn)端擔(dān)憂，看好保險板塊左側(cè)布局機(jī)會。券商板塊我們看好并購主題和交易量彈性兩類主線機(jī)會。推薦高股息率的江蘇金租和中國財險。
保險：供需兩端有望支撐一季度NBV超預(yù)期，資產(chǎn)端擔(dān)憂壓制估值
?。?）12月險企全面開啟開門紅業(yè)務(wù)，多數(shù)險企通過預(yù)錄方式銷售，從全年收官情況看，此前透支的需求已有明顯恢復(fù)，養(yǎng)老、儲蓄需求仍然旺盛，競品競爭力走弱下保險產(chǎn)品吸引力提升；疊加供給端個險轉(zhuǎn)型見效和銀保以量補(bǔ)價的驅(qū)動，供需兩端有望支撐2024年一季度NBV超預(yù)期。（2）近期保險股超額下跌主要受資產(chǎn)端、負(fù)債端和政策端擔(dān)憂影響，目前上市險企PEV估值位于歷史底部位置，充分反應(yīng)市場悲觀預(yù)期，開門紅超預(yù)期有望明顯緩解負(fù)債端擔(dān)憂，保險板塊估值回升仍需資產(chǎn)端改善，保險股兼具beta彈性和負(fù)債端阿爾法，看好板塊左側(cè)機(jī)會，推薦中國太保、中國人壽、中國平安。推薦盈利穩(wěn)健、高股息率的中國財險。
券商：關(guān)注引入中長期資金和IPO制度優(yōu)化政策，看好并購主題機(jī)會
（1）本周日均股票成交額8025億，環(huán)比-7.5%，新發(fā)偏股/非貨基金新發(fā)份額25/488億，環(huán)比-64%/+20%，同比-52%/-19%，北向資金凈流出186億。（2）12月14日，證監(jiān)會主席易會滿主持召開黨委擴(kuò)大會議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會議精神。一是全力維護(hù)資本市場平穩(wěn)運(yùn)行，大力推進(jìn)投資端改革。二是提升資本市場服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的質(zhì)效，以推動股票發(fā)行注冊制走深走實為牽引。三是有效防范化解資本市場重點領(lǐng)域風(fēng)險，清理整頓金交所、“偽金交所”。從證監(jiān)會表態(tài)看，后續(xù)政策關(guān)注中長期資金入市和IPO制度優(yōu)化兩方面。（3）國聯(lián)證券公告，12月15日公司收到國聯(lián)集團(tuán)通知，證監(jiān)會已核準(zhǔn)國聯(lián)集團(tuán)成為民生證券主要股東。國聯(lián)集團(tuán)將根據(jù)法律規(guī)定和監(jiān)管要求，與整合所涉相關(guān)各方穩(wěn)妥有序推進(jìn)后續(xù)工作。政策引導(dǎo)（集約式發(fā)展+鼓勵并購）、行業(yè)盈利分化加大的背景下，行業(yè)并購整合有望進(jìn)入加速期，看好券商并購主題機(jī)會。受益標(biāo)的：浙商證券、財通證券、方正證券、中國銀河、國聯(lián)證券。此外，看好經(jīng)紀(jì)和兩融高彈性標(biāo)的和低估值頭部券商。受益標(biāo)的：指南針、東方財富、華泰證券、中信證券。
受益標(biāo)的組合
保險：中國太保，中國人壽，中國平安，中國財險，新華保險，友邦保險。
券商&多元金融：方正證券、國聯(lián)證券、財通證券、指南針、東方財富、華泰證券、中信證券；江蘇金租，香港交易所。
風(fēng)險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負(fù)債端增長不及預(yù)期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預(yù)期。
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