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明年傳統(tǒng)基建預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)健增長。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局，2023M1-11狹義/廣義基建投資累計(jì)分別同增5.80%/7.96%，環(huán)比2023M1-10分別同比回落0.1pct/0.31pct。其中11單月狹義/廣義基建投資分別同增4.95%/5.37%，環(huán)比10單月增速分別變動1.24pct/-0.21pct，單月狹義基建投資略有回升，景氣大幅改善仍需時(shí)日。本周初在北京召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議，指出“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策，在轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)、提質(zhì)量、增效益上積極進(jìn)取，不斷鞏固穩(wěn)中向好的基礎(chǔ)。要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)政策工具創(chuàng)新和協(xié)調(diào)配合”、“合理擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券用作資本金范圍”以及“完善投融資機(jī)制，實(shí)施政府和社會資本合作新機(jī)制，支持社會資本參與新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域建設(shè)”?？紤]到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的重要支撐之一，對于穩(wěn)定就業(yè)能發(fā)揮積極作用，再結(jié)合萬億國債陸續(xù)發(fā)行以及全國人大授權(quán)國務(wù)院提前下達(dá)部分新增地方政府債務(wù)限額，明年的項(xiàng)目開工或能出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2024年基建投資可維持中等個(gè)位數(shù)增長。
　　積極關(guān)注城中村改造、文體旅以及減排降碳等細(xì)分板塊。從細(xì)分領(lǐng)域來看，1）中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出“實(shí)施城市更新行動，打造宜居、韌性、智慧城市”、“加快推進(jìn)保障性住房建設(shè)、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城中村改造等三大工程”，明年城市更新需求釋放有望較快，部分建筑企業(yè)基于自身工程經(jīng)驗(yàn)及區(qū)域優(yōu)勢，積極開拓新市場和新業(yè)務(wù)值得關(guān)注；2）會議提到“積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國貨“潮品”等新的消費(fèi)增長點(diǎn)”，疊加9月27日國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于釋放旅游消費(fèi)潛力推動旅游業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》將符合條件的旅游項(xiàng)目納入專項(xiàng)債支持范圍，文體旅相關(guān)基建需求或有望提振，從事或者培育文體旅業(yè)務(wù)的企業(yè)有望率先受益；3）會議強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮好政府投資的帶動放大效應(yīng)，重點(diǎn)支持關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、新型基礎(chǔ)設(shè)施、節(jié)能減排降碳”，新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及節(jié)能降碳或可持續(xù)推進(jìn)；4）會議指出“抓好支持高質(zhì)量共建“一帶一路”八項(xiàng)行動的落實(shí)落地，統(tǒng)籌推進(jìn)重大標(biāo)志性工程和“小而美”民生項(xiàng)目”，“一帶一路”沿線業(yè)務(wù)拓展持續(xù)回暖。
　　防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)需求端政策再加碼。中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出“要統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)……積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。近期，地產(chǎn)需求端政策繼續(xù)加碼，繼11月深圳降低首付比例、優(yōu)化普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)后，本次地產(chǎn)政策主要聚焦于北京、上海2個(gè)一線城市，松綁進(jìn)一步降低了購房門檻，首付比例以及貸款利率降低有望提升剛性需求，普宅認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)提高則有利于刺激二手房庫存去化，也推動了改善型需求置換鏈條的啟動，助力地產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)鏈需求迎來復(fù)蘇。
　　投資建議：基于城中村改造及保障房政策持續(xù)推進(jìn)，建議關(guān)注有相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的中國建筑（601668.SH）、隧道股份（600820.SH）、華陽國際（002949.SZ）、金螳螂（002081.SZ）、亞廈股份（002375.SZ）。基于行業(yè)發(fā)展?jié)摿?、企業(yè)市占率及核心競爭力，建議關(guān)注鴻路鋼構(gòu)（002541.SZ）、大豐實(shí)業(yè)（603081.SH）、華鐵應(yīng)急（603300.SH）、瑞納智能（301129.SZ）、豪爾賽（002963.SZ）等上游供應(yīng)商。得益于國企改革、穩(wěn)增長等政策催化，建議關(guān)注中國中鐵（601390.SH）、中材國際（600970.SH）、中國鐵建（601186.SH）、中鋼國際（000928.SZ）、東湖高新（600133.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：穩(wěn)增長力度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，地產(chǎn)需求萎靡風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。