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投資要點(diǎn)
　　【板塊走勢】
　　本周（12.11-12.17）中信通信板塊下跌1.86%，其中通信設(shè)備制造下跌2.43%，增值服務(wù)下跌1.75%，電信運(yùn)營上漲0.21%，同期滬深300指數(shù)下跌1.70%，中小板指數(shù)下跌1.08%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.31%。
　　【周觀投資】
　　周觀點(diǎn)：英特爾發(fā)布內(nèi)置AI加速器的多款處理器，AIPC有望迎新品變革機(jī)遇。美超威AI服務(wù)器訂單持續(xù)超預(yù)期，美國重啟商討NVIDIA向中國銷售AI芯片議題，UEC超以太網(wǎng)聯(lián)盟加速傳統(tǒng)以太網(wǎng)升級加速AI應(yīng)用繁榮，多模態(tài)迭代+應(yīng)用爆發(fā)助力AI長期增長。數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策陸續(xù)發(fā)布，加速產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)建設(shè)。Starlink直連手機(jī)功能的衛(wèi)星將陸續(xù)發(fā)射，衛(wèi)星承擔(dān)更大發(fā)射功率壓力下，相控陣環(huán)節(jié)價(jià)值量占比有望提升。
　　英特爾發(fā)布內(nèi)置AI加速器的多款處理器，AIPC浪潮開啟。英特爾AIEverywhere發(fā)布會上，發(fā)布代號Meteor Lake的酷睿Ultra處理器和代號Emerald Rapids的第五代至強(qiáng)可擴(kuò)展處理器，并首次展示了Gaudi3 AI加速器，該加速器將于明年推出。具體來看，酷睿Ultra是英特爾客戶端SoC架構(gòu)40年以來的革命性轉(zhuǎn)變，在CPU、圖形、能耗等各方面開創(chuàng)AIPC時(shí)代，首次內(nèi)置AI加速器NPU，能效比上一代提高2.5倍，GPU和CPU也都能加速人工智能解決方案，更多、更廣泛的人工智能增強(qiáng)應(yīng)用程序?qū)⒃谠撔酒线\(yùn)行良好。例如，內(nèi)容工作者在使用Adobe Premiere Pro時(shí)將擁有比競爭對手高40%的性能。第五代至強(qiáng)處理器是唯一具有內(nèi)置AI加速功能的主流數(shù)據(jù)中心處理器，也是唯一一款具有一致且不斷改進(jìn)的MLPerf訓(xùn)練和推理基準(zhǔn)測試結(jié)果集的CPU，可在多達(dá)200億個參數(shù)的模型上提供高達(dá)42%的推理和微調(diào)，較上一代產(chǎn)品通用計(jì)算性能平均提升了21%，客戶工作負(fù)載的每瓦平均性能提高36%。明年，英特爾酷睿Ultra將把人工智能引入全球筆記本電腦和PC制造商的230多種設(shè)計(jì)中，并預(yù)計(jì)到2028年，AIPC將占據(jù)PC市場的80%；邊緣計(jì)算預(yù)計(jì)成為增長最快的計(jì)算領(lǐng)域，到本十年末將增長至4450億美元，邊緣和客戶端設(shè)備推動的推理需求是數(shù)據(jù)中心的1.4倍。
　　美超威AI服務(wù)器訂單持續(xù)超預(yù)期，美國重啟商討NVIDIA向中國銷售AI芯片議題，1.6T光模塊產(chǎn)業(yè)確定性強(qiáng)，多模態(tài)迭代+應(yīng)用爆發(fā)助力AI長期增長。本周，美國的AI服務(wù)器大廠美超微表示目前AI服務(wù)器供不應(yīng)求，公司訂單持續(xù)暴漲，年?duì)I收有望超200億美元，AI產(chǎn)業(yè)大趨勢確定性強(qiáng)。美國商務(wù)部與英偉達(dá)再次就向中國銷售AI芯片問題進(jìn)行討論，全球AI軍備競賽下持續(xù)看好光模塊等算力硬件產(chǎn)業(yè)鏈；展望明年，隨著英偉達(dá)B100芯片的成熟，有望對COWOS產(chǎn)能進(jìn)行內(nèi)部結(jié)構(gòu)性調(diào)整，加大B100芯片產(chǎn)能部署，進(jìn)一步加速1.6T光模塊產(chǎn)業(yè)升級成熟，頭部光模塊公司有望積極配合客戶進(jìn)行優(yōu)先研發(fā)驗(yàn)證，高端產(chǎn)品卡位優(yōu)勢逐步凸顯，未來份額有望持續(xù)提升，持續(xù)重點(diǎn)推薦中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛等。
　　以太網(wǎng)VSInfiniBand？UEC超以太網(wǎng)聯(lián)盟加速傳統(tǒng)以太網(wǎng)升級，與IB架構(gòu)兩者相互良性競爭下進(jìn)一步推動算力成本優(yōu)化以加速AI應(yīng)用繁榮。為滿足人工智能及高性能計(jì)算對網(wǎng)絡(luò)的需求，UEC聯(lián)盟從物理層、鏈路層、傳輸層、軟件層改進(jìn)以太網(wǎng)技術(shù)；未來隨著超以太網(wǎng)聯(lián)盟標(biāo)準(zhǔn)的加速落地，以太網(wǎng)憑借廣泛的通用性和低成本優(yōu)勢，在數(shù)據(jù)中心部署比例有望逐漸增大，以太網(wǎng)交換機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈有望深度受益。同時(shí)有望打破英偉達(dá)InfiniBand協(xié)議架構(gòu)“一家獨(dú)大”的局面，兩者在算力架構(gòu)方面加大競爭力度以推動單位算力成本的下降，解決當(dāng)前AI應(yīng)用發(fā)展痛點(diǎn)，有望持續(xù)加速AI應(yīng)用爆發(fā)。
　　周重點(diǎn)推薦：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、中瓷電子、鼎通科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國際關(guān)系緊張；產(chǎn)品升級進(jìn)度不及預(yù)期；市場競爭加劇。