>> 東證期貨-能源化工品近期變化較大的數(shù)據(jù)解析-231218
| 上傳日期： |
2023/12/18 |
大小： |
10456KB |
| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
金曉,安紫薇 |
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★原油：本周油價(jià)進(jìn)一步下探后稍有反彈，12月美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議超預(yù)期的鴿派，繼續(xù)暫停加息的同時(shí)官方開始討論降息問題，表明美聯(lián)儲(chǔ)政策重點(diǎn)轉(zhuǎn)向防止經(jīng)濟(jì)硬著陸。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，油價(jià)因此獲得短期支撐。三大主流機(jī)構(gòu)陸續(xù)發(fā)布今年最后一次展望，較為悲觀的情景是IEA預(yù)計(jì)2024年全球石油需求增速將減半至110萬桶/天，而OPEC對(duì)增速的預(yù)期則遠(yuǎn)高于另外兩家。分地區(qū)來看，OECD石油需求增速預(yù)計(jì)將停滯甚至略有負(fù)增長，增速仍將主要將由非OECD地區(qū)貢獻(xiàn)，其中EIA和OPEC預(yù)計(jì)中國以外的非OECD貢獻(xiàn)主要增量，而IEA則預(yù)期中國需求增長將占主導(dǎo)。全球石油需求增速大概率放緩，一方面是全球新冠疫情后產(chǎn)生的修復(fù)式增長空間已經(jīng)基本消失，二是經(jīng)濟(jì)下行趨勢對(duì)需求增長的不確定性較高，在此背景下，油價(jià)潛在下行的風(fēng)險(xiǎn)將高于因供應(yīng)收緊而導(dǎo)致的上行風(fēng)險(xiǎn)。
★瀝青：瀝青供應(yīng)進(jìn)一步收縮，煉廠庫存得以繼續(xù)去化，庫存周度環(huán)比下降6.3萬噸。貿(mào)易商庫存也有小幅的去化。目前已經(jīng)進(jìn)入到需求淡季，供應(yīng)也隨著需求的變化而做相應(yīng)收縮，并無顯著的供需矛盾，現(xiàn)貨價(jià)格依然維持在3400-3500元/噸附近。瀝青裂解這一輪的修復(fù)已經(jīng)接近結(jié)束。以BU/SC價(jià)差來看，裂解修復(fù)幅度超過1300元/噸，而且只是在短短不到2個(gè)月時(shí)間就完成。如果油價(jià)短期只是震蕩盤整，那么瀝青裂解也未必能很快轉(zhuǎn)勢下行，可能會(huì)在高位震蕩整理。
★燃料油：燃料油市場在過去一周變化并不顯著，高硫裂解和低硫裂解均以持穩(wěn)為主。低硫的現(xiàn)貨明顯弱了下來。新加坡MPA發(fā)布了最新一期的船燃銷量數(shù)據(jù)，11月船燃銷量為426.5萬噸，環(huán)比10月下降13.6萬噸，同比下降2.5%。低硫現(xiàn)貨的高點(diǎn)也大約是在11月中旬形成的。低硫雖然已經(jīng)弱了下來，但是仍在消費(fèi)旺季，裂解底部仍有支撐。而高硫進(jìn)一步上行則困難重重。
★電力：本周中西歐電價(jià)延續(xù)震蕩下行走勢，北歐電價(jià)在連續(xù)上漲后終于回落。歐洲電價(jià)的疲弱依然以溫和的天氣為主導(dǎo)，從成本端來看，天然氣、煤炭和碳成本均大幅下降，發(fā)電利潤也有所回落，顯示出目前歐洲的用電需求并未使氣煤發(fā)電產(chǎn)生積極的經(jīng)濟(jì)效益。在偏弱的預(yù)期下，遠(yuǎn)期價(jià)格的Contango結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步變得平緩，電價(jià)或?qū)⒀永m(xù)偏弱走勢。中國方面，11月份用電量同比增長11.6%，為今年以來最高增速，主要是由于去年的低基數(shù)。二三產(chǎn)增速環(huán)比均有所增加，工業(yè)和服務(wù)業(yè)用電持續(xù)向好。此外，綠證核發(fā)工作啟動(dòng)，供應(yīng)端放開正式落地。目前綠證價(jià)格多在20元/個(gè)左右，較年初已跌約10元，核發(fā)真正啟動(dòng)后，綠證價(jià)格將繼續(xù)承壓。
★碳排放：本周歐盟碳價(jià)依舊延續(xù)下跌態(tài)勢，2023年12月合約收盤價(jià)周內(nèi)下跌3.32%至66.35歐元/噸，創(chuàng)近14個(gè)月新低，主要是受到偏暖天氣的影響，供電和供暖部門的配額需求相對(duì)較弱。此外，COP28上關(guān)于化石燃料所達(dá)成的“折中”協(xié)議令歐盟國家略感失望，這也是本周碳價(jià)下跌的原因之一。EEX將于12月18日舉行本年度最后一場EUA拍賣，同時(shí)，ICEEUA 2023年12月合約也將于12月18日到期，預(yù)計(jì)二者綜合對(duì)碳價(jià)影響偏中性。最新的14天天氣預(yù)報(bào)顯示，歐洲中部將出現(xiàn)更高的溫度，同時(shí)風(fēng)力發(fā)電或有所增加，預(yù)計(jì)下周碳價(jià)仍整體承壓。
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