>> 招商證券-顯微鏡下的中國經(jīng)濟(2023年第46期)：高頻指標轉(zhuǎn)弱-231218
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 576KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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臨近年末，經(jīng)濟活動進一步放緩，疊加上周寒潮的影響，高頻數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱。
生產(chǎn)方面，上周開工率、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)量等環(huán)比下降的指標均有上升，尤其是開工率出現(xiàn)明顯弱化。螺紋鋼、熱卷、瀝青、水泥等產(chǎn)量持續(xù)下跌。
價格方面，上周價格指標表現(xiàn)相對穩(wěn)定，但環(huán)比下跌的指標數(shù)量也有所增加。近期期現(xiàn)貨價格相對強勢的鋼鐵產(chǎn)品和純堿價格繼續(xù)上漲，水泥產(chǎn)量銳減后，全國水泥價格繼續(xù)上漲。而受成本上漲的影響，上周玻璃和PVC價格也有所回升。
人員出行數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱。上周11大城市地鐵客流量環(huán)比下降463.19萬人次至40985.89萬人次，國內(nèi)民航班機架次環(huán)比下降5.9%至76069架次，再次刷新下半年的最低水平。
上周表現(xiàn)相對較好的數(shù)據(jù)一是商品房銷售數(shù)據(jù)。30城商品房銷售面積環(huán)比回升44.97萬平米至264,34萬平米，同比降幅收窄-10.4%，較上期報告回升14個百分點左右。二是出口集運指數(shù)繼續(xù)上漲。上周SCFI和CCFI分別環(huán)比上漲5.9%和1.3%，另外寧波出口集運指數(shù)上周環(huán)比上漲9.8%。但是集運價格上漲到底是貿(mào)易需求回升的結(jié)果還是事件性沖擊的影響還有待觀察，畢竟近兩周港口貨物吞吐量累計下降17.1%，這可能已經(jīng)表明需求對出口集運價格的影響程度較小。
短期經(jīng)濟雖然改善速度放緩，但不影響全年經(jīng)濟增長目標的完成。中央經(jīng)濟工作會議表態(tài)較為積極，但市場仍在觀望政策落實的情況。當前，應(yīng)關(guān)注中央部委年度工作會議的信息和經(jīng)濟大省地方兩會對明年經(jīng)濟增長目標的規(guī)劃。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險、全球衰退及主要經(jīng)濟體貨幣政策超預(yù)期。
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