>> 海通證券-農(nóng)業(yè)行業(yè)周報：腌臘旺季豬價仍疲軟，疫情推動產(chǎn)能快速去化-231219
| 上傳日期： |
2023/12/19 |
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| 1694KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
李淼,鞏健,馮鶴 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
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上周農(nóng)業(yè)板塊下跌1.2%。上周農(nóng)業(yè)板塊下跌1.2%，位列申萬一級行業(yè)第23名。子行業(yè)跌多漲少，其中果蔬加工（+3.3%）、動物保?。?1.4%）漲幅最大，畜禽飼料（-5.6%）、肉雞養(yǎng)殖（-3.8%）跌幅最大。其他主要行業(yè)中，生豬養(yǎng)殖、種子和水產(chǎn)養(yǎng)殖分別下跌1.1%、1.3%、3.5%。
腌臘旺季豬價仍表現(xiàn)疲軟，產(chǎn)能持續(xù)去化。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全周生豬均價14.4元/公斤，環(huán)比上漲3.3%。涌益數(shù)據(jù)顯示上周15kg仔豬價格為316元/頭，環(huán)比持平；50kg二元母豬價格為1541元/頭，環(huán)比持平。上周多地大幅降溫，疊加降雪天氣，豬源流通難度加大，導(dǎo)致豬價出現(xiàn)小幅上漲?？傮w來看，我們認(rèn)為，當(dāng)前已進(jìn)入腌臘旺季，但豬價仍表現(xiàn)一般，反映當(dāng)前供給仍偏多。而疫情帶來的病豬淘汰仍在持續(xù)沖擊市場，短期內(nèi)豬價或難有起色。同時長期虧損或?qū)е吗B(yǎng)殖戶現(xiàn)金流流失，產(chǎn)能去化的基礎(chǔ)牢固。建議重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊，個股層面建議關(guān)注成本管控優(yōu)異且出欄彈性大的巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份等，以及頭均市值處于低位的牧原股份。
主要水產(chǎn)品價格仍然偏弱。普水方面，上周普水魚主要品種有漲有跌，上周草魚全國塘口均價5.5元/斤，環(huán)比下跌2%，鯽魚和鯉魚塘口價環(huán)比分別上漲1.4%、2.4%，羅非魚價格環(huán)比基本持平。特水方面，上周主要特水魚價格波動明顯，生魚全國塘口價為5.9元/斤，環(huán)比-10.2%，加州鱸全國塘口價為10.4元/斤，環(huán)比上漲5.5%，黃顙魚環(huán)比上漲2.4%；對蝦方面，上周全國對蝦塘口均價為21.4元/斤，環(huán)比上漲9.9%。原材料方面，上周魚粉價格環(huán)比下跌6.1%，豆粕價格環(huán)比基本持平，玉米環(huán)比小幅下跌0.5%。我們認(rèn)為，今年主要水產(chǎn)行情較弱，部分水產(chǎn)的投苗量也有所下降，這意味著明年供給將減少，水產(chǎn)價格有望上漲，行業(yè)景氣度有望回升，同時，在行業(yè)面臨一定壓力的背景下，行業(yè)格局或?qū)⑦M(jìn)一步向龍頭集中，且公司估值處于低位。重點(diǎn)關(guān)注海大集團(tuán)。
雞苗和毛雞價格持續(xù)探底，停孵期后雞苗價格或?qū)⑦M(jìn)入上行通道。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，上周白羽肉雞苗均價為1.5元/羽，環(huán)比-6.7%，毛雞均價為3.6元/羽，環(huán)比+0.2%，雞苗和毛雞價格均相對偏弱。我們認(rèn)為，停孵期前雞苗價格或都將維持在底部，停孵期后雞苗價格或?qū)⑦M(jìn)入上行通道。一方面，去年引種量下降逐漸向下游傳導(dǎo)，新增父母代數(shù)量或?qū)⑻幱诘臀?，另外一方面，在產(chǎn)父母代將進(jìn)入淘汰高峰。因而，未來在產(chǎn)父母代將逐步下降，雞苗供應(yīng)趨緊，停孵期后雞苗價格或?qū)⑸蠞q，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、民和股份等。
轉(zhuǎn)基因商業(yè)化快速推進(jìn)。12月7日，農(nóng)業(yè)部發(fā)布公告，裕豐303D等37個轉(zhuǎn)基因玉米品種、脈育526等14個轉(zhuǎn)基因大豆品種，業(yè)經(jīng)第五屆國家農(nóng)作物品種審定委員會第四次會議審定通過。我國轉(zhuǎn)基因正式進(jìn)入到推廣階段，后續(xù)商業(yè)化步伐將加快。對于行業(yè)而言，一方面，種子價格或有所提升，行業(yè)總規(guī)模擴(kuò)大，另外一方面，行業(yè)集中度或?qū)⒅鸩教嵘瑩碛屑夹g(shù)和研發(fā)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)將獲得更高市場份額。個股層面，建議關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢，且在本次品種審定中，最具優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)等。
關(guān)注非瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展。當(dāng)前蘭獸研和中科院非瘟疫苗已提交應(yīng)急評價申請，未來若順利上市，無疑將帶動國內(nèi)豬苗市場擴(kuò)容，相關(guān)參與企業(yè)也將深度受益。建議關(guān)注評審進(jìn)展，若相關(guān)進(jìn)展順利，將有利于提振行業(yè)內(nèi)公司表現(xiàn)。建議關(guān)注生物股份、中牧股份、普萊柯、科前生物。
寵物食品經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。經(jīng)營層面，下半年海外銷售快速恢復(fù)，疊加前三季度美元兌人民幣升值，海外銷售毛利率有望顯著提升且產(chǎn)生的匯兌收益預(yù)計進(jìn)一步提振相關(guān)業(yè)績。與此同時，國內(nèi)銷售大力推進(jìn)。建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
投資建議：1）、生豬養(yǎng)殖。產(chǎn)能去化有望加速，關(guān)注成本管控優(yōu)異的企業(yè)，關(guān)注巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、牧原股份。2）、水產(chǎn)飼料。今年投苗下降，明年景氣修復(fù)，建議關(guān)注海大集團(tuán)。3）、白羽肉雞。停孵期后雞苗價格有望上行，建議關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份、民和股份。4）、寵物食品。經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。5）、種子板塊。轉(zhuǎn)基因商業(yè)化正式開啟，關(guān)注擁有技術(shù)優(yōu)勢的大北農(nóng)、隆平高科、登海種業(yè)。6）、動保板塊。
非瘟疫苗有序推進(jìn)，未來若能夠上市，豬苗市場將迎來擴(kuò)容，建議關(guān)注生物股份、中牧股份、科前生物、普萊柯。
風(fēng)險提示：需求大幅不及預(yù)期，政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。
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