>> 國金證券-國機精工(002046)虧損子公司申請破產重整， 資產質量進一步優(yōu)化-231219
| 上傳日期： |
2023/12/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
滿在朋,秦亞男 |
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事件
12月18日晚，公司公告，浙江省龍游縣人民法院作出民事裁定，受理債權人對中浙高鐵軸承有限公司（以下簡稱“中浙高鐵”）提出的破產重整申請。
經營分析
此次申請破產重整，對公司利潤影響有望一次性核算完成，公司后續(xù)經營質量進一步提升。中浙高鐵成立于2016年,由中國中車下屬中車資本以及公司、中國機械設備工程股份有限公司,光明鐵道控股有限公司共同出資成立的優(yōu)勢互補的混合所有制企業(yè)。中浙高鐵成立以來，連續(xù)多年虧損，其中2020-2022年凈利潤為-5928萬元、-7005萬元、-7161萬元；公司持股其40%股權，對公司經營利潤造成一定影響。公司對中浙高鐵采用權益法核算，截至2023年12月14日，公司對中浙高鐵的長期股權投資的賬面價值為715.86萬元，合并報表范圍內對中浙高鐵債權合計原值2,423.77萬元，已計提壞賬準備1,206.74萬元，凈值1,217.03萬元。因此，我們認為此次中浙高鐵破產重整，對公司利潤影響有望一次性核算完成，減輕公司后續(xù)經營負擔。
特種軸承+機床軸承+先進封裝耗材業(yè)務多點開花，經營質量不斷提升。公司子公司軸研所為中國特種軸承第一品牌，主要應用于航空航天武器裝備領域，如長征、神舟火箭、嫦娥探月等。受益于我國航天事業(yè)的發(fā)展，預計公司特種軸承業(yè)務有望保持穩(wěn)健發(fā)展。三磨所的半導體耗材今年三季度開始需求逐漸恢復、公司半導體市場有望繼續(xù)保持高增長。另外，公司一直重視經營質量的提升，強調提質增效，盈利能力不斷提升。
盈利預測、估值與評級
預計公司2023-25年歸母凈利潤2.61/3.52/4.45億,對應PE估值為23/17/14倍，維持“買入”評級。
風險提示
下游需求不及預期；競爭加劇風險。
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