>> 方正證券-德昌股份(605555)公司點評報告：新增耐世特北美EPS項目定點，汽車零部件業(yè)務(wù)國際市場加速開拓-231221
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
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| 279KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟昕,陳炯陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年12月20日，德昌股份發(fā)布關(guān)于獲得客戶項目定點通知的公告。旗下全資子公司寧波德昌科技有限公司于近日收到了耐世特北美公司關(guān)于EPS電機的項目定點通知書。
新增定點或?qū)ξ磥順I(yè)績產(chǎn)生積極影響，汽零業(yè)務(wù)國際市場開拓再加速。根據(jù)耐世特北美公司規(guī)劃，本次新增定點項目生命周期為10年，生命周期預(yù)計總銷售金額約1.43億美元（約10.22億人民幣），計劃在2025年5月逐步開始量產(chǎn)。本次項目定點體現(xiàn)了客戶對公司設(shè)計研發(fā)、質(zhì)量管控、生產(chǎn)保障等綜合能力的認可，并提升了公司在汽車EPS電機、制動電機領(lǐng)域的競爭力，為汽車零部件業(yè)務(wù)未來收入和利潤增長提供助力。同時公司首個應(yīng)用于全球車型的耐世特EPS電機項目已于2023年5月實現(xiàn)量產(chǎn)，我們認為，本次新增項目定點在此基礎(chǔ)上有望進一步加速公司汽車零部件業(yè)務(wù)海外市場的拓展。
投資建議：行業(yè)端：吸塵器市場滲透率高，替換需求量級龐大；國家政策支持推廣節(jié)能環(huán)保電機，EPS電機市場拓展空間廣闊。公司端：公司作為行業(yè)吸塵器制造龍頭之一，產(chǎn)能擴張持續(xù)鞏固制造規(guī)模優(yōu)勢；同時EPS汽車電機業(yè)務(wù)市場和客戶不斷拓展，有望實現(xiàn)加速增長，為公司業(yè)績增長持續(xù)注入動力。我們預(yù)計，2023-2025年公司歸母凈利潤分別為3.45/3.96/5.07億元，對應(yīng)EPS為0.93/1.06/1.36元，當前股價對應(yīng)PE為24.59/21.44/16.74倍，維持“推薦”評級。
風險提示：貿(mào)易摩擦加劇風險、客戶集中度較高的風險、原材料價格波動風險、人才流失風險、募集資金投資項目風險、匯率波動風險等。
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