>> 國泰君安期貨-原油：暫時觀望，中期下行壓力較大-231222
| 上傳日期： |
2023/12/22 |
大?。?/td>
| 575KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃柳楠 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【國際原油】
WTI2月原油期貨收跌0.33美元/桶，報73.89美元/桶；Brent 2月原油期貨收跌0.31美元/桶，報79.39美元/桶；SC2402原油期貨收跌9.10元/桶，或-1.60%，報558.00元/桶。
1、美國Q3實際GDP年化季率下修至4.9%；Q3核心PCE年化季率下修至2%，幅度超預期。
2、日本政府將下一財年的整體通脹預期從1.9%上調(diào)至2.5%；將經(jīng)濟增長預期從1.2%上調(diào)至1.3%。
3、不滿產(chǎn)量安排，安哥拉表示將退出歐佩克。
4、商務部：前11個月我國吸收外資1.04萬億元。
5、多家銀行從12月22日起下調(diào)存款掛牌利率，三年定期下破2%。中國農(nóng)業(yè)銀行官網(wǎng)顯示，農(nóng)行于12月22日下調(diào)了人民幣存款利率，三年定期下破2%。
6、《中國禁止出口限制出口技術目錄》修訂發(fā)布，屬于軍民兩用技術的，納入出口管制管理。
7、工信部：2024年要抓深化原材料、消費品“三品”行動，提振新能源汽車、電子產(chǎn)品等大宗消費。
8、乘聯(lián)會：12月狹義乘用車零售預計227萬輛，新能源車零售94萬輛左右。
9、國務院關稅稅則委員會辦公室：明年1月1日起將對1010項商品實施低于最惠國稅率的進口暫定稅率。國務院關稅稅則委員會發(fā)布公告決定中止《海峽兩岸經(jīng)濟合作框架協(xié)議》部分產(chǎn)品關稅減讓。
10、美國至12月15日當周EIA天然氣庫存-870億立方英尺，預期-800億立方英尺，前值550億立方英尺。
11、美國至12月22日當周石油鉆井總數(shù)498口，前值501口。
【趨勢強度】
原油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
昨夜，內(nèi)外盤油價重心小幅下移，維持震蕩市。備受市場關注的安哥拉退出OPEC直接邊際影響有限，因為安哥拉產(chǎn)量本身有限。美債10年期收益率的下降值得關注，或代表市場再次交易經(jīng)濟下行風險。從長期趨勢看，美債收益率見頂并開啟回落是大概率事件，但在CPI大幅回落發(fā)回落空間或較為有限。這意味著中長期看，油價中樞下移概率仍然較大。從全年角度看，2024年需求同比增幅放緩是大概率的事件，但是對于油價的影響則因需求放緩的節(jié)奏存在較大差異，本質在于對海外經(jīng)濟著陸方式的不確定性。在這一過程中，除了OPEC+政策的不確定性外，海外央行利率波動本身的預期搖擺也會帶動美債收益率以及全資產(chǎn)走勢的變化?？紤]到短期市場對于美聯(lián)儲偏鴿預期的充分交易存在利空階段性出盡的可能，金油比、銅油比已經(jīng)處于歷史高位，油價短線有一定可能出現(xiàn)修復性反彈。此外，當前內(nèi)盤SC估值仍然偏低，長期看海外經(jīng)濟下行情況下2024年SC-Brent或至少有一輪價差走擴行情。
整體來看，短期原油市場或難重現(xiàn)今年三季度的緊缺格局，未來需關注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率。如果12月減產(chǎn)執(zhí)行率好于9-10月的情況，跌加前期宏觀面利空階段性出盡，油價仍有可能迎來小幅反彈。但理論上，經(jīng)濟下行期開啟前的OPEC+內(nèi)部往往充滿分歧，且至2024年一季度時需求端的波動很可能再度成為市場的主導。如果減產(chǎn)執(zhí)行率較差，油價完全可能加速下行，中期下行壓力較大。建議未來關注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率、美國制裁下的伊朗出口下滑情況和經(jīng)濟下行壓力下的需求收縮情況。更多細節(jié)，詳見我們2024年原油期貨行情展望報告《原油：優(yōu)先關注下行驅動，全年確定性機會有限》。
|
|
