>> 中泰證券-固定收益點(diǎn)評(píng)：城投貸款從哪來(lái)？-231221
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
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| 格式： |
pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
肖雨 |
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7月24日，中共中央政治局會(huì)議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制定實(shí)施一攬子化債方案”，從當(dāng)前實(shí)踐中看，一攬子化債方案包括各地申請(qǐng)?zhí)厥庠偃谫Y債置換、銀行貸款展期降息置換等，銀行借款為城投借款的重要組成部分，本文梳理了城投最新銀行授信借款結(jié)構(gòu)，以供投資者參考。
區(qū)域內(nèi)銀行網(wǎng)點(diǎn)分布影響城投的信貸資源。各大銀行一般都會(huì)在主要區(qū)域設(shè)立分行和營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，各分支機(jī)構(gòu)展業(yè)一般以所處區(qū)域?yàn)橹?，同時(shí)依據(jù)2018年4月頒布的《商業(yè)銀行大額風(fēng)險(xiǎn)暴露管理辦法》，“商業(yè)銀行對(duì)非同業(yè)單一客戶的借款余額不得超過(guò)資本凈額的10%，對(duì)非同業(yè)單一客戶的風(fēng)險(xiǎn)暴露不得超過(guò)一級(jí)資本凈額的15%”，因此分行和銀行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)多的區(qū)域，城投能獲得的金融支持理論上會(huì)更大。
銀行與城投的業(yè)務(wù)接觸傾向于“支行——分行——總行”的鏈條，但真正投放額度可能至少需要分行層面，因此我們主要分析一二級(jí)分行、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)以及銀行分支機(jī)構(gòu)（包括一二級(jí)分行與營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)）和城投總授信、銀行借款的關(guān)系。省級(jí)層面，各省銀行機(jī)構(gòu)分行數(shù)量、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量與城投總授信及銀行借款成正比。各省銀行一二級(jí)分行、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量與對(duì)應(yīng)省份城投總授信相關(guān)系數(shù)分別為0.69、0.67，和銀行借款相關(guān)系數(shù)分別為0.66、0.64，表現(xiàn)出較為明顯的正相關(guān)關(guān)系。剔除北上廣3個(gè)省份，一二級(jí)分行數(shù)量、營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量與總授信的相關(guān)系數(shù)分別為0.75、0.71，和銀行借款相關(guān)系數(shù)分別為0.75、0.69，相關(guān)性進(jìn)一步抬升。
分銀行類型來(lái)看，政策行、國(guó)有行的授信及借款更側(cè)重于分行，股份行、城商行分行數(shù)量對(duì)授信及借款有影響，營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量同樣有不小的影響，從數(shù)據(jù)上看，股份行、城商行授信和分支機(jī)構(gòu)數(shù)量的相關(guān)性更高，分別為0.65和0.53，不同類型銀行差異的部分原因或是授信決策的層級(jí)差異。
觀察各類型銀行分行、分支機(jī)構(gòu)占比和各類型銀行在城投授信及借款中占比，從地市級(jí)數(shù)據(jù)看，各類型銀行相關(guān)性表現(xiàn)并不明顯，或主要說(shuō)明，在同一區(qū)域內(nèi)，銀行分支占比越多，并不能保證其在城投借款中占比最高，此中原因，可能與區(qū)域內(nèi)分行的權(quán)限（是否需要向總行上報(bào)）、單一客戶授信限額等相關(guān)。
我們統(tǒng)計(jì)了披露最新授信的城投共2,128家，以此為樣本分析城投的借款結(jié)構(gòu)。具體來(lái)看，省級(jí)、地市級(jí)、區(qū)縣級(jí)和國(guó)家級(jí)新區(qū)平臺(tái)分別有95家、959家、1,028家和46家；AAA、AA+、AA和AA-平臺(tái)分別有248家、804家、1,036家和15家。
省級(jí)層面，從銀行借款結(jié)構(gòu)看，吉林、西藏、遼寧、云南、江西、甘肅、湖北和新疆對(duì)政策性銀行借款的依賴度超過(guò)35%；山西、上海、廣東、內(nèi)蒙古、天津和北京國(guó)有大型商業(yè)銀行借款占比超過(guò)40%；寧夏、黑龍江和陜西股份制商業(yè)銀行借款占比超過(guò)25%；黑龍江、遼寧、四川、重慶和江蘇城農(nóng)商行借款占比超過(guò)25%。
地級(jí)市層面，從銀行借款結(jié)構(gòu)看，六盤(pán)水市、荊州市、孝感市、襄陽(yáng)市、長(zhǎng)春市等政策性銀行借款占比超過(guò)50%；濟(jì)南市、長(zhǎng)沙市、蘇州市、南京市、成都市等國(guó)有大型商業(yè)銀行借款占比超過(guò)40%；常德市、淮安市、揚(yáng)州市、鎮(zhèn)江市、無(wú)錫市、鹽城市等股份制商業(yè)銀行借款占比超過(guò)30%；遂寧市、瀘州市、眉山市、日照市、泰安市、柳州市、濟(jì)寧市等城農(nóng)商行借款占比超過(guò)40%，主要分布在西部地區(qū)及東北地區(qū)。
區(qū)縣層面，從銀行借款結(jié)構(gòu)看，潛江市、金水區(qū)、仙桃市、襄城區(qū)等政策性銀行借款占比較高，超過(guò)50%；平湖市、溧水區(qū)、開(kāi)福區(qū)、中原區(qū)、歷下區(qū)、武侯區(qū)等國(guó)有大型商業(yè)銀行借款占比超過(guò)50%；武陵區(qū)、江陰市、潁州區(qū)、蒸湘區(qū)等股份制商業(yè)銀行借款占比超過(guò)40%；新都區(qū)、金堂縣、溫江區(qū)、惠山區(qū)、城中區(qū)等城農(nóng)商行借款占比超過(guò)45%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：樣本城投銀行借款明細(xì)可能缺乏代表性；城投口徑取自WIND，可能存在判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)。
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