>> 方正證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：四川國資擬將成為紅旗連鎖最大股東，Nike下調(diào)全財年收入指引-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
400KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳佳妮,劉章明 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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美護(hù)主線：LVMH三投國貨美妝，跨界合作重點(diǎn)定位膠原蛋白
■行業(yè)變化：（1）新品上市：①蘭蔻全新黑金面霜上市，包含集團(tuán)全新專研生物技術(shù)成分黑金肌源因子“Blackbiosis”，可從源頭補(bǔ)充NAD+（濃度0.5%時可提高27%的NAD+生成），從而促進(jìn)皮膚新生；②Cynosure旗下射頻治療儀Tempsure獲NMPA上市，主要用于減輕輕度到中度的面部細(xì)紋和褶皺，產(chǎn)品利用4MHz單極電磁波加熱深層真皮，多組不同型號獨(dú)立智能熱敏溫控手具精準(zhǔn)調(diào)溫控溫。
?。?）跨界合作：①鴻星爾克旗下多映生物聯(lián)合聚源生物推出主打重組膠原的護(hù)膚品牌醫(yī)本通，并成功發(fā)布一系列重組膠原美護(hù)產(chǎn)品，包括重組III型人源化膠原蛋白溶液、貼敷料、修護(hù)凝膠等。②眼科企業(yè)天津世紀(jì)康泰旗下海南愛美麗生物申報的“膠原貼敷料（愛丁娜）”成功獲NMPA批準(zhǔn)上市，公司現(xiàn)有“星耀”、“煥顏”兩大膠原蛋白系列共十余款護(hù)膚產(chǎn)品，產(chǎn)品采用定向酶切技術(shù)及高滲脂質(zhì)體包裹技術(shù)，在國內(nèi)首次將完整三股螺旋結(jié)構(gòu)的膠原蛋白包裹于脂質(zhì)體。
（3）外資龍頭投資國貨美妝：LVMH旗下路威凱騰官宣對海龜爸爸獨(dú)家A+輪投資，這也是其首投兒童護(hù)膚品牌，海龜爸爸專研學(xué)齡兒童植萃功效護(hù)膚，核心產(chǎn)品包括小雪山防曬乳、小藍(lán)瓶面霜等，品牌在兒童防曬領(lǐng)域斷層領(lǐng)先，目標(biāo)打造兒童抗光損護(hù)膚第一品牌。此次投資為LVMH今年第三次投資國貨美妝，前兩次包括重組膠原代表創(chuàng)健醫(yī)療及國貨底妝第一品牌blankme半分一等。
■核心觀點(diǎn)：近期國際龍頭投資國貨美妝產(chǎn)業(yè)鏈，中國成分、中國品牌持續(xù)獲得海外認(rèn)可；同時跨界企業(yè)也積極拓展膠原蛋白領(lǐng)域，展望24年重組膠原、國貨崛起將成為核心主線，核心關(guān)注高景氣重組膠原賽道的細(xì)分β機(jī)會及國貨龍頭經(jīng)營端積極變化帶來的強(qiáng)α機(jī)會，有望超越周期獲得超額增長表現(xiàn)，此外可關(guān)注整體增長仍有一定確定性當(dāng)前超跌低估的標(biāo)的。美妝板塊建議關(guān)注【巨子生物】，【珀萊雅】、【福瑞達(dá)】、【水羊股份】、【丸美股份】、【貝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】等；醫(yī)美板塊建議關(guān)注【愛美客】、【錦波生物】、【美麗田園醫(yī)療健康】等。
零售主線：四川國資委擬將成為紅旗連鎖最大股東
■行業(yè)變化:（1）據(jù)紅旗連鎖12月20日公告，四川國資委擬將成為公司最大股東。目前紅旗連鎖正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓及控制權(quán)變更，若此次變更成功，紅旗連鎖實(shí)際控制人將變成商投投資，商投投資的背景是四川國資委，股權(quán)穿透后，四川國資委持股90%，四川財政廳持股10%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，商投投資/曹世如/永輝超市/曹曾俊將分別持有紅旗連鎖16.91%/18.06%/11%/2.66%的股權(quán)；商投投資/永輝超市分別擁有公司21.32%/13.87%的表決權(quán)。
?。?）潮宏基董事長增持公司。潮宏基12月18日公告，董事長廖創(chuàng)賓于2023年12月13日至2023年12月14日期間，通過集中競價交易方式累計增持公司股份45w股，占公司總股本的0.051%，增持金額合計人民幣299.41萬元。
管理層增持彰顯對公司的信心。據(jù)公告，此次增持是基于董事長對公司未來發(fā)展前景的堅(jiān)定信心以及對公司長期投資價值的認(rèn)可，積極履行社會責(zé)任，增強(qiáng)投資者信心，以實(shí)際行動保護(hù)廣大投資者利益。
■核心觀點(diǎn)：品牌端，密切關(guān)注黃金珠寶的品牌動銷情況，如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；線下零售中，部分公司在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下驗(yàn)證了自身開店的高勢能，建議關(guān)注【名創(chuàng)優(yōu)品】、【百果園】。傳統(tǒng)零售中，建議關(guān)注具備在折扣零售領(lǐng)域有潛在拓張機(jī)會的公司，例如已經(jīng)投入折扣零售業(yè)態(tài)+量販零食業(yè)態(tài)的家家悅新業(yè)態(tài)擴(kuò)張進(jìn)程，也密切關(guān)注區(qū)域內(nèi)具備供應(yīng)鏈和規(guī)模優(yōu)勢的【重慶百貨】、【紅旗連鎖】等。
紡服主線：Nike下調(diào)全財年收入指引，特步收購索康尼合資公司及在華40%知識產(chǎn)權(quán)
■行業(yè)變化：（1）Nike發(fā)布FY24Q2（23.9-23.11)業(yè)績，收入/歸母凈利潤同比+0.5%/+18.6%，高于市場一致預(yù)期。但考慮到當(dāng)前高度促銷的市場、除大促節(jié)點(diǎn)外電商渠道表現(xiàn)疲軟，以及消費(fèi)者購買更偏謹(jǐn)慎，管理層下調(diào)FY24收入指引至同比+1%（此前為中單位數(shù)增長），預(yù)計FY24Q3收入同比輕微負(fù)增長，F(xiàn)Y24Q4收入低單位數(shù)增長。同時公司將在未來三年削減約20億美元的成本開支，通過簡化產(chǎn)品線、提高自動化應(yīng)用、疏通公司流程來優(yōu)化運(yùn)營效率，提高企業(yè)長期盈利能力。
?。?）特步于12月17日公告，將通過內(nèi)部現(xiàn)金資源支付6100萬美元，收購索康尼合資公司及在華40%知識產(chǎn)權(quán)。財務(wù)角度來看，收購對特步集團(tuán)收入端不產(chǎn)生影響，但將增厚利潤。同時收購事項(xiàng)將加強(qiáng)公司對索康尼及邁樂品牌戰(zhàn)略方向及運(yùn)營效率的控制，也將發(fā)揮特步主品牌與專業(yè)運(yùn)動板塊在產(chǎn)品創(chuàng)新、營銷及分銷渠道的協(xié)同效應(yīng)。
■核心觀點(diǎn)：品牌端，當(dāng)前板塊估值整體處于底部區(qū)間，男裝板塊業(yè)績延續(xù)H1優(yōu)異表現(xiàn)，建議關(guān)注中高端商務(wù)男裝品牌【報喜鳥】、【海瀾之家】、【比音勒芬】；運(yùn)動板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，庫存將于年底去化完成，為明年輕裝上陣做準(zhǔn)備，建議關(guān)注【安踏體育】、【特步國際】、【李寧】。制造端，海外品牌去庫有望在4
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