>> 國盛證券-建筑材料行業(yè)周報：政策托底基調(diào)不變，持續(xù)關(guān)注新開工方向-231224
| 上傳日期： |
2023/12/24 |
大小： |
1450KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈猛 |
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本周（2023.12.18-2023.12.22）建筑材料板塊（SW）下跌2.30%，上證綜指下跌0.94%，建材板塊相對滬深300超額收益為-2.17%。其中水泥（SW）下跌2.20%，玻璃制造（SW）上漲0.98%，玻纖制造（SW）下跌3.15%，裝修建材（SW）下跌2.96%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-7.77億元。
【周數(shù)據(jù)總結(jié)和觀點(diǎn)】
本周住建部工作會議提出做好四大板塊，18個方面工作，包括因城施策、一城一策等，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)供求關(guān)系平衡，2024年新開工方向預(yù)計收窄企穩(wěn)，關(guān)注海螺水泥、東方雨虹、科順股份、志特新材。具體行業(yè)來看，玻璃進(jìn)入淡季，價格開啟趨勢下跌：玻璃旺季結(jié)束，需求逐步轉(zhuǎn)弱，供給仍在高位，加工廠、貿(mào)易商備貨情緒謹(jǐn)慎，廠家亦不愿意庫存累積，降價促銷或是常態(tài)。消費(fèi)建材高性價比標(biāo)的值得底部布局：預(yù)計2024年新開工或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，竣工將由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，超跌、新開工鏈條、高成長性標(biāo)的值得底部布局，關(guān)注東方雨虹、科順股份和志特新材。水泥需求逐步觸底：當(dāng)前新開工疲軟，基建艱難托底的現(xiàn)實(shí)已經(jīng)在水泥的需求、價格和股價中較為明顯的體現(xiàn)，估值為歷史最低值，后續(xù)有望隨著新開工的逐步企穩(wěn)而逐步筑底，重點(diǎn)關(guān)注海螺水泥。玻纖供給擔(dān)憂仍存：玻纖供給增量仍較多，大拐點(diǎn)仍需磨底，但由于悲觀預(yù)期在股價中充分反應(yīng)，玻纖板塊估值進(jìn)入底部區(qū)間，長期配置性價比逐步提升。碳纖維：下游需求緩慢復(fù)蘇，全年國內(nèi)風(fēng)電、氫瓶、熱場等下游需求仍有明顯增長，但考慮供給逐步釋放，價格預(yù)計持續(xù)偏疲軟運(yùn)行。
水泥近期市場變動：截至2023年12月22日，全國水泥價格指數(shù)396.85元/噸，環(huán)比上周-1.4%，全國水泥出庫量548.8萬噸，環(huán)比上周-7.6%，其中直供量215萬噸，環(huán)比上周-10.4%，全國水泥熟料產(chǎn)能利用率39.2%，環(huán)比上周-0.3pct，全國水泥庫容比66.4%，環(huán)比上周-0.7pct。多地雨雪不利于運(yùn)輸，已經(jīng)出現(xiàn)暫停出庫現(xiàn)象，水泥出庫量持續(xù)走弱。伴隨后期各地區(qū)在建項(xiàng)目相繼進(jìn)入收工階段，部分項(xiàng)目暫定于12月末完工交付，預(yù)計下一期水泥行情或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行，具體情況持續(xù)跟進(jìn)。
玻璃近期市場變動：本周國內(nèi)浮法玻璃價格均價2020.30元/噸，較上周漲幅0.12%。本周全國13省樣本企業(yè)原片庫存為3035萬重箱，環(huán)比上周+89萬重箱，同比-2399萬重箱。本周北方階段性出貨受天氣因素影響，整體成交氛圍環(huán)比上周略有轉(zhuǎn)弱。受氣候轉(zhuǎn)冷、資金緊張影響，前期純堿、期貨價格抬升以及廠商喊漲策略帶來的中下游提貨積極性逐步降低，產(chǎn)銷已開始走弱，預(yù)計現(xiàn)貨價格將趨勢性下跌。
玻纖近期市場變動：本周無堿池窯粗紗價格環(huán)比下降，終端需求維持弱勢，市場供應(yīng)及庫存壓力偏高，預(yù)計短期內(nèi)供需矛盾難有改善，降價對下游需求刺激有限，粗紗價格或以穩(wěn)為主、局部零星調(diào)整；電子紗價格環(huán)比穩(wěn)中略降，下游加工廠開工率偏低，預(yù)計短期內(nèi)池窯廠或?qū)⒎€(wěn)價觀望。截至12月21日，國內(nèi)2400tex無堿纏繞直接紗均價3180元/噸（主流含稅送到），環(huán)比上周下跌1%，同比下跌22.87%；電子紗G75主流報價7500-8000元/噸，電子布主流報價3.3-3.7元/米。
消費(fèi)建材近期市場變動：消費(fèi)建材需求端延續(xù)弱復(fù)蘇狀態(tài)，上游原材料中，PVC價格下跌，瀝青、乳液、天然氣、鋁合金價格震蕩。
碳纖維近期市場變動：本周碳纖維價格持平。行業(yè)單周產(chǎn)量1010.92噸，開工率45.46%；單周庫存量增至12310噸。本周行業(yè)單位生產(chǎn)成本11.43萬元/噸，對應(yīng)平均噸毛利-0.87萬元，毛利率-8.39%。海關(guān)總署發(fā)布11月碳纖維及產(chǎn)品進(jìn)出口數(shù)據(jù)，單月行業(yè)進(jìn)口總量1124.83噸，出口總量779.3噸，凈進(jìn)口量345.53噸，隨著國產(chǎn)碳纖維成本、技術(shù)的不斷優(yōu)化，進(jìn)口依賴度持續(xù)走低，出口競爭力明顯提升。11月碳纖維進(jìn)口平均價格42.08美元/公斤，出口平均價格30.02美元/公斤。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)需求回暖不及預(yù)期風(fēng)險，原材料價格持續(xù)快速上漲風(fēng)險。
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