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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　市場(chǎng)成交活躍度分化，中小盤(pán)成交額下滑幅度大于大盤(pán)股，滬深兩市成交額下滑而北交所成交額上升，北交所行情有望延續(xù)，推薦轉(zhuǎn)板等主題。
　　摘要：
　　成交額活躍度明顯改善，北交所行情有望延續(xù)至2024年2月，推薦轉(zhuǎn)板等主題。京滬深三市中僅有北交所成交額環(huán)比增加了15.44%達(dá)862.35億元，滬深兩市成交額分別下滑了10.69%/10.94%，除上證50指數(shù)上漲了1.12%以外，北證50/中證1000指數(shù)均分別下跌了1.58%/3.66%，大盤(pán)股行情整體優(yōu)于中小盤(pán)股。北交所交易活躍度已得到明顯改善，周成交額/換手率穩(wěn)定在500億元/3%以上，明顯優(yōu)于11月21日之前的水平。發(fā)行政策優(yōu)化有望繼續(xù)帶來(lái)資金增量，而轉(zhuǎn)板政策落地將推動(dòng)估值差收斂，目前北交所市值加權(quán)平均PE是31x，而創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板分別是58x/56x，估值差的收斂將催化北交所的市場(chǎng)表現(xiàn)。我們認(rèn)為隨著后續(xù)政策落地，北交所行情有望延續(xù)至2024年2月初。我們推薦從兩個(gè)方向?qū)ふ冶苯凰顿Y機(jī)會(huì)，分別是根據(jù)利好政策來(lái)找個(gè)股以及從催化信息入手，尋找估值仍然有空間的主題，推薦北交所轉(zhuǎn)板、機(jī)器人、AIPC和半導(dǎo)體材料主題。
　　少數(shù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)上漲，煤炭行業(yè)漲幅最大。12月第3周，煤炭（申萬(wàn)）行業(yè)周漲幅最大，周漲幅為1.02%。12月20日，2024年煤炭市場(chǎng)交流會(huì)在太原舉行。
　　12月第3周中小盤(pán)指數(shù)呈下降趨勢(shì)，表現(xiàn)弱于大盤(pán)指數(shù)。12月第3周中證1000呈下降趨勢(shì)，中證1000/中證500/上證50/深證100/滬深300單周漲幅分別為-3.66%/-2.53%/1.12%/-0.90%/-0.13%，中小盤(pán)指數(shù)表現(xiàn)弱于大盤(pán)指數(shù)。12月第3周滬深京市場(chǎng)交易情緒向好，北向資金交易總額為4,697.59億元，呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)，周內(nèi)成交凈買(mǎi)入-22.35億元。12月第3周，專(zhuān)精特新指數(shù)/中證1000指數(shù)/滬深300指數(shù)下降，單周漲幅分別-1.69%/-3.66%/-0.13%。第3周中小盤(pán)指數(shù)呈下降趨勢(shì)，北向資金呈現(xiàn)凈流出狀態(tài)。
　　12月第3周中證1000/中證500的所有結(jié)構(gòu)均呈現(xiàn)資金凈流出狀態(tài)，整體A股龍虎榜活躍度較上周上升。12月第3周中小盤(pán)指數(shù)資金凈流出較上周增加。12月第3周，中證1000/中證500凈主動(dòng)買(mǎi)入額分別為-386.05億元/-144.03億元，凈主動(dòng)買(mǎi)入額較上周分別減少151.15億元/22.64億元。12月第3周，中證1000電子設(shè)備、通信、食品飲料等行業(yè)，中證500的有色金屬、電力設(shè)備、電子等行業(yè)凈資金流入增幅較大。全部A股上榜次數(shù)為295次，市場(chǎng)整體活躍度較上周上升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地情況不及預(yù)期；2）市場(chǎng)需求減弱帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行。