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傳統(tǒng)零售：
　　紅旗連鎖實(shí)控人變更為四川省國資委，有望賦能便利店龍頭持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。2023年12月20日，商投投資與公司實(shí)控人及其一致行動人（曹世如、曹曾?。┘坝垒x超市簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定曹世如、曹曾俊及永輝超市將其合計(jì)持有的紅旗連鎖229.925百萬股非限售流通股（占總股本16.91%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給商投投資。同時(shí)，曹世如、曹曾俊承諾放棄其合計(jì)持有的剩余20.72%比例的表決權(quán)。本次權(quán)益變動完成后，公司控股股東變更為商投投資，持股比例為16.91%，擁有表決權(quán)比例為21.32%，實(shí)控人變更為四川省國資委。公司高管暫未變更，鑒于曹世如女士卓越的企業(yè)管理能力，優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)領(lǐng)軍才能，為維護(hù)上市公司穩(wěn)定經(jīng)營，保護(hù)各股東利益，協(xié)議雙方同意繼續(xù)委派其在業(yè)績承諾期及期滿后6個(gè)月內(nèi)擔(dān)任上市公司董事長、總經(jīng)理，負(fù)責(zé)上市公司日常經(jīng)營。此外，業(yè)績承諾人承諾2024-2026年“承諾凈利潤數(shù)”（扣非歸母凈利潤減去投資收益）每一年均不低于2.3億元。紅旗連鎖為四川省區(qū)域便利店龍頭，已發(fā)展成為“云平臺大數(shù)據(jù)+商品+社區(qū)服務(wù)+金融”的互聯(lián)網(wǎng)+現(xiàn)代科技連鎖公司，是四川省及成都市“重要生活必需品應(yīng)急保供重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)”，我們認(rèn)為四川省國資入主有望為公司未來穩(wěn)健經(jīng)營全方位賦能。建議關(guān)注：重慶百貨、小商品城、永輝超市、家家悅、紅旗連鎖、高鑫零售。
　　電商：
　　阿里集團(tuán)CEO吳泳銘兼任淘天集團(tuán)CEO，將有助于以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)淘天的變革。12月20日公告宣布，阿里巴巴集團(tuán)CEO、淘天集團(tuán)董事長吳泳銘兼任淘天集團(tuán)CEO。淘天集團(tuán)原CEO戴珊將協(xié)助籌建阿里巴巴集團(tuán)資產(chǎn)管理公司，這意味著，吳泳銘將同時(shí)擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)和淘天集團(tuán)、阿里云智能集團(tuán)三項(xiàng)CEO職務(wù)。吳泳銘接任阿里集團(tuán)CEO三個(gè)月，明確了全集團(tuán)的戰(zhàn)略重心和優(yōu)先級選擇，圍繞主業(yè)進(jìn)行了堅(jiān)決的取舍，同時(shí)全面推動管理團(tuán)隊(duì)年輕化改革。由吳泳銘兼任阿里云和淘天的一號位，將有助于以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)淘天的變革，有助于確保集團(tuán)對兩大戰(zhàn)略重心電商和云的統(tǒng)一指揮和高強(qiáng)度持續(xù)投入。建議關(guān)注：拼多多、阿里巴巴、京東集團(tuán)、美團(tuán)、唯品會。
　　本周行情回顧：
　　本周（2023.12.18-2023.12.22），商貿(mào)零售（中信）指數(shù)下跌5.07%，跑輸滬深300指數(shù)4.9pct。本周，商貿(mào)零售板塊在30個(gè)中信一級行業(yè)中排名第27位，本周跌幅較小的子行業(yè)為醫(yī)療美容、珠寶首飾及鐘表和其他連鎖，漲幅分別為-1.16%、-2.86%和-3.30%。
　　行業(yè)動態(tài)跟蹤：
　　傳統(tǒng)零售：永輝超市年底將開超10家新店；茶百道獨(dú)立品牌“咖灰”首店落地成都；蘇果怡康街生活超市升級開業(yè)并打造社區(qū)“煙火氣”；Chanel鄭州首店在丹尼斯大衛(wèi)城開業(yè)；名創(chuàng)優(yōu)品杭州旗艦店正式開業(yè)；大潤發(fā)攜手灣仔碼頭推出“冬至”花樣菜譜；盒馬推出不加水方便面；庫迪咖啡菲律賓店首店開業(yè)；盒馬鮮生會員停止續(xù)費(fèi)；義烏進(jìn)出口總值5221.2億元；砂之船奧萊入駐烏魯木齊。
　　電商：“抖音跨年生活節(jié)”商品價(jià)格需小于等于30天最低價(jià)；美團(tuán)短視頻頻道新增本地頻道；京東物流“國際特快送”服務(wù)上線；阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘兼任淘天集團(tuán)CEO；前美團(tuán)S-team成員郭慶擔(dān)任京東集團(tuán)CEO顧問。
　　黃金珠寶：金福盛簽約30家產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，佳翠珠寶高級珠寶定制中心在京基水貝開業(yè)。
　　投資建議：
　　維持商貿(mào)零售行業(yè)“增持”評級。
　　投資主線一：建議關(guān)注盈利持續(xù)改善，重農(nóng)長線發(fā)展，積極布局出海的拼多多；以零售為王，重履約效率，倡“以實(shí)助實(shí)”，以供應(yīng)鏈優(yōu)勢高筑護(hù)城河的京東集團(tuán)；國內(nèi)電商基本盤穩(wěn)健，全球化戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)的阿里巴巴；本地生活龍頭地位穩(wěn)固，新零售業(yè)務(wù)打開第三增長曲線的美團(tuán)；聚焦品牌特賣的折扣電商龍頭唯品會。
　　投資主線二：建議關(guān)注多業(yè)態(tài)協(xié)同發(fā)展，投資收益增厚利潤的重慶百貨；踐行密度經(jīng)濟(jì)的區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖；估值水平偏低且完善生鮮供應(yīng)鏈與線上布局的高鑫零售；加速省外突破，積極布局性價(jià)比零食集合店的家家悅；基本面邊際改善，具有生鮮供應(yīng)鏈壁壘與規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢的永輝超市；深耕單客經(jīng)濟(jì)，致力于建立本地生活母嬰生態(tài)的孩子王。
　　投資主線三：建議關(guān)注疫后復(fù)蘇彈性較大的黃金珠寶龍頭，全渠道布局且加速拓店的周大生；百年黃金品牌且經(jīng)營穩(wěn)健的老鳳祥；產(chǎn)品渠道共同發(fā)展的時(shí)尚珠寶品牌潮宏基。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇；門店擴(kuò)張不及預(yù)期；新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型不及預(yù)期