>> 華泰期貨-燃料油周報：紅海事件影響持續(xù)性仍有待關(guān)注-231224
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
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| 863KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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策略摘要
本周市場主要驅(qū)動來自于紅海事件的沖擊，能化市場在此事件影響下均有不同程度的反應(yīng)，原油與燃料油市場整周小幅反彈，但中長期看，事件的進一步影響仍然有待關(guān)注。從盤面上看，燃料油仍處于寬幅震蕩區(qū)間，操作難度較大，建議繼續(xù)保持觀望。
投資邏輯
■市場分析
本周國際油價震蕩回升，美原油錄得1.93%漲幅，在弱基本面的背景下紅海事件的爆發(fā)對價格產(chǎn)生一定支撐。從近期公布的CFTC持倉數(shù)據(jù)來看，截至12月19日當周，石油投機者將WTI凈多頭頭寸增加37689手頭寸，至68313手。目前來看，紅海事件是市場關(guān)注的焦點，已經(jīng)有包括馬士基與英國石油在內(nèi)的油輪公司宣布將改道好望角避開紅海航道，目前通過蘇伊士運河并經(jīng)過紅海曼德海峽的油輪主要來自俄羅斯對印度、中國的原油出口以及地中海、北海對亞太地區(qū)的原油出口，總量大致在200至300萬桶/日。雖然俄羅斯的相關(guān)油輪不會成為胡塞武裝襲擊的目標，但其油輪運費仍有可能上漲，地中海與北海的原油流量大致在50萬桶/日，如果油輪改道，亞太買家將在增加中東原油的采購來補充缺口。美國對事件亦采取一定措施，其已經(jīng)通過中間人警告伊朗與胡塞武裝停止襲擊并成立了多國海軍特遣部隊來保護海上航道，從AIS信號可以看到，仍有大量的油輪對蘇伊士河發(fā)出信號，大規(guī)模的油輪改道還未發(fā)生，但短期來看油輪運費尤其是蘇伊士型油輪運費將受到支撐，與此同時布倫特迪拜價格將會承壓，成品油方面石腦油、柴油、航煤的東西方價差也將拉寬。因此，從成本端看，紅海事件的持續(xù)性影響仍然有待關(guān)注。
就高硫燃料油自身基本面而言，除了紅海事件的影響外，仍然沒有明顯變化。數(shù)據(jù)顯示，新加坡本周的庫存與2022年同期相比下降了4%，其進口量環(huán)比增長33.7%至120萬噸，來自亞洲供應(yīng)商的進口量為634,579噸，占總進口量的51%左右，從印尼進口燃料油約242,802噸高于前一周的132,425噸，從日本的進口量增長逾六倍至92,909噸，但其從俄羅斯的燃料油進口量本周大幅下降近69%至28,920噸。新加坡出口方面，最新一周燃料油出口量為306,560噸，較前一周增加約25%，是本周商業(yè)庫存下降的重要原因。富查伊拉方面，銷售數(shù)據(jù)顯示11月份高硫船用燃料油銷量環(huán)比增長4.5%至171,438立方米，同比增長32.4%，高硫銷量占燃油總銷量的27.9%，較10月份上升3個百分點，亞洲方面高硫基本面較為穩(wěn)定，但無明顯亮點。
低硫燃料油方面，富查伊拉11月銷量跌至9個月低點，環(huán)比下降9.4%，同比下降14.7%，11月低硫燃油銷量僅占總銷量的66.4%環(huán)比下降2個百分點，2023年全年看，富查伊拉銷量整體可能不及預(yù)期。由于紅海事件的爆發(fā)，市場預(yù)計紅海地區(qū)的航運中斷可能使得航運延遲2-4周，繞道后航運距離明顯邊長，一定程度上提升低硫燃料油短期需求，且對歐洲供給產(chǎn)生影響，鹿特丹地區(qū)低硫較高硫溢價亦上升至一個月高點。另外，阿祖爾煉廠出口仍然未恢復(fù)正常，供給壓力在得到兌現(xiàn)之前，仍然是市場擔憂的重要因素。
策略
單邊觀望
風險
無
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