>> 中銀證券-游戲行業(yè)事件點評：限制誘導(dǎo)氪金與過度使用，鼓勵優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供應(yīng)-231225
| 上傳日期： |
2023/12/25 |
大小： |
547KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盧翌 |
| 下載權(quán)限： |
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12月22日，國家新聞出版署就《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》公開征求意見，引起社會和市場的強烈反響。我們認為《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》明確了主管部門，填補了監(jiān)管空白，整體有利于游戲行業(yè)發(fā)展的規(guī)范化，部分條例需待細則出臺，并結(jié)合具體執(zhí)行情況評估對產(chǎn)業(yè)的影響。建議關(guān)注合規(guī)守法并具有較強產(chǎn)品實力的游戲公司。
支撐評級的要點
草案仍未具備法律效應(yīng)，后續(xù)或有改動。草案征求意見稿未具備法律效應(yīng)，最終成稿或在廣泛征求意見并聯(lián)合多部門后有較大幅度改動，例如2023年7月13日中國國家網(wǎng)新版同四部委共同發(fā)布的《生成式人工智能服務(wù)管理暫行辦法》相較2023年4月11日國家網(wǎng)辦發(fā)布的《生成式人工智能服務(wù)管理辦法（征求意見稿）》進一步明確了對生成式人工智能技術(shù)的鼓勵態(tài)度并減弱了監(jiān)管及懲罰力度。
正式明確主管部門，或?qū)⒉糠謾?quán)力下放地方。第四條【主管部門及相關(guān)部門職責】：我們認為該條首先正式明確網(wǎng)絡(luò)游戲的出版和經(jīng)營統(tǒng)一由國家出版主管部門管理，標志著網(wǎng)絡(luò)游戲監(jiān)管的調(diào)整基本結(jié)束并進入統(tǒng)一部門管轄時代。其中提及“縣級以上出版主管部門負責本行政區(qū)域內(nèi)網(wǎng)絡(luò)游戲出版經(jīng)營活動的監(jiān)督管理工作”，或?qū)⒉糠謾?quán)力如版號審批等下放至地方，符合自2021年9月3日以來國務(wù)院印發(fā)關(guān)于推進自由貿(mào)易試驗區(qū)貿(mào)易投資便利化改革創(chuàng)新若干措施的通知中開展網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)俚毓芾碓圏c的方向。
細化整合已存在監(jiān)管，新增條例存在解讀與執(zhí)行空間。整體而言，《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》多為已存在規(guī)定的重復(fù)和細化，新增部分規(guī)定解決以往監(jiān)管暫缺乏較為詳細且明確的細則，有較大的后續(xù)解讀以及調(diào)整空間。
明確產(chǎn)業(yè)科技文化價值，鼓勵精品內(nèi)容研發(fā)。在明確監(jiān)管要求的同時，《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》也通過諸如第五十條【鼓勵精品原創(chuàng)游戲】、第五十一條【鼓勵國際合作】、第五十二條【優(yōu)秀單位和個人給予獎勵】等條例承認和鼓勵了游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)揮的文化與科技價值，以及對精品內(nèi)容研發(fā)的鼓勵。
投資建議
整體而言，我們認為《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》明確了主管部門，填補了監(jiān)管空白，有利于游戲行業(yè)發(fā)展的規(guī)范化。在具體內(nèi)容上，部分條例解讀與執(zhí)行空間較大，需待細則出臺，并結(jié)合具體執(zhí)行情況評估對產(chǎn)業(yè)的影響，但整體顯示出主管部門限制誘導(dǎo)氪金與過度使用等不健康盈利模式，促進游戲企業(yè)經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)內(nèi)容供應(yīng)的方向性信號。合規(guī)守法、具有較強產(chǎn)品實力的公司仍將具有可持續(xù)發(fā)展的優(yōu)勢，推薦完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)、吉比特、三七互娛、心動公司，建議關(guān)注網(wǎng)易、巨人網(wǎng)絡(luò)、姚記科技；此外建議關(guān)注海外游戲產(chǎn)品收入占比較大的神州泰岳、寶通科技等。
評級面臨的主要風險
宏觀經(jīng)濟下滑；消費疲軟；游戲監(jiān)管超預(yù)期；新游表現(xiàn)不及預(yù)期。
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