>> 國(guó)泰君安期貨-原油：暫時(shí)觀望，中期下行壓力較大-231225
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2023/12/25 |
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國(guó)泰君安期貨 |
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作者： |
黃柳楠 |
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【國(guó)際原油】
WTI2月原油期貨收跌0.33美元/桶，報(bào)73.89美元/桶；Brent 2月原油期貨收跌0.31美元/桶，報(bào)79.39美元/桶；SC2402原油期貨收跌9.10元/桶，或-1.60%，報(bào)558.00元/桶。
1、金十?dāng)?shù)據(jù)12月24日訊，據(jù)法新社報(bào)道，五角大樓在一份聲明中說(shuō)，23日在印度海岸附近遭襲的一艘化學(xué)品貨船是被“一架從伊朗發(fā)射的單程攻擊無(wú)人機(jī)”襲擊的。聲明說(shuō)，襲擊發(fā)生在當(dāng)?shù)貢r(shí)間上午10時(shí)（格林尼治時(shí)間6時(shí)）左右，沒(méi)有造成這艘日本人所有的船只上的人員傷亡。聲明還說(shuō)，火情已被撲滅。聲明說(shuō)，美軍“仍在與這艘船溝通，目前它正繼續(xù)駛往印度的一處目的地”。五角大樓的聲明說(shuō)，這艘船懸掛利比里亞國(guó)旗，由一家荷蘭實(shí)體運(yùn)營(yíng)。
2、美國(guó)中央司令部：胡塞反艦導(dǎo)彈于12月23日在紅海發(fā)射，導(dǎo)彈未對(duì)任何艦船造成影響。
3、金十?dāng)?shù)據(jù)12月24日訊，據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日?qǐng)?bào)道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)一名指揮官當(dāng)天表示，如果美國(guó)及其盟友在加沙地帶繼續(xù)犯下罪行，可能會(huì)促使新的抵抗力量出現(xiàn)。他稱，“地中海、直布羅陀海峽和其他水道”可能會(huì)被關(guān)閉。
4、烏高級(jí)官員：烏克蘭戰(zhàn)場(chǎng)形勢(shì)嚴(yán)峻，發(fā)動(dòng)進(jìn)攻機(jī)會(huì)不大。
5、美媒：本輪巴以沖突致以色列勞動(dòng)力資源萎縮，經(jīng)濟(jì)受困。
6、金十?dāng)?shù)據(jù)12月23日訊，當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日，伊朗總統(tǒng)萊希與埃及總統(tǒng)塞西舉行電話會(huì)談，伊朗總統(tǒng)祝賀塞西在選舉中獲勝，并就巴勒斯坦問(wèn)題進(jìn)行了討論，并同意采取切實(shí)措施解決伊朗與埃及的關(guān)系。據(jù)了解，這是兩位總統(tǒng)首次通電話。
7、金十?dāng)?shù)據(jù)12月23日訊，安迅思（ICIS）高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kevin Swift表示，美國(guó)11月整體PCE和核心PCE均環(huán)比繼續(xù)下滑。隨著通脹放緩的步伐繼續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)盡早降息。從未經(jīng)四舍五入的價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)看，過(guò)去三個(gè)月，總體和核心價(jià)格指數(shù)的年化增長(zhǎng)率分別為1.4%和2.1%，過(guò)去六個(gè)月分別為2.0%和1.9%。因此，美聯(lián)儲(chǔ)的通脹目標(biāo)似乎正在實(shí)現(xiàn)。在聯(lián)邦基金目標(biāo)利率超過(guò)5%的情況下，實(shí)際利率似乎很緊，這增加了美聯(lián)儲(chǔ)可能更快降息的可能性。與此同時(shí)，消費(fèi)者支出數(shù)據(jù)所有細(xì)分領(lǐng)域在11月份都出現(xiàn)了增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)表明美國(guó)消費(fèi)者仍然保持彈性，在圣誕節(jié)假期保持消費(fèi)，盡管信心仍低于疫情前的水平、利率居高不下，且就業(yè)前景正在放緩。
8、金十?dāng)?shù)據(jù)12月23日訊，記者今天從淄博市臨淄區(qū)宣傳部門(mén)獲悉，12月23日9時(shí)25分，齊魯石化公司烯烴廠裂解車間起火，火勢(shì)已初步得到控制，暫無(wú)發(fā)現(xiàn)人員傷亡。（央視新聞）9、據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)：伊朗協(xié)助胡塞武裝組織襲擊紅海船只。
10、消息人士稱，俄羅斯計(jì)劃在1月份將其港口的石油出口量減少10萬(wàn)至20萬(wàn)桶/日。
11、凱西·伍德：我們相信明年將會(huì)出現(xiàn)通縮，美聯(lián)儲(chǔ)將不得不采取激進(jìn)的降息措施。
12、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型預(yù)計(jì)美國(guó)第四季度GDP增速為2.3%，此前預(yù)計(jì)為2.7%。
13、美國(guó)總統(tǒng)拜登：解決通脹問(wèn)題的工作“遠(yuǎn)未完成”。
14、美國(guó)11月新屋銷售總數(shù)年化59萬(wàn)戶，預(yù)期68.5萬(wàn)戶，前值67.9萬(wàn)戶。
15、據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)：伊朗協(xié)助胡塞武裝組織襲擊紅海船只。
16、美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得3.2%，為2021年4月以來(lái)最小增幅。
17、美國(guó)11月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率錄得3.2%，為2021年4月以來(lái)最小增幅。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
原油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
上周五，維持震蕩市。過(guò)去一周，內(nèi)外盤(pán)油價(jià)持續(xù)迎來(lái)修復(fù)性反彈。未來(lái)一周仍需關(guān)注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行率。如果12月減產(chǎn)執(zhí)行率好于9-10月的情況，跌加前期宏觀面利空階段性出盡以及2024年一季度的減產(chǎn)執(zhí)行，油價(jià)仍有可能延續(xù)小幅反彈。
展望2024年，站在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)走向放緩的拐點(diǎn)，原油市場(chǎng)的確定性比起一年前減少很多。客觀而言，我們并不能像2023年半年報(bào)《原油：或先上張，再深跌》那樣給出確定性節(jié)奏判斷，因?yàn)橐阎墓┬鑳啥舜_定性也不足以支撐油價(jià)走出確定性的節(jié)奏。因此，對(duì)于單邊走勢(shì)的妄加判斷和策略構(gòu)建顯然是不可取的。從全年角度看，2024年需求同比增幅放緩是大概率的事件，但是對(duì)于油價(jià)的影響則因需求放緩的節(jié)奏存在較大差異，本質(zhì)在于對(duì)海外經(jīng)濟(jì)著陸方式的不確定性。如果上半年出現(xiàn)極端下行風(fēng)險(xiǎn)（概率不低），包括原油在內(nèi)的大宗商品毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)出現(xiàn)大跌。極端情況下，我們認(rèn)為外盤(pán)兩油或考驗(yàn)65美元/桶，SC或考驗(yàn)500元/桶。但這種情況的出現(xiàn)大概率會(huì)導(dǎo)致OPEC+的減產(chǎn)，疊加下半年原本衰竭的頁(yè)巖油產(chǎn)能，油價(jià)或呈現(xiàn)“V”型的先跌后漲態(tài)勢(shì)，且下半年的反彈完全可能創(chuàng)新高。但如果經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸，需求同比增速僅僅是溫和地放緩，并不能成為油價(jià)中樞下移的確定性。這種情況下，供應(yīng)端的表現(xiàn)則顯得尤為重要。這種情況下，油價(jià)或呈現(xiàn)更為溫和的波動(dòng)，即上半年油價(jià)維持弱勢(shì)震蕩概率更大，震蕩中樞（并非短線極值）下移5美元/桶左右，下半年走勢(shì)取決于OPEC+在政策
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